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研报总结:恒力石化是一家主要从事炼油、石化产品生产和销售的公司。2023年三季报显示,公司实现收入1731.62亿元,同比增长1.63%,实现归母净利润57.01亿元,同比下降6.34%。Q3单季公司毛利率提升至13.56%,环比+0.58pct。公司积极推进康辉新材分拆上市,新材料项目拓展下游应用领域。预计公司23-25年归母净利分别为64.63/103.87/122.62亿元,对应公司10月27日总市值983亿元,首次覆盖给予“买入-B”评级。风险提示包括原油价格波动风险、需求恢复不及预期风险和新项目投产不及预期风险。