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公司发布2023年三季报,营收规模稳健增长,石膏板稳价拓量。公司抓住消费升级需求,坚持稳价拓量,石膏板销量稳定增长。防水方面,公司加速拓展防水业务,防水业务取得较快增长。同时,公司加快推进涂料业务,建筑涂料构建差异化,调整产品结构聚焦功能性高附加值产品。公司拟收购嘉宝莉控制权,强化“一体两翼”布局。我们预计公司2023-2025年的归母净利润为35.74/41.47/46.94亿元,对应PE分别为12X/10X/9X,维持“买入”评级。