艾普阳并表完成，完善云计算业务链条

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卓易信息发布了2023年三季度报告，前3季度公司实现营收为2.33亿元，同比增长28.05%；归母净利润为0.54亿元，同比增长71.35%。公司确认股份支付费用，管理费用显著上升。公司三季度完成对子公司艾普阳深圳的并表，艾普阳主要为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE），核心产品为PowerBuilder，属于稳定存量市场，存量客户约1.4万家企业主要采用订阅收费，且多为海外客户，具有较高的利润率。公司开展IDE新业务，将有利于公司形成“自主、安全、可控”的云计算产业链，完善“固件-开发软件-应用软件”的云计算业务产业链条，或将为公司带来业务新增量。我们预计公司2023-25年营收分别为4.09/5.23/6.60亿元，对应增速分别为45.00%/28.00%/26.00%；归母净利润分别为0.96/1.43/1.90亿元，对应增速分别为87.26%/49.61%/32.74%，3年CAGR约为54.93%，EPS分别为1.10/1.64/2.18元/股。鉴于公司是国内BIOS龙头，且新增IDE业务，建议保持关注。