2023年第三季度资产证券化产品市场运行情况

2023年第三季度资产证券化产品市场运行情况 结构融资部陈洁王致宁 一、季度运行情况概要 2023年第三季度，银行间债券市场的信贷资产证券化产品共发行62单，发行总额合计899.32亿元，发行总额较上年同期增长6.33%；证券交易所市场的企业资产证券化产品（以下简称“ABS”）共发行344单，发行总额合计2997.00亿元，发行总额较上年同期减少11.57%；交易商协会资产支持票据（以下简称“ABN”）共新发行88单，发行总额合计763.07亿元，发行总额较上年同期减少14.76%。 截至2023年9月末，信贷资产证券产品的存量项目数量为577只，余额为 11815.48亿元，余额较上季度末减少5.59%；ABS存量项目数量为2423只，余额为20095.70亿元，余额较上季度末增长0.71%；ABN存量项目数量为734只，余额为5847.31亿元，余额较上季度末减少19.74%。 （一）信贷资产证券化 2023年第三季度，信贷资产证券化产品的基础资产类型涉及个人汽车贷款、不良贷款、微小企业贷款和消费性贷款。其中，不良贷款作为基础资产的信贷资产证券化产品发行单数最多，共发行39单，占比62.90%；个人汽车贷款作为基础资产的信贷资产证券化产品发行总额最大，发行总额为517.35亿元，占比57.53%。 图表1.信贷资产证券化产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 个人汽车贷款 12 19.35% 517.35 57.53% 不良贷款 39 62.90% 136.18 15.14% 微小企业贷款 3 4.84% 126.94 14.11% 消费性贷款 8 12.90% 118.85 13.22% 合计 62 100.00% 899.32 100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，信贷资产证券化产品项目发行总额前三名分别为飞驰建 普2023年第一期微小企业贷款资产支持证券、融腾2023年第四期个人汽车抵 押贷款资产支持证券和盛世融迪2023年第三期个人汽车抵押贷款绿色资产支持证券。 图表2.信贷资产证券化产品项目发行总额前三名 项目名称 基础资产类型 发行总额（亿元） 发行日期 飞驰建普2023年第一期微小企业贷款资产支持证券 微小企业贷款 101.39 2023/8/17 融腾2023年第四期个人汽车抵押贷款资产支持证券 个人汽车贷款 100.00 2023/7/04 盛世融迪2023年第三期个人汽车抵押贷款绿色资产支持证券 个人汽车贷款 100.00 2023/8/24 合计 --- 301.39 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，信贷资产证券化产品的发起机构发行总额前三名分别为中国建设银行股份有限公司、上汽通用汽车金融有限责任公司和比亚迪汽车金融有限公司。 图表3.信贷资产证券化产品发起机构发行总额前三名 发起机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中国建设银行股份有限公司 6 145.23 上汽通用汽车金融有限责任公司 1 100.00 比亚迪汽车金融有限公司 1 100.00 合计 8 345.23 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，信贷资产证券化产品的发行机构发行总额前三名分别为上海国际信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司和建信信托有限责任公司。 图表4.信贷资产证券化产品发行机构发行总额前三名 发行机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 上海国际信托有限公司 7 191.70 中国对外经济贸易信托有限公司 4 189.21 建信信托有限责任公司 12 184.99 合计 23 565.90 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 从发行利率看，2023年第三季度发行的信贷资产证券化产品AAAsf级别证券期限在一年及以内的发行利率在1.97%-3.05%之间，AAAsf级别证券期限在一年以上的发行利率在1.96%-4.15%之间；AA+sf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.10%-2.40%之间，AA+sf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.67%-3.50%之间。 sf 图表5.2023年第三季度信贷资产证券化产品AAAsf和AA+级别证券发行利率情况（单位：%） 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 （二）ABS产品 2023年第三季度，ABS产品的基础资产中除了未分类的基础资产外，还涉 及应收账款、租赁资产、供应链账款、小额贷款和个人消费贷款等18个类型。其中，租赁资产类ABS的发行单数最多，共发行76单，占比19.48%；应收账款类ABS的发行总额最大，发行总额为757.76亿元，占比25.28%。 图表6.ABS产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 应收账款 60 17.44% 757.76 25.28% 租赁资产 67 19.48% 744.90 24.85% 供应链账款 61 17.73% 322.56 10.76% 小额贷款 43 12.50% 271.44 9.06% 个人消费贷款 33 9.59% 201.00 6.71% 商业房地产抵押贷款 14 4.07% 186.26 6.21% 类REITs不动产投资信托 6 1.74% 132.39 4.42% 保理债权 15 4.36% 103.95 3.47% 基础设施收费 7 2.03% 66.11 2.21% 微小企业债权 14 4.07% 64.03 2.14% 信托受益权 8 2.33% 44.77 1.49% PPP项目 2 0.58% 32.57 1.09% 棚改/保障房 3 0.87% 29.22 0.97% 未分类的企业ABS 3 0.87% 13.74 0.46% 保单质押贷款 1 0.29% 10.00 0.33% 委托贷款 2 0.58% 6.60 0.22% 知识产权 3 0.87% 5.22 0.17% 融资融券 1 0.29% 3.50 0.12% 票据收益权 1 0.29% 0.98 0.03% 基础资产类型 单数（单）单数占比 发行总额（亿元）总额占比 合计 344100.00% 2997.00100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABS产品发行总额前三名的项目分别为东方欲晓35号资产支持专项计划(可续发型)、国家电投-黄河公司能源基础设施投资黄电风力绿色资产支持专项计划(类REITs)和中铁资本工鑫6期资产支持专项计划3 号。 