2023年三季报点评：竞争加剧经营承压，期待AI应用赋能

证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 公司研究 教育信息化及在线教育 2023年10月25日 视源股份（002841）2023年三季报点评 推荐 （维持） 竞争加剧经营承压，期待AI应用赋能 目标价：60元 当前价：43.65元 事项：  公司发布2023年三季报，23Q1-Q3公司实现营业总收入153.83亿元，同比-4.14%；归母净利润10.61亿元，同比-33.36%。单季度来看，23Q3公司实现营业总收入70.46亿元，同比-0.3%；归母净利润4.59亿元，同比-49.88%。 评论：  需求回落叠加竞争加剧，公司内销业务承压。报告期内公司收入同比-0.3%，环比Q2降幅有所收窄。行业层面，在地方财政压力较大以及企业远程会议需求回落的背景下，年内交互平板行业较为承压。根据洛图科技数据，预计2023年中国大陆交互平板出货117万台，同比-18.3%；其中教育市场预测下降13.9%，商用市场预测下降28.4%。公司作为行业龙头，出货量同比保持正增长，但因竞争加剧影响教育产品出货价格，导致营收下滑。此外，Q3海外业务实现同比大幅增长，主要得益于客户拓展以及自主品牌出海顺利。我们认为随着宏观环境改善，公司内销交互平板业务有望重回良性增长通道。  Q3盈利能力下行，教育业务为主要拖累。公司Q3利润表现承压，或主要受到出货均价下降、原材料面板价格提升等影响。23Q3公司毛利率为23.9%，同比-4.7pct，其中教育业务毛利率下降为主要拖累，部件、企业服务及新业务

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