流量显示货币的价格

无障碍版本 门上的分数：加密38.0%，石油11.2%，股票8.5%，商品4.5%，HY债券4.0%，现金3.6%，美元3.4%，黄金-0.1%，IG债券-0.7%，政府债券-5.3% 。 时代精神:Question:“没有人问你什么？”Answer…" 最大的图片:it’这是有史以来最大的债券熊市(表1)；30年期美国国债峰谷损失达到50% ，100年期奥地利政府债券达到75%(图2)；2024年“买羞辱”贸易是债券，“出售傲慢”贸易是 美元。 磁带的故事：股票超卖：逆势“买入信号”当88%的全球股票指数低于200日和50日移动平均线时触发；周 二触及80%；自2011年以来14个买入信号后，全球股市在4周内上涨4%(例如3月’20Covidshock ）。 磁带的故事II：债券超卖：国债交易在200dma以下>5%（图表3）；票据超卖抛售都是巧合/预示的“事件””:Oct’87崩溃，五月’94龙舌兰酒危机，6月’99互联网泡沫，3月’21加密流行音乐，10月22日纳斯达克流行音乐。 价格是正确的：因此债券和股票超卖…火”>225k9月工资单=国债 >5%，SPX至3940（200wma），“冰”<100kpayroll=大幅超越TLT>间谍，但不冷不热 “DerekSmalls”125-175k工资=从5％国债，4200SPX的关键超卖水平开始的交易反弹（请注意，如果这些水平下降，共识可能会感到震惊’t持有)。 图表2：100年期奥地利国债暴跌75% 奥地利100年期债券(2117) 2023年10月5日 全球投资战略 迈克尔·哈特奈特投资策略师BofAS +16468551508 ElyasGalou>>投资策略师BofASE(法国) +33187700087 250 230 210 190 11Dec'20AnyaShelekhin投资策略 师BofAS +16468553753 Myung-JeeJung投资策略 170 150 130 110 90 70 奥地利100年期债券(2117) 74%损失 师BofAS +16468550389 图表1：美国银行牛熊指标从3.0降至2.6 2.6 4 6 购买 2 8 出售 极端看跌 0 10 极端看涨 5023年10月3日 Sep-17Jun-18Mar-19Dec-19Sep-20Jun-21Mar-22Dec-22Sep-23 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 更多关于第2页… 美国银行全球研究 本文讨论的交易思路和投资策略可能会产生重大风险，是 不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些想法或策略而产生的任何损失。 >>由BofAS的非美国子公司雇用，并且没有根据FINRA规则注册/合格为研究分析师。 有关在特定司法管辖区对此处信息负责的某些美国银行证券的信息，请参阅“其他重要披露”。 美国银行证券与其研究报告中涵盖的发行人有业务往来。因此，投资者应意识到该公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。 来源：美国银行全球投资战略 上述被确定为美国银行牛熊指标的指标仅作为指示性指标，不得用于参考目的或作为任何金融工具或合同的业绩衡量标准，也不得被第三方用于任何其他目的，未经美国银行全球研究的事先书面同意。创建此指标不是为了作为基准。 美国银行全球研究 流秀 钱的价格 请参阅第12至14页的重要披露。 流知道: 现金：自7月以来的最大流入量’23…季度末（708亿美元）； 国债：流入持续34th周（46亿美元）–这里没有投降； IG债券：自3月以来最大流出一周后，资金流入恢复（4亿美元）’23 HY债券：过去5周自3月23日以来最大的流出（70亿美元–图表17); 银行贷款：5月以来最大流出量’23（7亿美元–图表18); 消费者：自2月以来最大的两周流出量’14（21亿美元投降–图表19); 公用事业：自11月以来的最大流入量’22（5亿美元）。 流知道:“空头卖出，多头买入”1,580亿美元年初至今流入美国国债（图表16）和 年初至今股票流入1100亿美元（图15）…确保债券和股票超卖…但投资者在2023年既没有出售债券 也没有出售股票…所有人“看跌”但没有人“卖。” 美国银行私人客户：$3.1tnAUM…59.3%的股票，21.8%的债券，12.1%的现金；私人客户在过去4周内购买债券，而不是少量股票流出；在过去4周内购买银行贷款、增长、价值、出售TIPS、金融、低交易量ETF。 美国银行牛熊指标：跌至2.6，为5个月低点，因股票广度不佳，新兴市场/HY债券/DM股票流出；未来2-3周，以下组合将是逆向“买入”信号(<2.0)…a、>每周80亿美元的股票流出，b、对冲基金做空2年期美国证券交易委员会，c、美国银行全球广度规则转为“买入”，d、10月FMS现金上涨至5.3%。 View：仍然看空货币价格的风险资产，越涨越久=硬着陆，不耐烦地等待投降抛售+衰退/信贷事件触发看涨的政策宽松，并引发大反弹&已经贴现衰退的资产。 钱的价格：23年上半年令人惊讶的是“没有衰退”…23年下半年令人惊讶的是“更长更长”的利率；急剧增加“钱的价格”…自美联储’s“last”徒步旅行（7月26日th)名义收益率、实际收益率、期限溢价均跃 升约100个基点…市场代表不情愿的美联储收紧金融状况，以刺激过度支出和过度负债的政府去杠杆化(图表4-5)(法国财政赤字年初至今€1880亿美元=历史最高水平）；过去3个月央行全球流动性流失1.4万亿美元=美元大幅提振。 更高=更难：有时较高的增长会导致较高的收益率，有时较高的收益率会导致较低的增长；美国3%的名义收益率被小型、零售、生物技术、4%的银行和房地产投资信托基金、5%的现在被HY债券、房屋建筑商、公用事业和石油裂解(图表6-7)；投资者现在被迫出售杠杆和去杠杆=增长慢得多。 