2023年10月27日，万科A披露了2023年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比下滑14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比下滑20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比下滑31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比下滑22.5%。营收和利润双双下滑，主要原因是结转量和毛利率下滑。公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比下滑38.0%，贡献营收733.6亿元，同比下滑37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05pct；单三季度毛利率14.69%，较去年同期下滑3.62pct。销售规模收缩，投资关注结构性机会。公司前三季度销售金额2806亿元，同比下滑10.8%；单三季度销售金额767亿元，同比下滑22.9%。前三季度拿地金额794亿元，同比增加41%，拿地强度0.28，均位于一二线城市，上海、东莞、杭州、南京、武汉拿地金额居前五，其中上海全口径拿地金额超200亿元。经营服务业务各板块稳步提升。公司前三季度经营服务业务全口径收入405.3亿元，同比增加8.8%，其中物流仓储业务实现营收29.8亿元，同比增加14.8%；租赁住宅实现营收25.3亿元，同比增加9.4%；商业开发与运营实现营收65.8亿元，同比增加5.2%。财务结构安全，融资成本处行业低位区间。截至2023年9月，公司净负债率53.9%，现金短债比2.2。有息负债结构改善，短期有息负债占比14.8%，较2022年下降5.7pct；有息负债中无抵押无质押的融资占比93.7%。融资成本持续下降，前三季度新增融资成本3.64%，单三季度融资成本3.09%。考虑公司结转面积减少、毛利率下滑和资产减值压力，全年业绩或负增长。我们下调公司盈利
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