宏微科技机构调研纪要

宏微科技机构调研报告 调研日期:2023-10-26 江苏宏微科技股份有限公司是一家由具有多种专项技术的科技人员组成的国家重点高新技术企业,也是国家高技术产业化示范工程基地、国家IGBT和FRED标准起草单位,还是江苏省博士后创新基地和江苏省新型高频电力半导体器件工程技术研究中心等。该公司在电力电子产品研发和生产方面有着多年的经验,致力于为客户提供高品质的产品和服务。 2023-10-27 董事长、总经理赵善麒,董事、副总经理、董事会秘书丁子文,财务总监薛红霞,证券事务代表戴超原 2023-10-262023-10-26 江苏宏微科技股份有限公司新竹厂四楼会 电话会议议室 Dantaicap - WeiWei 东方阿尔法 基金管理公司 梁少文 东方财富证券 证券公司 刘琦 东海证券 证券公司 赵继强,蔡望颋,方霁,郭子叶 东吴电子 - 李璐彤 东吴证券 证券公司 张路平 方正-高净机构-北京鼎萨投资有限公司(对内)-刘寻峰方正-红杉资本(对内) - 闫慧辰 复星集团 其它 唐晓文 富国基金管理有限公司 基金管理公司 王昭光 光保 - 尚凌楠 Jefferies 外资银行 BeckyCai,AmberYe,KellyZou 光大证券 证券公司 于文龙 光大资管光信私募基金管理(北京)有限公司 资产管理公司- 李行杰冯涛 广发基金 基金管理公司 张世杰 国海证券 证券公司 高力洋 国联安基金 基金管理公司 魏东 国联基金 基金管理公司 梁廷 国联证券 证券公司 王晔 国融基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓晨 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 张阳 安信证券 证券公司 佟铭 国信证券 证券公司 连欣然 海南拓璞私募基金管理有限公司 基金管理公司 俞海海 恒越基金管理有限公司 基金管理公司 钱臻 宏利基金管理有限公司 基金管理公司 孟杰 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 郭航 华安合鑫 资产管理公司 杨凯 华安基金管理有限公司 基金管理公司 胡哲 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 吴心怡 华福证券 证券公司 葛立凯 华泰证券 证券公司 张宇,陈旭东,郭春杏 财通 其它 梁智恒,吴姣晨 华西证券 证券公司 傅欣璐 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 许廷全 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 周晓东 惠明经纬投资管理有限公司 - 熊俊 惠升基金 基金管理公司 王卓尔 嘉合基金管理有限公司 基金管理公司 王欣艳 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林,马延超 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 刘元浩 九州投资 - 陈总,谭总 君榕资产 资产管理公司 熊晓峰 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 徐铭 民生证券 证券公司 童秋涛 明河投资 投资公司 卢尧之 明亚基金管理有限责任公司 基金管理公司 陈思雯 摩根大通證券 - 薛煒嘉,黃資閔 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 吴凡 宁银理财有限责任公司 其它金融公司 罗立波 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 邓益萌 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 高翔 浦银国际 其它 沈岱,马智焱 瑞银证券 证券公司 刘中文,赖咏惟 大和资本市场 - 赵博萱 润晖基金 投资公司 潘峮 上海淳阳私募基金管理有限公司 基金管理公司 谢伟玉 上海明河投资管理有限公司 投资公司 王蒙,姜宇帆 上海五地私募基金管理有限公司 基金管理公司 成佩剑 深圳前海登程资产管理有限公司 资产管理公司 于骏晨 首创证券 证券公司 何立中,韩杨 