2023Q3业绩点评：盈利持续改善，新开工筑底修复，龙头有望受益

东方雨虹发布2023年三季报：公司23Q1-Q3实现收入253.60亿，同比+8.48%，归母净利润23.53亿，同比+42.22%，单Q3实现收入85.08亿，同比+5.41%，归母净利润10.19亿，同比+48.05%。公司为开工链龙头，我们认为，行业层面，需求压力在逐渐缓解，公司层面，雨虹渠道变革成效显著，Q2-Q3净利率各为10%、12%，在需求和成本的双重压力下，盈利能力仍快速修复，边际缓解的需求叠加优化的渠道结构，Q4收入有望进一步提速。公司为防水行业领先龙头，成本优势与渠道优势显著，考虑到年内新开工面价仍有较大幅度下滑，我们略调整公司2023-2025年EPS预测为1.44、1.78、2.29元/股，对应PE各为18x/14x/11x。根据历史估值法，参考过去两年的估值中枢，给予2023年25x估值，目标价36元/股，维持"强推"评级。

发现报告（www.fxbaogao.com）汇聚了全网最全的研报资源，数量之多令人惊叹。作为金融圈用户量极大的平台，我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等全领域。我们追求极致的效率，设计极简，技术领先，帮您从海量数据中迅速抓取重点。无论是行业研究还是投资分析，这里都是您高效获取信息、实现精准决策的得力工具。