神农集团机构调研纪要

神农集团机构调研报告 调研日期:2023-10-26 云南神农农业产业集团股份有限公司成立于1999年,是集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司致力于构建“从土地到餐桌”的绿色猪肉产业链,打造现代化、规模化、生物安全化生猪产业链,为消费者提供安全、营养、美味的肉食品,为产业链各环节的合作伙伴创造更多价值。截至2021年,公司下设28家全资子公司,产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。未来,公司将继续专注于打造生猪产业链一体化的龙头企业,进一步增加公司养殖场数量,扩大屠宰业务产能。在非洲猪瘟疫情持续波动的行业背景下,公司将更加重视生物安全管理,积极影响和推动我国生猪产业链的转型和升级,促进我国生猪养殖行业向规模化、现代化、生物安全化的方向不断发展。 2023-10-27 董事会秘书蒋宏 2023-10-262023-10-27 昆明市东风东路23号昆明恒隆广场办公 电话会议(2023年三季报解读) 楼39层办公室 安信农业 财险公司 冯永坤 国信证券 证券公司 李瑞楠,鲁家瑞 厚瞻资产 资产管理公司 杨伦 华福证券 证券公司 娄倩,于洋清 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 李泽昱 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 周雅娟 进门财经 其它 伍欣 明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司高梦晨 融通基金基金管理公司孙跃鹏 上海名禹资产管理有限公司 资产管理公司 王益聪 上海晟盟资产管理有限公司 资产管理公司 薛和斌 北京诚盛投资管理有限公司 投资公司 胡蓉 上海胤胜资产管理有限公司 其它 平开明 上银基金 基金管理公司 杨东朔 西部证券 证券公司 白伟宸,熊航 兴业证券 证券公司 陈勇杰 玄卜投资(上海)有限公司 投资公司 夏一 易米基金 基金管理公司 杨臻 盈峰资本管理有限公司 资产管理公司 刘东渐 永赢基金 基金管理公司 陆凯琳 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 胡春霞,刘诗涵 长江证券 证券公司 高一岑,李雪珂,张念 北京磐泽资产管理有限公司 资产管理公司 马志浩 长江证券股份有限公司 证券公司 李剑 浙江省浙商资产管理有限公司 资产管理公司 陈昌志 中国国际金融股份有限公司 证券公司 李梦遥 中信建投证券股份有限公司 证券公司 刘岚 中信证券 证券公司 王聪 中银基金 基金管理公司 史彬 晟盟资管成都火星资产管理中心(有限合伙) 资产管理公司资产管理公司 -昝越 淡水泉投资 投资公司 谢兵 方正证券股份有限公司 证券公司 李琛 光大农业 - 李晓渊 广发证券 证券公司 周舒玥,李雅琦 国盛证券 证券公司 樊嘉敏 【介绍环节】 经营情况:公司2023年前三季度实现营收28.69亿元,同比增长38.48%,第三季度扣非净利润为4760.38万元;三季度末公司基础母猪存栏数7万头,后备种猪3万头。 成本方面:公司养殖成本不断下降,九月份完全成本降至16元/公斤左右,养殖成本15元/公斤。仔猪断奶成本也在不断下降,达到330+元/头的水平。 【问答环节】1、问:公司第三季度完全成本下降的原因? 答:完全成本下降主要是以下两方面原因:一是料肉比在下降,目前料肉比为2.6,比年初下降了0.1左右,导致饲料成本下降;二是由 于仔猪断奶成本下降导致猪苗成本下降。 2、问:公司目前的窝均健子数、PSY、成活率等指标的情况? 答:目前PSY水平恒定,PSY在27左右;育肥端成活率约94%;窝均健子数为13头,生产指标位于行业前列。 3、问:公司账面母猪成本大约是多少?答:账面母猪成本在3700-3800元/头。 4、问:母猪场与育肥场固定资产的产能? 答:在建母猪场今年陆续交付,今年年底完工交付后产能可以达到10万头,同时明年3-4月份在两广区域即将完工2.4万头产能的母 猪场,并且还有两个8000头产能的母猪场仍然在办理相关手续。育肥场方面,自养育肥场有70-80万头的产能,未来公司将继续发展“公司+家庭农场”的生产模式。 5、问:广西区域的生产成绩,成本比云南低的原因? 答:广西的成绩比较稳定且成本低于云南,广西养殖成本约为14.5元/公斤,育肥成活率为96-97%。成本低的原因首先是两广区 域代养刚起步,找客户比较慎重,客户质量高;两广区域养殖水平会更高,代养模式更加成熟;两广区域出栏量比较小,并且刚开始发展,猪苗健康度好,更容易出成绩;靠近港口,原料价格更低。 6、问:公司未来出栏量以及成本目标? 答:今年目标为150万头出栏,明年计划250万头出栏,到2025年计划达到350万头出栏;成本方面,明年争取下降1元/公斤 ,完全成本目标15元/公斤,养殖成本14元/公斤,公司在管理模式、人才储备、满负荷运营、原料采购等方面准备充分,有信心达成预期目标。 7、问:公司目前资产负债率较低,目前是否有考虑加杠杆扩张? 答:公司每年的平均增长速度在50%以上,整体扩张速度比较健康,公司一贯的理念也是稳健高质量发展,总体还是在按计划走,不赌行情 ,不能为了扩张而扩张,始终坚持现有的速度和发展计划有序推进,严格把控质量,期间可能会适当的增加杠杆,但是会把资产负债率控制在40%以下。 8、问:公司各个业务板块的盈利预期? 答:公司各个业务板块协同发展,饲料业务的主要任务是为集团养殖业务保供,饲料一年外销约为10-20万吨,比例较小,利润在100 0万元左右浮动;养殖业务主要看猪价和成本,养殖端如果达到预期规模并保持成本领先,长远来看是可以实现稳健盈利的;屠宰利润各年度均比较恒定;食品深加工板块的产品今年正式推出后市场反响较好,回购率较高,产量每个月持续增长,但是由于业务刚刚起步,今年来看估计会有小幅亏损,从产品销量和推广情况来看,2024年的目标是实现盈亏平衡,并达到60%-70%产能利用率,到2025年深加 工板块达到满产,预计目标实现3000-5000万元盈利。