苏州众行远私募基金管理有限公司 基金管理公司 李宣霖 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 沈维 泰康基金管理有限公司 基金管理公司 周昊 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 洪明华 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 徐博 西部证券 证券公司 尹一梦 西南证券 证券公司 张大为 鑫元基金管理有限公司 基金管理公司 葛川荣 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 郭敏 兴业银行上海分行 股份制商业银行 王敏 易方达基金管理有限公司(广州) - 李凌霄 毅达资本 - 沙浩强,金异 银华基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓雅 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 田玉铎 长城财富 其它 胡纪元 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 杜娟 长城基金管理有限公司 基金管理公司 陈良栋 长信基金 基金管理公司 王俊贤 长信基金管理有限公司 基金管理公司 李宇 浙商证券 证券公司 王俊之 浙商证券股份有限公司 证券公司 陆予恬 中国国际金融股份有限公司 证券公司 李梦遥 中金公司 证券公司 张怡康 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 冯允鹏,张杰 中泰证券 证券公司 游凡 中信建投证券 证券公司 范彬泰,林翔宇 鼎萨投资 投资公司 陈,彭旭 中信建投证券股份有限公司交易部 - 刘岚 中信证券 证券公司 夏胤磊 中邮证券 证券公司 王达婷,万玮 第一部分基本情况介绍: 一、2023年第三季度整体情况分析(一)概况 2023年第三季度实现营业收入3.7亿元,同比增加约32%;前三季度累计营收11.35亿元,同比增长约85%;前三季度实现归母净利润0.86亿元,同比增长约40%。 2023年第三季度股权激励摊销费用为900.04万元,还原后,第三季度归母净利润为3,200万元。 (二)营收结构 第三季度,按应用领域区分,工业控制领域占比约为40%;新能源发电领域占比约为30%,电动汽车领域占比约为30%。前三季度,按应用领域区分,工业控制领域占比约为40%;新能源发电领域占比约为40%,电动汽车领域占比约为20%。第三季度,主营业务收入的主要来源为模块、单管,其中模块占比超75%。 前三季度,模块占比约65%,预计2024年模块占比约为75%左右。 (三)毛利率情况 第三季度,公司综合毛利率约22%,前三季度,公司综合毛利率为21.40%。公司整体毛利率水平已经调整到一个正常水平,未来仍保持增长的信心。 二、2023年第三季度重要事件(一)可转债项目上市 公司于2023年8月10日披露了《江苏宏微科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券上市公告书》,本次可转债募集资金总额为人民币43,000.00万元,于2023年8月14日公司可转债正式上市。 本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目为“车规级功率半导体分立器件生产研发项目(一期)”。本项目建成后,公司将形成年产车规级功率半导体器件240万块的生产能力。 (二)签订日常经营重大合同 公司于2023年8月22日披露了《江苏宏微科技股份有限公司关于签订日常经营重大合同的公告》,该合同的履行期限为2023年9月至2026年7月,合同标的为公司生产的模块产品,2024年6月需向客户A交付200万块,2025年6月需交付240万块, 2026年6月需交付240万块。三、公司产能情况 产能共有三个基地——华山厂,新竹1期,新竹2期。其中 ？华山厂:产能450万块/年,23年预计可以满产,对应产值4.5亿左右; ？新竹1期:目前产能调整为480万块/年,目前已经投产320 万块/年,预计23年产能利用率突破60%。24年预计所有设备投入完毕,25年实现满产,对应产值超过10亿; ？