更硬=更低：一旦经济衰退的债券和股票市场（注意收益率曲线的恶性陡峭化）突变为经济数据，债券反弹很大，债券应该是表现最好的资产类别H1’2024; 唠叨的恐惧仍然是政治…2024年，80%的全球股票市值，60%的全球GDP，40%的世界人口前往 投票站…激励更多而不是更少的财政刺激；最终的恐惧是政治和政策可信度的丧失，这将导致“债券收益率上升，美元下跌”崩盘交易(11月17日th新政府关门截止日期)。 熊不是公牛：到目前为止，2020年代对股票来说是艰难的十年…摩根士丹利资本国际等权重年化回报率-1.8%十年至今；标准普尔500指数前7指数现在-0.3%年初至今；伟大的股市牛市始于熊市、衰退和宽松…每个人都看跌，那里’经济衰退，政策制定者大幅放松(3P’定位、利润、政策)，然后 下降 利率和加速经济增长；这些条件不存在 2TheFlowShow|2023年10月5日 智能泡沫仍然是最大最明显的新高风险…可以说，实际利率损害了很多东西，但显然还不是人工智能多头 (图8)。 相对而非绝对：多汁的“不着陆”之间的脱节没有衰退的戏剧，如宏伟的7，日本，墨西哥，半导体，房屋建筑商，工业，石油，经纪交易商，IG债券和“硬着陆”我们’在中国、小盘股、零售业、银行、房地产投资信托基金、生物技术、可再生能源等经济衰退的情况下(图表9-13)；只需观 看SML…小盘股600指数…交易于11倍，已回落至2018年高点，发挥美国转售和例外主义的作用…但无法赶上投标(图14)…SML指数是否应该跌破1100点股票交易策略应该是1.积极卖出“不着陆”一旦信贷利差、劳动力市场、消费者数据表明衰退已经开始，小盘股就会发出信贷紧缩/衰退的信号。…买的“硬着陆”对政策宽松预期的恶性反弹。 Dateof 市场高峰 Dateof 市场低谷 峰值至 TroughPerformance Recovery 距低谷一年 Durationof 熊市(mos) 表1：有史以来最大的国债熊市。。2020年至今美国国债熊市的历史 图表3：美国国债再次超卖 美国国债价格vs-200日移动平均线 美国国债价格vs200d-MA 国债“过度购买” +2st.dev Oct'90 -2st.devJun'09 Jun'99 Dec'16Mar'21 Oct'23 Oct'87 May'94 国债“已售出” Jun-Oct'22 10% 8% 7/31/2020 10/31/2022 -24.7% 0.0%286% 06/30/1860 05/31/1861 -18.7% 32.4% 12 4% 05/31/1835 12/31/1839 -16.1% 19.0% 56 2% 06/30/1979 02/29/1980 -15.8% 8.2% 9 0% 05/31/1931 01/31/1932 -15.4% 18.5% 9 06/30/1980 09/30/1981 -14.6% 43.1% 16 -2% 09/30/1833 03/31/1834 -13.7% 16.5% 7 -4% 05/31/1811 03/31/1813 -11.3% 6.8% 23 -6% 02/28/1987 09/30/1987 -10.5% 14.7% 8 -8% 10/31/199311/30/1994-10.2%25.1%14 7/31/201212/31/2013-10.1%10.8%18 资料来源：美银全球投资策略，全球金融数据；“债券熊市”=总收益下降10%以上 -10% -12% '87'89'91'93'95'97'99'01'03'05'07'09'11'13'15'17'19'21'23'25 美国银行全球研究资料来源：美国银行全球投资战略，ICE数据指数有限责任公司 美国银行全球研究 图表4：美国HY违约应对贷款标准收紧 美国HY违约率与美国银行放宽小企业贷款标准的百分比 图表5：去杠杆周期与经济衰退齐头并进 美国银行全球FMS：净百分比表示经济衰退可能与百分比表示改善资产负债表 美国HY违约率（发行人加权，LHS） 16%％美国银行放宽了小型企业的贷款标准(net)80 14%70 60 120 Mar'09 现衰退 Nov'22 %美国银行全球FMS希望公司改善资产负债表(RHS) 美国银行全球FMS表示可能出 80 90 Apr'20 80 70 12%50 10%40 8%30 20 4060 50 0 40 6%10-4030 4%020 -10-80 2%-2010 0%-30-120 '05'07'09'11'13'15'17'19'21'23 0 '06'08'10'12'14'16'18'20'22'24 来源：美国银行全球投资策略、美国HY信贷策略、彭博社、ICE数据指数有限责任公司 美国银行全球研究 来源：美国银行全球基金经理调查 美国银行全球研究 TheFlowShow|2023年10月5日3 生物技术ETF（XBI）vs纳斯达克100（NDX ） 生物技术ETF纳斯达克100指数(RHS) 180 160 140 120 100 80 60 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 房屋建筑商（XHB）vs房地产（REIT） 90房屋建筑商(XHB)REITs(REIT)-RHS3200 3000 80 2800 702600 602400 2200 50 2000 401800 301600 1400 403000208'19'20'21'22'23 '16'17'18'19'20'21'22'23'24'1 1200 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 美国银行全球研究 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 美国银行全球研究 图表8：实际利率开始受到伤害 UST10年期实际利率% 图表9：日本=不落地，中国=硬着陆日本股票vs中