2023年三季报点评：业绩涨势延续，消费电子业务盈利回暖

珠海冠宇2023年三季报显示，公司业绩持续增长，消费电子业务盈利回暖。2023年Q3公司实现营收30.66亿元，同增17.91%，环减-0.98%；归母净利润1.49亿元，同增564.91%，环减-46.79%，扣非归母净利润1.24亿元,同比增长295.46%，环减-52.56%。公司产能方面，23年5月，公司消费类软包聚合物锂电池新青南扩项目主体建设已完工，项目总建筑面积约40万平方米，计划投资约60亿元，分两期建设。这一项目的完工有助于进一步扩大产销规模，有利于缓解产能瓶颈，持续巩固和提升公司在消费类锂电池领域的市场占有率和行业地位。市占率及客户方面，公司是华为、荣耀、苹果、小米、OPPO、Vivo等厂商的主要供应商。此外，公司积极布局电网侧、发电侧和工商业储能领域，自主开发的储能标准电芯已进入国标认证阶段，预计今年陆续完成305Ah、320Ah、320+Ah容量电芯及1小时系统的开发和认证工作，2024年起逐步量产。我们预计公司2023-2025年实现营收130.44、157.71、188.71亿元，同比增速分别为18.9%、20.9%、19.7%，归母净利润依次为4.44、10.55、14.10亿元，同比增速分别为387.7%、137.7%、33.7%，当前收盘价对应2023-2025年PE依次为47/20/15倍。我们维持“推荐”评级。

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