报告标题：口子窖发布2023年三季报，营收、净利润双位数增长，产品结构优化和渠道改革初见成效
口子窖发布2023年三季报，公司实现营业收入44.46亿元，同比增长18.18%；实现归母净利润13.48亿元，同比增长12.22%。公司前三个季度维持营收、净利润“双位数、双增长”，且产品结构优化和渠道改革初见成效。
公司老品在市场内仍有较高的品牌重视度，同时兼系列新品在公司重点推广过程中初步放量。截止到三季度末，公司合同负债实现3.83亿元，同比下滑0.52%，主要系公司上半年回款进度较快，三季度打款节奏放缓所致。展望全年来看，目前公司兼系列新品复购率稳步提升，同时公司通过积极的消费者培育工作，在名酒进名企等团购渠道亦在发力，兼系列目前势能持续累计，看好兼系列在四季度以及明年贡献更多业绩增量。
公司前三季度实现销售毛利率75.22%，同比下滑0.25pcts，单Q3实现销售毛利率77.81%，同比提升5.01pcts。从产品结构来看，1-9月口子窖高档酒营收42.43亿元，同比增长19.34%，而中档白酒和低档白酒则同比下滑，产品结构持续优化。从费用率的角度来看，公司前三季度实现销售费用率同比提升0.44pcts至14.26%，主要系公司为推动新产品动销，公司加大消费者促销投放所致，管理费用率同比提升0.94pcts至5.92%，税金及附加占比同比提升1.38pcts至15.20%；公司前三季度实现销售净利率30.33%，同比下滑1.86pcts，主要系毛利率下滑以及销售费用提升所致；全年来看随着公司停止老产品的补贴政策，以及新品推广费用在营收带动下被摊薄，静候全年利润水平上行。
公司自去年开始对渠道结构进行改革，取消二级经销商结构，由大商制渠道模式向平台公司模式进行转型，所有经销商均为一级经销商。从销售渠道来看，今年以来，口子窖重点围绕渠道扁平化建设和团购
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