图表7.ABS产品发行总额前三名 项目名称 基础资产类型 发行总额（亿元） 发行日期 东方欲晓35号资产支持专项计划(可续发型) 企业应收账款 71.52 2023/8/4 国家电投-黄河公司能源基础设施投资黄电风力绿色资产支持专项计划(类REITs) 类REITs 69.60 2023/8/18 中铁资本工鑫6期资产支持专项计划3号 企业应收账款 48.96 2023/9/12 合计 --- 190.08 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABS产品的原始权益人发行总额前三名分别为中铁建商业保理有限公司、中航信托股份有限公司和中国康富国际租赁股份有限公司。 图表8.ABS产品原始权益人发行总额前三名 原始权益人名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中铁建商业保理有限公司 5 184.26 中航信托股份有限公司 23 150.15 中国康富国际租赁股份有限公司 4 108.68 合计 32 443.09 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABS产品的计划管理人发行总额前三名分别为平安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司和中信证券股份有限公司。 图表9.ABS产品计划管理人发行总额前三名 计划管理人名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 平安证券股份有限公司 41 352.93 中信建投证券股份有限公司 22 323.95 中信证券股份有限公司 37 303.76 合计 100 980.64 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 从发行利率看，2023年第三季度发行的ABS产品AAAsf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.37%-5.00%之间，AAAsf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.48%-6.70%之间；AA+sf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.60%-6.50%之间，AA+sf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.84%-6.80%之间。 sf 图表10.2023年第三季度ABS产品AAAsf和AA+级别证券发行利率情况（单位：%） 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 （三）ABN产品 2023年第三季度，ABN产品基础资产类型中除了未分类的基础资产外，还有供应链债权、租赁资产债权、应收账款债权、商业房地产抵押贷款债权和补贴款债权等8个类型。 图表11.ABN产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 未分类的ABN 43 48.86% 441.65 57.88% 供应链债权 16 18.18% 107.59 14.10% 租赁资产债权 7 7.95% 93.37 12.24% 应收账款债权 15 17.05% 71.90 9.42% 商业房地产抵押贷款债权 2 2.27% 17.51 2.29% 补贴款债权 1 1.14% 9.75 1.28% 类REITs债权 1 1.14% 7.56 0.99% PPP项目债权 1 1.14% 5.55 0.73% 其他收费收益权 1 1.14% 5.20 0.68% 合计 88 100.00% 763.07 100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABN产品发行总额前三名分别为国家电力投资集团有限 公司2023年度新能源4号第三期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债)、国家 电力投资集团有限公司2023年度新能源3号第三期绿色定向资产支持商业票据 (碳中和债)和徐工集团工程机械股份有限公司2023年度第二期定向资产支持票据。 图表12.ABN产品发行总额前三名 项目名称 发行总额（亿元） 发行日期 国家电力投资集团有限公司2023年度新能源4号第三期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债) 68.54 2023/8/4 国家电力投资集团有限公司2023年度新能源3号第三期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债) 42.22 2023/7/21 徐工集团工程机械股份有限公司2023年度第二期定向资产支持票据 34.26 2023/9/18 合计 145.02 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABN产品发起机构发行金额前三名分别为国家电力投资集团有限公司、深圳前海联易融商业保理有限公司和保利商业保理有限公司。 图表13.ABN产品发起机构发行总额前三名 发起机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 国家电力投资集团有限公司 2 110.76 深圳前海联易融商业保理有限公司 8 50.94 保利商业保理有限公司 5 50.00 合计 15 211.70 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第三季度，ABN产品发行机构发行总额前三名分别为华能贵诚信托有限公司、百瑞信托有限责任公司和中航信托股份有限公司。 图表14.ABN产品发行机构发行总额前三名 发行机构名称 发行项目总数 发行总额 华能贵诚信托有限公司 21 211.39 百瑞信托有限责任公司 5 126.73 中航信托股份有限公司 5 58.59 合计 31 396.71 注：新世纪评级根