汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2023-10-25 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2023-10-25 公司董事会秘书唐金银 2023-10-252023-10-25 2023年三季度业绩投资者电话会广州市瑰丽酒店 CLSA 证券公司 张晓宇 东方红 其它 蒋蛟龙 东方基金管理有限公司 基金管理公司 吕燕晨 东恺投资 投资公司 王喆 富国基金 基金管理公司 汪欢吉 高盛 其它 尚迪,阮昕宇 光大证券资管 - 肖意生 光证资管 资产管理公司 房俊 广发基金 基金管理公司 龚路成 国华兴益保险 保险资产管理公司 韩冬伟 国盛证券EllerstonCapital 证券公司其它 符蓉,陈熠李德加 国泰君安 证券公司 李梓语 国泰君安证券 证券公司 陈力宇 国泰世华银行 外资银行 胡繹煌 海宸 - 张晓艳 海宸投资 投资公司 张晓艳 海通证券 证券公司 程碧升 合煦智远基金 基金管理公司 张夺 和谐汇一资产 资产管理公司 刘天雨 华宝基金 基金管理公司 贺喆,黄超杰 华泰保兴基金 基金管理公司 田荣,付梦阳 Jefferies 外资银行 唐如一 华泰证券 证券公司 秦皓楠 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 尖峰投资 - 尹峰 建信保险资管 保险资产管理公司 严迪超 交银基金 基金管理公司 韩威俊,张程 进门财经 其它 会议秘书王利鸽 君和资本 其它 莎如拉 宽潭资本 其它 戎勉 昆仑资管 资产管理公司 徐赛 利檀投资 投资公司 焦明远 pinpoint 其它 Haijie.Zhu,Fengtao.zhang 鲁资创业投资有限公司 创业投资公司 李立炜 路博迈 资产管理公司 黄亚铷 民生基金 基金管理公司 董博 民生证券 证券公司 杜山,王言海 南华资管 其它 王琳楠 磐厚动量 资产管理公司 张云 鹏华基金 基金管理公司 伍旋 平安基金管理有限公司 基金管理公司 刘杰 奇盛基金 基金管理公司 吴涵泳 乾和投资 投资公司 王毕功 财通证券 证券公司 赵雯 人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 叶一非 融通基金 基金管理公司 武霆威 上海勤辰上海希瓦私募基金管理中心(有限合伙) -基金管理公司 赵亮高丽莉 上海行知创业投资有限公司 创业投资公司 顾涵蓓 上银基金 基金管理公司 杨东朔 申万宏源 证券公司 熊智超 深圳金泊投资管理有限公司 投资公司 陈佳琦 深圳前海精至资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 硕丰基金 - 张辰权 诚盛投资 投资公司 吴畏 泰康养老 寿险公司 常雨昕 唐融投资 - 叶星 天风资管 其它 邱天 天治基金 基金管理公司 王策源 希瓦 - 冯笑 香港宏利 - 李文林 鑫元基金 基金管理公司 袁震 兴华基金 - 任选蓉 兴业基金 基金管理公司 蒋丽丝 兴业自营 证券公司 刘琪铭 大成基金 基金管理公司 黄涛 雪石资产 其它 谢淑静 易米基金 基金管理公司 刘泽晨 银华 - 李爽 银华基金 基金管理公司 李爽 永赢基金 基金管理公司 郑州杰,胡亚新 圆信永丰 基金管理公司 田玉铎 长江证券 证券公司 陈硕旸 招商基金(深圳)管理有限公司 其它 张松 浙商证券 证券公司 孙天一 正圆投研 - 黄志豪,冯荃晴 德福资本 其它 邹悦 中金公司 证券公司 陈文博,雷双,方云朋 中科沃土基金 基金管理公司 徐伟 中欧基金 基金管理公司 卢纯青 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 张光成 中信证券 证券公司 汤学章,鲍明明,薛缘,王凯 中银证券资管 - 陈乐天 珠江人寿 寿险公司 王钟杨 东方财富证券 证券公司 班红敏,崔晓静 会议采取互动问答形式,主要交流内容如下: Q:线下渠道增长较为稳健,表现较好的有哪些品类 随着今年线下客流恢复及公司业务活动的开展,线下渠道实现了较为稳健的增长。