油料日报：豆一持续下跌

期货研究报告|油料日报2023-10-25 豆一持续下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2401合约4853元/吨，较前日下跌33元/吨，跌幅0.67%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4871元/吨，较前日下跌5元/吨，现货基差A01+18，较前日上涨28；吉林地区食用豆现货价格4910元/吨，较前日持平，现货基差A01+57，较前日上涨33；内蒙古地区食用豆现货价格4853元/吨，较前日持平，现货基差A01+0，较前日上涨33。 近期市场资讯汇总：据USDA�口检验报告：截至2023年10月19日当周，美国大豆 �口检验量为2,458,955吨，符合预期，此前市场预估为1500,000-2500,000吨，前—周修正后为2,039,509吨，初值为2,011,599吨。当周，对中国大陆的大豆�口检验量为 2,009,341吨，占�口检验总量的82.11%。截至2022年10月20日当周，美国大豆�口 检验量为2,920,418吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为7,892,084吨，上 一年度同期为7,640,378吨。USDA作物生长报告：截至2023年10月22日当周，美国大豆收割率为76%，低于市场预期的77%，前一周为62%，去年同期为78%，五年均值为67%。AgRural：截至上周四，巴西2023/24年度大豆种植率已达30%，较上周增加13个百分点。目前巴西新作大豆播种仍低于上年同期水平的34%。最近巴西大豆播种加速推进，主要是受主产州马托格罗索州的大豆播种加速所推动。Secex：巴西10月前三周 �口大豆386.47万吨，日均�口量为27.6万吨，较上年10月全月的日均�口量19.99 万吨增加38%。上年10月全月�口量为379.82万吨。 昨日豆一盘面持续震荡，新季大豆供应增加，部分收购厂商下调收购价格，农户�货积极性也降低，整体价格承压下降。后市价格将以震荡偏弱运行。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2401合约9052元/吨，较前日下跌122元/吨，跌幅1.32%。现货方面，辽宁地区现货价格9204元/吨，较前日上涨9/吨，现货基差PK01+152，较前日 上涨131；河北地区现货价格9355元/吨，较前日持平，现货基差PK01+303，较前日上涨122；河南地区现货价格9577元/吨，较前日持平，现货基差PK01+525，较前日上涨122；山东地区现货价格9536元/吨，较前日持平，现货基差PK01+484，较前日上涨122。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.8-4.85元/斤左右，开封地区大花生通米 4.75-4.8元/斤左右，花生质量差异不同，多以质定价为主，近期部分地区农户卖货意愿好转，上货量一般，终端客户拿货意愿尚可，多数地区价格基本平稳。辽宁锦州市黑山县308通米4.8元/斤左右，红崖子小日本通米4.7-4.8元/斤左右，多数地区上货量不大， 交易僵持，价格稳中偏弱。吉林地区308通米4.8元/斤左右，四粒红通米5.6-5.7元/斤 左右，近期产区上货量一般，多数地区走货尚可，价格基本平稳。山东临沂海花通米4.6- 4.7元/斤左右，日照市海花通米4.75-4.8元/斤左右，多数地区农户农忙且价低不认卖，整体上货量不大，要货的一般，价格基本平稳。 昨日国内花生盘面震荡偏弱，现货开始供应上市，进一步加大市场供给量，下游消费依然清淡，导致花生收购意愿一般，价格存在一定下行风险，后续将以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com