汽车行业周报：三季报陆续披露，受新能源汽车快速增长，六成公司净利润同比正增长

三季报陆续披露，受新能源汽车快速增长，六成公司净利润同比正增长 核心观点： 本周观点更新 截止10月27日，A股共有178家汽车板块上市公司披露三季报，未披露三季报的公司中共有9家发布三季度预告，在这187家公司中，116家实现扣非归母净利润的同比正增长，我们认为受新能源汽车快速增长带动本土供应链需求的增长，带动产业链盈利能力稳步提升。乘用车方面，比亚迪预告三季度扣非归母净利润同比上涨118.78%-141.49%，延续今年以来的强势表现，长城三季度利润同比显著增长，前三季度扣非归母净利润同比降幅大幅缩窄至-12.27%，整体来看，主机厂业绩与销量表现出强关联性；商用车方面，受益于今年以来商用车市场的持续回暖，商用车板块公司良好业绩表现普遍得到延续；零部件板块方面，受到下游客户销量波动、汇率震荡等因素影响，上市公司业绩出现不同程度分化，其中特斯拉产业链的旭升集团、嵘泰股份业绩增速较中报有所放缓，主要是由于下游客户特斯拉销量增速放缓所致，域控制器龙头德赛西威业绩增速回升，得益于其费用端的良好控制。当前车市进入“金九银十”消费旺季尾声，车市销量取得亮眼表现，据乘联会预估，10月狭义乘用车零售销量预计202万辆，环比+0.1%，同比+9.5%，其中新能源零售75万辆左右，环比+0.9%，同比+34.6%，渗透率约37.1%。“金九银十”过后，车市将进入年底冲量阶段，销量增势有望得到延续，预计在终端销量维持良好表现的背景下，具备市场竞争优势地位和优质客户资源的公司有望取得更加亮眼的业绩表现。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为1.16%、 2.09%、1.48%。汽车板块的涨跌幅为4.58%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，较上周大幅上升。 从分子板块来看，商用车、乘用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务周涨跌幅分别为6.49%、4.67%、4.28%、2.42%、2.11%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为35.68x/26.90x/22.87x/19.95x/18.65x。零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、销售及服务市净率分别为2.55x/2.18x/2.12x/1.73x/0.81x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 研究助理 秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 行业数据2023-10-27 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2023年10月29日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中商用车表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态8 五、投资建议18 六、风险提示19 一、本周观点更新 截止10月27日，A股共有178家汽车板块上市公司披露三季报，未披露三季报的公司中共有9家发布三季度预告，在这187家公司中，116家实现扣非归母净利润的同比正增长，乘用车方面，比亚迪预告三季度扣非归母净利润同比上涨118.78%-141.49%，延续今年以来的强势表现，长城三季度利润同比显著增长，前三季度扣非归母净利润同比降幅大幅缩窄至 -12.27%，整体来看，主机厂业绩与销量表现出强关联性；商用车方面，受益于今年以来商用车市场的持续回暖，商用车板块公司良好业绩表现普遍得到延续；零部件板块方面，受到下游客户销量波动、汇率震荡等因素影响，上市公司业绩出现不同程度分化，其中特斯拉产业链的旭升集团、嵘泰股份业绩增速较中报有所放缓，主要是由于下游客户特斯拉销量增速放缓所致，域控制器龙头德赛西威业绩增速回升，得益于其费用端的良好控制。当前车市进入“金九银十”消费旺季尾声，车市销量取得亮眼表现，据乘联会预估，10月狭义乘用车零售销量预计202万辆，环比+0.1%，同比+9.5%，其中新能源零售75万辆左右，环比+0.9%，同比+34.6%，渗透率约37.1%。“金九银十”过后，车市将进入年底冲量阶段，销量增势有望得到延续，预计在终端销量维持良好表现的背景下，具备市场竞争优势地位和优质客户资源的公司有望取得更加亮眼的业绩表现。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中商用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为1.16%、2.09%、1.48%。汽车板块的涨跌幅为4.58%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，较上周大幅上升。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是鹏翎股份、常青股份、宁波高发、江淮汽车、凯众股份，涨幅分别为53.64%、46.02%、42.36%、38.45%、27.96%，跌幅前五位的公司是欣锐科技、浩物股份、奥福环保、春风动力、旭升集团，跌幅分别是-12.99%、-12.32%、-8.98%、-6.79%、 -5.66%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为4.58% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率 300375.SZ 鹏翎股份 6.96 53.64% 86.19 2.38 603768.SH 常青股份 27.35 46.02% 30.90 2.82 603788.SH 宁波高发 20.13 42.36% 30.27 2.29 600418.SH 