新竹2期:整体规划超过1000万块/年,其中自有资金投 资240万块/年,可转债项目投资240万块/年,控股子公司投资塑封模块540万块/年。 在公司IPO项目以及可转债项目完成建设后,公司整体的模块产能预计达到2000万块/年。以上产能能够充分满足下阶段客户需求,同时为对公司未来经营业绩打下良好的产能基础。 四、公司核心技术及研发进展情况2023年第三季度,公司200A650V、600A1200V储能模块已完成验证测试,并将大规模交付客户。 同时,公司致力于SIC产品的技术开发,SIC二极管已在客户端开展验证工作,SICMOS实现样品产出,预计于2024年第一季度将成品交付客户使用。 公司下阶段将不断提升产能利用率、产品性能,根据客户需求,部署下阶段封装产品,最终实现公司高速、高质量发展。 第二部分投资者问答问:行业趋势怎么看? 答:公司的模块占比从去年的40%提升到2023年全年预计65%再到2024年全年约75%,模块本身属于高附加值产品,价格会伴随需求、供应链等变动,未来公司会控制产品价格,将毛利率控制在合理的水平内。谢谢! 问:车规模块中自研芯片的情况。 答:目前大部分车规模块采用自研芯片,部分境外Tier1使用了海外芯片。预计2024年达到自研芯片占比进一步提高。谢谢! 问:公司管理费用提升稍大,未来节奏如何? 答:公司23年一季度和二季度管理费用绝对值有小幅增长,到三季度已经达到稳定状态。主要由于公司目前依旧处于产能爬坡阶段,对应研发、人员配置、运营费用也在增加。2024年伴随产品的放量,规模化效应显现,管理费率将会有所降低。谢谢! 问:模块的占比有提升但是综合毛利率在下降,是否意味着模块面临较大的价格压力?展望未来模块产品结构 答:目前在产能端处于加速放量的阶段,很多费用下探到产品中,对于毛利率的挑战较大。由于目前很多费用均处于前期投入阶段,未来产能满产后对于毛利率会有所改善。模块产品价格方面,公司将会合理控制成本,将毛利稳定在合理水平,未来也是希望将毛利率维持稳定。 谢谢! 问:上半年提到车规模块会有延后,目前来看会继续调整吗? 答:23年下半年公司已经接到了很多车规订单,由于车规产品一致性要求较高,公司首要目标提升产品质量。目前车规产品出货量大约在5万块/月,预计到年底会快速增长到8万块/月。谢谢! 问:车规产品主要是什么电压规格? 答:车规级产品出货量比较大的有三种,400A/750V,220A/750V,450A/1200V。谢谢! 问:目前光伏逆变器处于去库存阶段,未来是否会调整公司的产品结构? 答:在光伏和储能已经适应到了100-300kw范围,主要是集中式为主,户储较少。预计2024年公司储能模块占新能源板块收入会 突破30%;在汽车方面,公司汽车增速也比较明显,2000万块的规划产能规划中接近一半都是汽车场景,后续伴随SiC产品应用,ASP也会有提升。谢谢! 问:SiC未来是什么商业模式? 答:公司从2015年左右开始做SiC模块,购买国外的芯片进行封装。目前由于光伏的需求提升,公司批量交付SI+SIC混合封装的产品, 每月出货量在几万块左右。目前公司SiC二极管已经开发成功,在小批量试用,SiCMOSFET在做最后的验证,年底会有结果。谢谢!问:代工价格下降,未来对毛利率的改善幅度? 答:代工的价格下降并不是一步到位,调整时间相对较晚,对应业绩反应也会相对慢一些,目前在毛利中还没有体现。同时下游客户要求适当调整产品价格。同时,公司也在控制其他成本端。谢谢! 问:对于A客户的保供协议,后续价格怎么变动? 答:该保供协议主要是在产能保障方面,在价格方面,会根据市场适当调整。但是因为公司与A客户属于长期的战略合作关系,并不会因为价 格波动而影响公司的毛利率。谢谢!问:工控行业目前的情况? 答:工控行业绑定了行业内几个龙头客户,在市场应用相对超前,包括变频、伺服电机、伺服机器人、服务器电源等领域,都有相当的应用需求,价格相对比较稳定。虽然工控的毛利率增速并没有很快,但是公司调整了产品结构,保证高毛利产品的份额,在该领域,我们会努力做到优质优价优客户。谢谢! 问:是否考虑收购非上市公司的产线,从而实现快速产能部署 答:公司根据未来规划以及市场需求统筹考虑,进行资源整合。谢谢!问:A客户车规进展以及未来的战略打算 答:具体不方便透露,目前在车规领域通过第三方有合作。谢谢!第三部分董事长致辞 尊敬的各位投资者,大家好!首先,在公司全体员工前三季度的共同努力下,公司今年前三季度累计营收同比增长约85%;前三季度实现归母净利润,同比增长约40%。从财务数据来看,我们取得了一些