增长较好的产品主要集中在增强免疫力品类,如蛋白粉、维生素类。 Q:第四季度业务展望 今年第四季度收入增速会受到上年同期收入高基数影响,全年仍维持收入双位数增长目标指引。 Q:第三季度线上收入增速回落的原因 整体来看,第三季度主要电商平台前几大品牌增长趋势均有所放缓。公司角度来看,一是电商平台的投放策略以品牌为导向,二是基于去年全年线上渠道收入呈现前低后高的态势,对今年第三季度的收入增速造成一定影响。Q:全年销售费用率预期 今年公司销售费用率预计趋近去年水平。Q:怎样看待行业未来的成长性 从人均消费额、整体渗透率、人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看,国内膳食营养补充剂行业还有较大增长空间,加之消费者对健康和基础免疫力的需求以及消费习惯逐步构建,行业成长性会长期持续。 Q:公司未来的收入增速将是否仍由增免类产品拉动 公司近年来品类布局坚持两条腿走路,一是持续投入基础营养品类,如维生素、钙、蛋白粉等。二是通过大单品模式布局未来增长潜力较大的细分赛道,如公司推出的骨关节营养专业品牌“健力多”、眼营养专业品牌“健视佳”、肝脏营养专业品牌“健安适”等,并收购澳洲益生菌品牌“Life-Space”,在细分赛道上不断破局。 Q:2023年第三季度BYHEALTH品牌收入表现如何 BYHEALTH于Q3单季度同比实现双位数以上增长,前三季度同比实现65%以上增长。Q:未来分红是否有相关指引 上市以来公司平均分红比例基本维持在60%-70%,这个也会是未来的常态。Q:公司预计何时会推出新的股权激励计划 内部一直有规划,具体落地要看后续管理需要。 Q:保健食品新功能放开创新申报对行业会有怎样的影响 政策正式放开了保健食品新功能的申报管理,会为企业的研发创新带来新机遇,加速行业整体创新的步伐。Q:四季度是否有新产品的上市计划 公司实施“多品牌大单品全品类全渠道单聚焦”战略,多个品牌的孵化在短期内会分散资源,影响费用率水平。目前主品牌及大单品矩阵中已有多个主推产品,预计四季度不会有大的新品推出。各个品牌下的新品一直常态化在做。Q:LSG跨境电商业务情况,对LSG业务发展的展望 2023年前三季度Life-Space跨境电商收入同比增长49%。整体来看前三季度益生菌品类在核心电商渠道保持快速增长,在药店渠道实现双位数的增长。公司持续看好益生菌品类赛道和“Life-Space”品牌发展。Q:大单品里哪些品类表现较好 主要是益生菌。健安适前三季度亦保持了不错的增长。Q:公司线下渠道收入保持稳健增长的原因 公司线下以药店渠道为主,趋势看公司覆盖药店门店数稳步增加,包括因连锁药店并购、新开门店等带来的增加。公司在优质门店已建立了较好会员体系,并重点关注人店绑定、有效服务触达和重点产品在公司已覆盖门店的分销率情况。接待过程中,公司严格按照《信息披露管 理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。Q:LSG跨境电商业务情况,对LSG业务发展的展望 2023年前三季度Life-Space跨境电商收入同比增长49%。整体来看前三季度益生菌品类在核心电商渠道保持快速增长,在药店渠道实现双位数的增长。公司持续看好益生菌品类赛道和“Life-Space”品牌发展。 Q:大单品里哪些品类表现较好 主要是益生菌。健安适前三季度亦保持了不错的增长。 Q:公司线下渠道收入保持稳健增长的原因 公司线下以药店渠道为主,趋势看公司覆盖药店门店数稳步增加,包括因连锁药店并购、新开门店等带来的增加。公司在优质门店已建立了较好会员体系,并重点关注人店绑定、有效服务触达和重点产品在公司已覆盖门店的分销率情况。 接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。