江淮汽车 19.84 38.45% 176.68 3.28 603037.SH 凯众股份 21.05 27.96% 39.81 3.30 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率 300745.SZ 欣锐科技 29.60 -12.99% -200.93 1.90 000757.SZ 浩物股份 4.84 -12.32% -37.96 1.54 688021.SH 奥福环保 21.09 -8.98% 112.90 1.74 603129.SH 春风动力 103.53 -6.79% 14.57 3.16 603305.SH 旭升集团 18.34 -5.66% 22.72 2.80 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从分子板块来看，商用车、乘用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务周涨跌幅分别为6.49%、4.67%、4.28%、2.42%、2.11%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为 35.68x/26.90x/22.87x/19.95x/18.65x。零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、销售及服务市净率分别为2.55x/2.18x/2.12x/1.73x/0.81x。 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 板块名称周涨跌幅当月涨跌幅 上证综指深证成指沪深300 乘用车整车商用车零部件 销售及服务 商用车(中信) 摩托车及其他 1.16%2.09%1.48%4.67%6.49%4.28%2.11%2.42% -2.98%-3.35%-3.45% 12.51% 5.39%0.66%-0.83%-8.37% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表4：汽车板块估值比较 板块名称 市盈率 市净率 上证综指 10.60 1.18 深证成指 21.49 2.19 沪深300 10.07 1.15 乘用车 22.87 2.18 整车 商用车 18.65 1.73 零部件 26.90 2.55 商用车(中信) 销售及服务 35.68 0.82 摩托车及其他19.952.12 资料来源：资料来源：同花顺iFinD，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新，剔除负值），中国银河证券研究院 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 代码 简称 解禁日期 解禁数量 (万股) 解禁前 解禁后 总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 002965.SZ 祥鑫科技 2023-10-30 1,012.50 17,825.00 11,569.55 64.91 17,825.00 12,582.05 70.59 603040.SH 新坐标 2023-11-01 60.17 13,510.79 13,388.95 99.10 13,510.79 13,449.12 99.54 603197.SH 保隆科技 2023-11-10 113.46 21,181.96 20,896.55 98.65 21,181.96 21,010.01 99.19 002965.SZ 祥鑫科技 2023-11-13 81.60 17,825.00 12,582.05 70.59 17,825.00 12,663.65 71.04 688326.SH 经纬恒润 2023-11-13 473.68 12,000.00 5,093.63 42.45 12,000.00 5,567.32 46.39 002265.SZ 建设工业 2023-11-23 8,453.09 103,304.04 31,856.62 30.84 103,304.04 40,309.70 39.02 001282.SZ 三联锻造 2023-11-24 57.14 11,336.00 2,780.86 24.53 11,336.00 2,838.00 25.04 605068.SH 明新旭腾 2023-11-24 10,950.00 16,254.00 5,264.00 32.39 16,254.00 16,214.00 99.75 301133.SZ 金钟股份 2023-11-27 132.65 10,609.66 3,320.81 31.30 10,609.66 3,453.46 32.55 600733.SH 北汽蓝谷 2023-11-27 62,237.72 557,350.32 391,224.44 70.19 557,350.32 453,462.16 81.36 601777.SH 力帆科技 2023-11-28 2,431.78 457,152.30 225,045.00 49.23 457,152.30 227,476.78 49.76 603596.SH 伯特利 2023-12-04 28.40 42,281.50 42,115.65 99.61 42,281.50 42,144.05 99.67 601238.SH 广汽集团 2023-12-11 2,818.19 1,048,570.07 733,071.66 69.91 1,048,570.07 735,889.85 70.18 603787.SH 新日股份 2023-12-11 2,614.38 23,014.38 20,400.00 88.64 23,014.38 23,014.38 100.00 605151.SH 西上海 2023-12-15 6,983.82 13,531.91 6,400.89 47.30 13,531.91 13,384.71 98.91 301225.SZ 恒勃股份 2023-12-18 134.27 10,338.00 2,36