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五粮液2023年三季报显示，公司实现营收625.4亿元，同比增长12.1%，归母净利润228.3亿元，同比增长14.2%。其中，Q3实现营收170.3亿元，同比增长17.0%，归母净利润58.0亿元，同比增长18.6%。销售回款237.7亿元，同比增长35.1%，经营活动现金流净额110.6亿元，同比增长24.3%。经典五粮液持续调整中，1618及低度五粮液双节旺季期间红包扫码等政策力度加大，且扫码率接近30%，渠道及终端推力加强，低基数下同比增量明显。此外，现金回款表现优秀，盈利各项指标均保持稳定。现金流方面表现优秀，渠道反馈节前公司回款进度约85%，回款发货进度正常，叠加今年现金回款比例较高（去年公司为应对市场变化降低现金回款比例，销售回款基数相对较低），Q3销售回款同增35.1%，显著高于收入增速，经营活动现金流净额同增24.3%，三季度末合同负债环比Q2末略增加3.0亿元至39.5亿元，保持合理偏高水位。盈利方面各项指标均保持稳定。Q3毛利率微升0.1pct至73.4%，营业税金率略提升0.7pct至14.9%，销售费用率略下降0.3pct至11.2%，管理费用率略降0.3pct至3.8%，因此Q3净利率同比略提升0.4pct至34.0%。华东等优势区域引领发力，终端及批价展现出较强韧性。公司Q3实际经营景气度较优，一是占比较高的华东优势区域引领发力，配额精准调控后见效明显，专卖店取得不错突破，上海、江苏等地宴席场景超预期，终端自点率及开瓶率均好于同价位竞品。二是批价展现出较强韧性，双节前后普五批价维持930元左右，且渠道库存维持1个月左右的低位。三是公司渠道管控有所加强，主品加强价格管理，配额可做到精准灵活调控，积极优化渠道结构，同时
