股指期货早报：汇金出手后沪指反弹

汇金出手后沪指反弹 2023年10月25日 股指期货早报2023.10.25 报告摘要： 海外方面，美国10月Markit制造业PMI录得50，Markit服务业PMI录得50.9，数据均高于预期和前值，且均回升至荣枯线以上。数据指向美国经济的韧性且推升隔夜美元的走强。10年期美债收益率则在上一交易日对冲基金大佬平空后美债延续回落。美股则因更受经济数据向好而走出反弹行情，黄金和原油延续回落显示市场避险情绪的降温。目前来看，美经济数据和隔夜市场表现更多延续美元多头的逻辑，但美元看空的势力已经逐步成型，短期走势不代表长期，离美联储改变其紧缩货币政策还有最后一段路要走，对于国内A股最好的外围情况还需要等一等。 国内盘面上看，周二大盘高开震荡上涨0.78%，深成指上涨0.61%，创业板指上涨0.85%，市场在汇金购买ETF利好下高开反弹，但反弹的过程并不顺利，开盘股指情绪表现还好，10点40后情绪开始不稳，尾盘在券商的拉动下才走高，护盘意图明显，整体还是超跌反弹行情。板块上，板块基本呈现普涨行情，纺织服饰、美容护理、环保、券商、房地产等板块表现偏强，银行、保险、通信则下跌。全市场4668只个股上涨，558只个股下跌。消息上看，盘后消息我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。 外交部发言人毛宁宣布外交部长王毅将于10月26日至28日访问美国。 整体来看，隔夜10年期美债收益率回落，美股因美PMI超预期提振走出反弹行情，与之前与经济数据负相关转为正相关，在美联储改变其紧缩货币政策前还需要继续熬时间。国内A股在汇金出手走出止跌反弹行情。盘中未形成领涨主线，且量能并未放多大，更多当作超跌反弹行情，而非反转。盘后公布万亿国债利好盘中已经在传，且A50也有反应。短线高开抛压可能会比较重，宜快进快出，中长期操作看好股指则只要保持耐心，3000点以下本就是底部区域，不计较一时的颠簸。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国10月Markit制造业PMI录得50，Markit服务业PMI录得50.9，数据均高于预期和前值，且均回升至荣枯线以上。数据指向美国经济的韧性且推升隔夜美元的走强。10年期美债收益率则在上一交易日对冲基金大佬平空后美债延续回落。美股则因更受经济数据向好而走出反弹行情，黄金和原油延续回落显示市场避险情绪的降温。目前来看，美经济数据和隔夜市场表现更多延续美元多头的逻辑，但美元看空的势力已经逐步成型，短期走势不代表长期，离美联储改变其紧缩货币政策还有最后一段路要走，对于国内A股最好的外围情况还需要等一等。 1.2国内行情回顾 周二大盘高开震荡上涨0.78%，深成指上涨0.61%，创业板指上涨0.85%，市场在汇金购买ETF利好下高开反弹，但反弹的过程并不顺利，开盘股指情绪表现还好，10点40后情绪开始不稳，尾盘在券商的拉动下才走高，护盘意图明显，整体还是超跌反弹行情。板块上，板块基本呈现普涨行情，纺织服饰、美容护理、环保、券商、房地产等板块表现偏强，银行、保险、通信则下跌。全市场4668只个股上涨，558只个股下跌。消息上看，盘后消息我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。外交部 发言人毛宁宣布外交部长王毅将于10月26日至28日访问美国。 1.3重要资讯 1.美军中东基地继续遭遇袭击，以国防军：出于“战略考虑”而推迟了地面进攻。 2.标普：由于地缘政治风险，对以色列的展望下调至负面；同时确认其“AA-”的评级。预计以色列的冲突将继续集中在加沙地带，持续时间不会超过三到六个月。 3.日本央行据称正在考虑是否调整YCC以应对市场冲击，同时认为没有必要改变前瞻指引。 4.我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 5.中美经济工作组举行第一次会议。此外，应美国国务卿布林肯邀请，中共中央政治局委员、外交部长王毅将于10月26日至28日访问美国。 6.农业农村部：猪肉消费将逐步进入传统旺季，猪价有望季节性上涨。 1.4今日策略 隔夜10年期美债收益率回落，美股因美PMI超预期提振走出反弹行情，与之前与经济数据负相关转为正相关，在美联储改变其紧缩货币政策前还需要继续熬时间。国内A股在汇金出手走出止跌反弹行情。盘中未形成领涨主线，且量能并未放多大，更多当作超跌反弹行情，而非反转。盘后公布万亿国债利好盘中已经在传，且A50也有反应。短线高开抛压可能会比较重，宜快进快出，中长期操作看好股指则只要保持耐心，3000点以下本就是底部区域，不计较一时的颠簸。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘上涨1.08%，其中上证 50上涨0.36%，中证1000上涨1.44%。整体来看，比价走势来回波动，总体依然处于之前的周级别区间内，目前比价回落至震荡区间中线附近。后期走势还需观察。操作上，等待周线级别出现进一步的信号提示再做操作。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 140 0 0 当月基差 当季基差 2023-082023-082023-09 10 20 30 40 50 60 70 80 次月基差 下季基差 2023-092023-102023-10 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-09-212023-02-212023-07-21 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-08 2023-092023-092023-102023-10 20 30 40 50 60 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-212023-01-212023-05-212023-09-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-212023-02-212023-07-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-09-212023-02-212023-07-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 20 00 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2023-08 0 0 0 2023-08 2023-092023-092023-102023-10 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-212023-01-212023-05-212023-09-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09-212023-02-212023-07-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 860 640 420 20 -20 -40 -2 -60 -4 -80 -62022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-212023-01-212023-05-212023-09-21 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-09-212023-02-212023-07-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 28.48 21.03 23.12 18.49 12.45 11.52 10.07 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 38.07454035302520151050 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-162023-02-162023-07-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-162023-02-162023-07-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3200 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 100 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-08-24 2023-09-24 2023-10- 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2023-08-232023-09-042023-09-142023-09-252023-10-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100