费用管控下公司业绩稳增，核电高速审批下长期成长潜力足

公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入560.89亿元，同比增长6.43%，实现归母净利润93.27亿元，同比增长16.1%；其中单三季度实现营业收入197.91亿元，同比增长9.16%，实现归母净利润32.85亿元，同比增长26.62%。 核电稳定性强，新能源加速投产带动发电量稳步提升： 据公司公告，截至三季度末公司控股核电在运装机25台，装机容量达到23.75GW，前三季度公司总上网电量1468.4亿千瓦时，同比增长7.24%，其中核电上网电量1304.19亿千瓦时，同比增长2.68%，前三季度公司核电上网电量仅略高于去年同期，主要由于自2022年一季度福清6号机组投产后公司无新增核电机组投产，受益于核电机组发电效率高、稳定性强，公司核电板块电量稳中有升。公司新能源装机持续维持高速投产，据公司公告，截至三季度末公司新能源在运装机达到15.56GW，其中风电5.12GW、光伏10.44GW，前三季度新增3.03GW。新能源高速投产背景下前三季度公司新能源上网电量达到164.21亿千瓦时，同比增长65.67%，带动公司整体电量实现稳健增长。截至三季度末公司新能源在建装机容量达到9.55GW，其中风电1.58GW、光伏7.98GW。在建装机充足背景下后续新能源有望继续保持高速投产趋势，支撑短期业绩增长。 管理费用及财务费用显著下降，推动公司业绩实现较高增速： 公司今年业绩实现较高增速主要是受益于费用端下降，根据公司2022年年报，受公司进一步加大新厂址开发力度的影响，2022年计入管理费用的项目前期开发费用增加，今年前三季度出现大幅下降，较去年同期下降7.8亿元，同时公司财务费用有所下降，较去年同期下降5.51亿元。费用管控背景下我们认为公司全年业绩有望维持较高增速。 核电高速审批趋势不改，公司中长期成长动力充足： 从公司中长期发展潜力看，目前公司在建筹建核电项目充足。过去在连续两年缺电限电背景下国内核电机组审批加速，继2022年共核准10台核电机组后，今年7月再次一次性核准6台机组。据公司公告，截至目前公司控股13台在建及筹建核电机组，合计装机容量达到15.14GW。根据公司2022年年报，预计2024-2027年将分别投产 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表