华金期货螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2023/10/26 螺纹周度汇总 螺纹 供应 本周产量小幅回升，整体低于往年同期，五大钢材品种大部分陷入亏损，但值得关注的是自发减产力度并不足，持续关注产量端的变化。 需求 表观需求维持在低位，能否保持韧性仍有待观察，预计4季度需求仍有回落空间，日成交数据阶段性回升，表观需求本周下降3.76万吨至296.07吨。 库存 钢厂库存小幅去库，本周回落4.73万吨，社会库存本周下降30.57万吨，总库存继续回落，本周下降35.3万吨，整体库存处于正常季节性回落。 成本 据估算高炉成本在3860左右，电炉成本在4040左右。 基差与价差 主力合约价格震荡偏强，现货价格小幅拉升，期货略有升水。 总结 传统旺季进入尾声，需求四季度难有进一步回升动能，钢厂利润持续为负，钢厂减产力度不及预期，负反馈进程较为纠结，后续关注铁水产量的实际变化。 近期重要事件 10.3109：30中国10月PMI11.0109：45美国10月ISM制造业指数10.0202：00美国FOMC利率决策上涨：库存加速去化需求逆季节性回升下跌：海外风险外溢行业负反馈形成 一、螺纹供应 400 380 360 340 320 300 280 260 240 螺纹钢总产量 400 350 300 250 螺纹长流程产量 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 220 010203040506070809101112 200 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 5000 201820192020202120222023 中钢协钢材产量合计（旬度） 201820192020202120222023 201820192020202120222023 中钢协会员企业粗钢产量（旬） 4500 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 2900 2700 4000 2500 3500 2300 3000 2100 1900 1700 1500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel本周产量小幅回升4.51 万吨（0.39%）至260.77万吨，其中电炉上升3.68万吨，高炉上升0.83万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在较高水平。 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货 二、螺纹需求 500 450 400 350 300 250 螺纹钢表观消费（万吨） 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 MS建材日成交5日平均 200 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel日成交与螺纹需求对比 120000 100000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 600 500 400 300 200 100 0 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 -100 表观需求维持在低位，整体弱于往年同期，需求能否持续回暖仍需观察，四季度预计较难保持韧性，Mysteel日成交量阶段性放量，本周维持在15万吨左右。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 三、螺纹钢库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 010203040506070809101112 1200 1000 800 600 400 200 0 螺纹钢：社会库存：中国（旬） 010203040506070809101112 传统旺季渐进尾声，总库存继续正常回落，钢厂库存小幅回落4.73万吨（-2.53%）至186.83万吨，社会库存本周回落30.57万吨（-6.67%）至427.09万吨，总库存本周回落30.57万吨（-5.43%）至649.22万吨 ，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存维持在高位，社会库存保持平稳，绝对量与去年同期持平。 2018201920202021202220232020202120222023 四、螺纹成本与利润 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 电炉成本（估算） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 高炉成本（估算） 010203040506070809101112 本周估算电炉成本在4040元/吨左右，高炉成本在3860元/吨左右 ，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2864元/吨，平均钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 2500 010203040506070809101112 2020202120222023 2020202120222023 成本VS价格 含税成本3714元/吨，周环比下调3元/吨，与10月25日普方坯出厂价格3450元/吨相比，钢厂平均亏损264元/吨，周环比减少23元/吨。关注粗钢产量的变化以及钢材需求恢复情况。 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 2500 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 螺纹期现货基差 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 一周前报价 幅度 上海中天 3770 3730 +40 唐山迁安钢坯 3450 3410 +40 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 六、期货价差与相关品种比价 00 00 0 010203040506070809101112 00 201820192020202120222023 螺纹钢合约价格与价差 螺纹/铁矿主力合约比价 10 9 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 201820192020202120222023 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 -600 主力合约螺矿比继续走弱，01-05价差持续收窄，反应预期持续向好，关注价差结构的变化。 10-01价差螺纹01合约螺纹10合约 七、统计局相关数据 螺纹钢价格VS新开工累计同比 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 6800 6000 60 6300 5000 40 58005300 4000 20 4800 3000 0 43003800 2000 -20 33002800 7000 1000 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 0 80 -40 -60 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 1800 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局18日发布9月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.2%、8.64%。1-8月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.1%、-23.4%，降幅较1-8月扩大0.3个百分点和缩小1个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其