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常宝股份发布了2023年三季度报告,公司实现营业收入51.15亿元,同比增长13.95%;归母净利润6.22亿元,同比增长79.53%。然而,三季度净利环比回落,销售毛利率持续改善。尽管2023Q3销售毛利率环比持续改善,但净利率走弱,2023Q3财务费用环比增幅明显。公司PQF生产线成品入库达到30万吨,按照产能利用率100%预估,现有产线仍有34.7%的增量空间。下游景气度改善,需求有望持续扩张。我们预计公司2023年~2025年实现归母净利分别为7.8亿元、8.8亿元、9.2亿元,对应PE为7.1、6.3、6.1倍,维持“买入”评级。