黑色系日报

投资咨询业务资格证监许可【2012】338号 发布日期 分析师 刘文波 从业资格号 F03095242 投资咨询号 Z0017330 2023.10.24 分析师 许家浩 从业资格号 F03102230 恒力期货黑色系日报 【钢材】 近期逻辑：房地产政策影响走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端有负反馈减产预期，需求上内在向上驱动不明显。宏观上有政策宽松预期，短期偏强。 盘面：截止10月24日15时，螺纹钢2401合约收盘价为3630元/吨，日持仓量186万 手。热卷2401合约收盘价为3754元/吨，日持仓量96.8万手。行业新闻： 1、十四届全国人大常委会第六次会议在京闭幕。会议表决通过全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议、十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。 2、各钢厂检修力度加强，预估10月中旬粗钢产量继续小幅下降。10月中旬全国粗钢预估产量 2953.12万吨，中旬日均产量295.31万吨。 3、央行21日发布《国务院关于金融工作情况的报告》。央行行长潘功胜在报告中表示，着力维护金融市场稳健运行，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。 4、中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 5、截至10月24日，全国已有27个省份地区披露特殊再融资债发行计划，规模合计10126.7958 亿元，其中已发行规模为7362.94亿元，内蒙古、云南两省份额度已超千亿。 6、40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3894元/吨，日环比下降9元/吨。 7、10月22日12时起，唐山独立轧钢企业严格落实生产管控要求，解除时间另行通知。 8、联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，他的一系列言论表明，美联储将在下次 会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。鲍威尔表示：“考虑到诸多不确定性和风险因素，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。” 9、李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。长期利多钢价。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏 【铁矿石】 近期逻辑：铁矿石仍是黑色系高敏感品种，库存低位状态下铁水依然处于较高位置，注意交易节奏，后期如果钢厂减产，铁矿石将会受到压制。短期受宏观影响，盘面偏强。 盘面：截止10月24日15时，铁矿石2401合约收盘价为864.5元/吨，日持仓量81.6万手。行业新闻： 1、人民汇率不稳定，铁矿石受汇率影响加强。 2、铁水产量最新242附近，现时端基本面支撑仍然较强，但是逐渐转弱。 3、力拓发布三季度产销报告：2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标（100%）为3.2-3.35亿吨，与2022年保持不变。必和必拓（BHP）公司发布2023年第三季度产销报告。必和必拓2024财年（2023.07-2024.06）铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变（100%基准）。巴西淡水河谷（Vale） 发布2023年第三季度产销报告，2023年目标产量仍维持3.1-3.2亿吨不变。力拓发布了2023 年三季度产销报告，全年发运指导目标区间仍保持在3.2-3.35亿吨。 4、钢厂及港口铁矿库存处于历史低位，预期后期补库逻辑重现，最新数据开始逐渐累库。 5、10月16日-22日，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。 6、未来钢厂如果实施减产，将会减少铁矿石需求，铁矿石供需将呈现极大宽松局面。 7、本期全国45港铁矿石到港量大幅反弹至2738万吨，周环比增加703万吨。较今年周均值高 454万吨，较去年同期高626万吨，处于相对高位，其中非主流到港量217万吨，降至年内绝对低位。 8、非主流发运新高，警惕供给端增量。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏 【煤焦】 近期逻辑：铁水维持高位，钢材偏弱，但预期较好，焦炭现货止跌；焦煤受预期和供给扰动，现货价格驱动向上，煤焦期货维持升水拉涨状态。坑口持续去库，现实端较强，后期若有减产，仍然偏空对待。 盘面：截止10月23日15时，焦煤2401合约收盘价为1727元/吨，日持仓量16.8万手。焦炭 2401合约收盘价为2349元/吨，日持仓量4.4万手。行业新闻： 1、山西4.3米焦炉10-11月大规模退出，山西在产1332万吨4米3产能除了210万吨存在一 定不确定外，其余1122万吨已经落实20日和25日停止装煤。 2、前期第三轮焦炭提涨大概率失败，焦企生产利润低位，后期大概率打压焦煤价格。 3、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局。 4、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。后期如果钢厂实施负反馈减产，双焦需求将会受到压制。 5、焦化利润低位，焦煤端利润尚可。 6、山西陕西煤矿陆续复产。 7、贵州六盘水煤炭发生事故，短期涨价较快。 8、山西省能源局消息，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议。 9、内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，有减产驱动。 10、关注动力煤淡季煤价能否回落。 风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。 图1黑色系日度数据监测 螺纹价格 热卷价格 铁矿价格 焦炭价格 焦煤价格 恒力期货黑色日报20231025 唐山 上海 广州 杭州 近月 次近月 远月 价格结构 2023/10/25 3620 3730 3830 3730 3630 3643 3611 2023/10/18 3650 3740 3870 3730 3615 3633 3602 2023/9/25 3680 3800 3920 3780 3716 3693 3658 广州 天津 重庆 上海 近月 次近月 远月 2023/10/25 3770 3730 3880 3750 3754 3714 3673 2023/10/18 3760 3760 3920 3760 3747 3718 3677 2023/9/25 3840 3860 3950 3830 3812 3762 3865 超特粉折盘面 卡粉折盘面 普氏指数 PB粉折盘面 近月 次近月 远月 2023/10/25 838 817 122 791 865 807 744 2023/10/18 838 817 118 791 861 802 740 2023/9/25 838 817 119 791 845 800 744 青岛一级 吕梁准一 河北准一 辽阳准一 近月 次近月 远月 2023/10/25 2360 2100 2130 2350 2349 2244 2185 2023/10/18 2360 2100 2130 2350 2347 2224 2162 2023/9/25 2260 2000 2030 2250 2472 2349 2321 天津港主焦 山西高硫 山西低硫 山西中硫 近月 次近月 远月 2023/10/25 1720 1550 2200 2060 1727 1610 1539 2023/10/18 1770 1550 2200 2130 1732 1590 1518 2023/9/25 1800 1550 2150 2050 1832 1671 1603 高炉 300 200 100 利润0 -100 -200 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 -300 电炉 1000 800 600 400 200 0 -200 10/17 01/17 04/17 07/17 10/17 01/17 04/17 07/17 10/17 01/17 04/17 07/17 10/17 -400 焦化 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 上海利润 期货持仓量(活跃合约):螺纹钢 1,300,000 1,100,000 900,000 700,000 500,000 300,000 上海利润 期货持仓量(活跃合约):热轧卷板 01/0104/0107/0110/01 2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):铁矿石 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 持仓 250,050 200,050 150,050 100,050 50,050 50 2021年2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):焦炭 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2021年2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):焦煤 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、Mysteel、恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 联系人：刘文波 电话：021-60299552 网址：www.hengliqihuo.com E-MAIL：liuwenbo@hengliqihuo.com 欢迎关注恒力期货及研究院公众号