新品上市短期拖累毛利率，费效比稳步提升

找报告就来发现报告（www.fxbaogao.com），这里的研报数量多得数不清，覆盖了宏观、行业、财报等各个维度。作为用户量巨大的专业平台，我们深受市场信赖。我们致力于提供最全面及时的数据，用极简的设计和前沿技术，帮您屏蔽无效信息，直击核心内容。让您在复杂的金融世界里，轻松实现深度洞察和精准决策。

立高食品发布2023年三季报，23Q1-3实现收入25.83亿元，同比+25.90%；归母净利润1.58亿元，同比+57.66%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+54.77%。其中23Q3实现收入9.46亿元，同比+30.07%；归母净利润0.50亿元，同比+66.94%；扣非归母净利润0.42亿元，同比+52.93%。新品上市短期拖累毛利率，费效比稳步提升。公司改革势能延续，集中公司资源向头部产品倾斜，稳步推进长尾产品停产、退市和去库存工作，23Q3 sku数量环比-15%，同时明确供应链与营销板块在冷链物流、仓储管理等方面的职能边界和协调机制，从内部挖潜增效，提升盈利能力；持股河南盛亚，保证稀奶油原料稳定供应及成本优势。展望23Q4，我们预计饼房渠道有望随着需求修复、新品拓展和渠道融合后延续环比改善趋势，商超渠道上新成效释放，餐饮渠道拓客亦不断推进。随行业景气度回升，公司成长动能充足。我们预计公司2023-2025年的收入分别为37.0/45.8/57.3亿元，净利润分别为1.9/3.8/5.1亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为84.15元，相当于2024年38x的动态市盈率。