原油周报：中东局势持续紧张，国际油价持续高位

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报石油石化 原油周报：中东局势持续紧张，国际油价持 续高位 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】巴以冲突或将再度加剧，尽管尚未蔓延到产油区，但市场焦点已经回转到对经济前景的担忧，这也推动了大宗商品抛售，致国际油价 2023年10月29日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzhdwzqcomcn 行业走势 有所下跌。周四10月26日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023石油石化沪深300 年12月期货结算价每桶8321美元，比前一交易日下跌218美元，跌幅 255，交易区间82568559美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年12 月期货结算价每桶8793美元，比前一交易日下跌220美元，跌幅244， 交易区间8753904美元。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国 原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进 入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年10月27日当周，布伦特原油期货结算价为9048美元桶，较上周下降168美元桶（环比182）；WTI原油期货结算价为8554美元桶，较上周下降254美元桶（环比288）；俄罗斯Urals原油现货价为7929美元桶，较上周下降240美元桶（环比294）； 俄罗斯ESPO原油现货价为8433美元桶，较上周下降426美元桶（环比 481）。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2023年10月20日当周，美国原油产量为1320万桶天，与之前一周持平。截止至2023年10月27日当周，美国活跃钻机数量为504台，较上周增加2台。截止至2023年10月20日当周，美国压裂车队数量为269部，较上周增加6部。2）需求端。截止至 2023年10月20日当周，美国炼厂原油加工量为15189万桶天，较之前一周减少207万桶天，美国炼厂原油开工率为8560较之前一周下降05pct。3）原油库存。截止至2023年10月20日当周，美国原油总库存为 772亿桶，较之前一周增加1372万桶（环比018）；商业原油库存为421亿桶，较之前一周增加1372万桶（环比033）；战略原油库存为351亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为21226万桶，较之前一周增加 213万桶（环比101）。4）成品油库存。截止至2023年10月20日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为223457、17415、112087、41769万桶，较之前一周分别156（环比007）、1471（环比 923）、1686（环比148）、1292（环比300）万桶。 【相关上市公司】中国海油中国海洋石油（600938SH0883HK）、中国石油中国石油股份（601857SH0857HK）、中国石化中国石油化工股份 （600028SH0386HK）、中海油服（601808SH）、海油工程（600583SH）、海油发展（600968SH）、石化油服中石化油服（600871SH1033HK）、中油工程（600339SH）、石化机械（000852SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗 原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 1 3 202210282023226202362720231026 相关研究 《原油周报：巴以冲突持续，国际油价波动上涨》 20231022 内容目录 1本周原油板块回顾及观点5 11油价回顾5 12油价观点5 2本周石油石化板块行情回顾7 21石油石化板块表现7 22板块上市公司表现8 3本周行业动态9 4本周公司动态10 5原油板块数据追踪11 51原油价格11 52原油库存13 53原油供给14 54原油需求15 55原油进出口17 6成品油板块数据追踪18 61成品油价格18 62成品油库存21 63成品油供给23 64成品油需求24 65成品油进出口25 7油服板块数据追踪27 8风险提示28 东吴证券研究所 图表目录 图1：原油周度数据简报6 图2：各行业板块涨跌幅（）7 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（）7 图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（）7 图5：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图6：布伦特原油现货期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图7：布伦特、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图8：WTI、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图9：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图10：WTI、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图11：美元指数与WTI原油价格（点，美元桶）12 图12：铜价与WTI原油价格（美元吨，美元桶）12 图13：201020238美国商业原油库存与油价相关性13 图14：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶天，）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国原油总库存（万桶）13 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国商业原油库存（万桶）14 图19：美国战略原油库存（万桶）14 图20：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图21：美国原油产量（万桶天）15 图22：美国原油产量（万桶天）15 图23：美国原油钻机数和油价走势（台，美元桶）15 图24：美国压裂车队数和油价走势（部，美元桶）15 图25：美国炼厂原油加工量（万桶天）16 图26：美国炼厂开工率（）16 图27：山东炼厂开工率（）16 图28：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶天）17 图29：美国原油周度净进口量（万桶天）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图31：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图32：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图34：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图35：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图37：原油、新加坡柴油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图38：原油、新加坡航煤价格及价差（美元桶，美元桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国汽油总库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图43：美国柴油库存（万桶）22 329 东吴证券研究所 图44：美国柴油库存（万桶）22 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：美国航空煤油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡汽油库存（万桶）22 图49：新加坡柴油库存（万桶）23 图50：新加坡柴油库存（万桶）23 图51：美国成品车用汽油产量（万桶天）23 图52：美国柴油产量（万桶天）23 图53：美国航空煤油产量（万桶天）24 图54：美国成品车用汽油消费量（万桶天）24 图55：美国柴油消费量（万桶天）24 图56：美国航空煤油消费量（万桶天）25 图57：美国旅客机场安检数（人次）25 图58：美国车用汽油进出口情况（万桶天）26 图59：美国车用汽油净出口量（万桶天）26 图60：美国柴油进出口情况（万桶天）26 图61：美国柴油净出口量（万桶天）26 图62：美国航空煤油进出口情况（万桶天）26 图63：美国航空煤油净出口量（万桶天）26 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图65：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图67：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 表1：上游板块主要公司涨跌幅（）8 表2：上市公司估值表8 表3：LME铜现货和美元指数价格11 429 东吴证券研究所 1本周原油板块回顾及观点 11油价回顾 巴以冲突或将再度加剧，尽管尚未蔓延到产油区，但市场焦点已经回转到对经济前景的担忧，这也推动了大宗商品抛售，致国际油价有所下跌。周四10月26日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年12月期货结算价每桶8321美元，比前一交易日下跌218 美元，跌幅255，交易区间82568559美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年12月期 货结算价每桶8793美元，比前一交易日下跌220美元，跌幅244，交易区间8753904 美元。 12油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入 2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 529 东吴证券研究所 图1：原油周度数据简报 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 629 东吴证券研究所 2本周石油石化板块行情回顾 21石油石化板块表现 截至2023年10月27日当周，石油石化板块下跌013。 图2：各行业板块涨跌幅（） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 截至2023年10月27日当周，油服工程上涨048，油气开采下跌058，炼化及贸易下跌026。 截至2023年10月27日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅9623，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅1731，油服工程板块自2022年以来涨幅755。 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（）图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 729 东吴证券研究所 22板块上市公司表现 截至2023年10月27日当周，中海油A股和H股股价变化分别为104、089，中石油A股和H股股价变化分别为351、498，中石化A股和H股股价变化分别为158、147，中海油服A股股价变化为321，海油工程股价变化为377，海油发展股价变化为065。上游板块中，近一周股价表现相对较好的为海油工程（环比377），准油股份降幅最大（环比850）。 表1：上游板块主要公司涨跌幅（） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表2：上市公司估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：标为自行预测，其他为WIND一致预期，股价为2023年10月27日收盘价，港元汇率为2023年10月27日的 092 829 东吴证券研究所 3本周行业动态 【欧盟考虑延长天然气限价机制】英国《金融时报》10月22日报道称，受巴以冲