流量显示货币的价格

钱的价格 门上的分数：加密38.0%，石油11.2%，股票8.5%，商品4.5%，HY债券4.0%，现金3.6%，美元3.4%，黄金-0.1%，IG债券-0.7%，政府债券-5.3%。 2023年10月5日 全球投资战略 时代精神:Question:“没有人问你什么？”Answer…" 最大的图片:it’这是有史以来最大的债券熊市(表1)；30年期美国国债峰谷损失达到50%，100年期奥地利政府债券达到75%(图2)；2024年“买羞辱”贸易是债券，“出售傲慢”贸易是美元。 磁带的故事：股票超卖：逆势“买入信号”当88%的全球股票指数低于200日和50日移动平均线时触发；周二触及80%；自2011年以来14个买入信号后，全球股市在4周内上涨4%(例如3月’20Covidshock）。 磁带的故事II：债券超卖：国债交易在200dma以下>5%（图表3）；票据超卖抛售都是巧合/预示的“事件””:Oct’87崩溃，五月’94龙舌兰酒危机，6月’99互联网泡沫，3月’21加密流行音乐，10月22日纳斯达克流行音乐。 价格是正确的：因此债券和股票超卖…火”>225k9月工资单=国债 >5%，SPX至3940（200wma），“冰”<100kpayroll=大幅超越TLT>间谍，但不冷不热“DerekSmalls”125-175k工资=从5％国债，4200SPX的关键超卖水平开始的交易反弹（请注意，如果这些水平下降，共识可能会感到震惊’t持有)。 迈克尔·哈特奈特投资策略师BofAS+16468551508 ElyasGalou>>投资策略师BofASE(法国)+33187700087 AnyaShelekhin投资策略师BofAS+16468553753 Myung-JeeJung投资策略师BofAS+16468550389 更多关于第2页… 本文讨论的交易思路和投资策略可能会产生重大风险，是不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些想法或策略而产生的任何损失。>>由BofAS的非美国子公司雇用，并且没有根据FINRA规则注册/合格为研究分析师。有关在特定司法管辖区对此处信息负责的某些美国银行证券的信息，请参阅“其他重要披露”。美国银行证券与其研究报告中涵盖的发行人有业务往来。因此，投资者应意识到该公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。 上述被确定为美国银行牛熊指标的指标仅作为指示性指标，不得用于参考目的或作为任何金融工具或合同的业绩衡量标准，也不得被第三方用于任何其他目的，未经美国银行全球研究的事先书面同意。创建此指标不是为了作为基准。 美国银行全球研究 每周流量：708亿美元现金，33亿美元股票，11亿美元黄金，25亿美元债券。 流知道: 现金：自7月以来的最大流入量’23…季度末（708亿美元）；国债：流入持续34th周（46亿美元）–这里没有投降；IG债券：自3月以来最大流出一周后，资金流入恢复（4亿美元）’23HY债券：过去5周自3月23日以来最大的流出（70亿美元–图表17);银行贷款：5月以来最大流出量’23（7亿美元–图表18);消费者：自2月以来最大的两周流出量’14（21亿美元投降–图表19);公用事业：自11月以来的最大流入量’22（5亿美元）。 流知道:“空头卖出，多头买入”1,580亿美元年初至今流入美国国债（图表16）和年初至今股票流入1100亿美元（图15）…确保债券和股票超卖…但投资者在2023年既没有出售债券也没有出售股票…所有人“看跌”但没有人“卖。” 美国银行私人客户：$3.1tnAUM…59.3%的股票，21.8%的债券，12.1%的现金；私人客户在过去4周内购买债券，而不是少量股票流出；在过去4周内购买银行贷款、增长、价值、出售TIPS、金融、低交易量ETF。 美国银行牛熊指标：跌至2.6，为5个月低点，因股票广度不佳，新兴市场/HY债券/DM股票流出；未来2-3周，以下组合将是逆向“买入”信号(<2.0)…a、>每周80亿美元的股票流出，b、对冲基金做空2年期美国证券交易委员会，c、美国银行全球广度规则转为“买入”，d、10月FMS现金上涨至5.3%。 View：仍然看空货币价格的风险资产，越涨越久=硬着陆，不耐烦地等待投降抛售+衰退/信贷事件触发看涨的政策宽松，并引发大反弹&已经贴现衰退的资产。 钱的价格：23年上半年令人惊讶的是“没有衰退”…23年下半年令人惊讶的是“更长更长”的利率；急剧增加“钱的价格”…自美联储’s“last”徒步旅行（7月26日th)名义收益率、实际收益率、期限溢价均跃升约100个基点…市场代表不情愿的美联储收紧金融状况，以刺激过度支出和过度负债的政府去杠杆化(图表4-5)(法国财政赤字年初至今€1880亿美元=历史最高水平）；过去3个月央行全球流动性流失1.4万亿美元=美元大幅提振。 更高=更难：有时较高的增长会导致较高的收益率，有时较高的收益率会导致较低的增长；美国3%的名义收益率被小型、零售、生物技术、4%的银行和房地产投资信托基金、5%的现在被HY债券、房屋建筑商、公用事业和石油裂解(图表6-7)；投资者现在被迫出售杠杆和去杠杆=增长慢得多。 更硬=更低：一旦经济衰退的债券和股票市场（注意收益率曲线的恶性陡峭化）突变为经济数据，债券反弹很大，债券应该是表现最好的资产类别H1’2024;唠叨的恐惧仍然是政治…2024年，80%的全球股票市值，60%的全球GDP，40%的世界人口前往投票站…激励更多而不是更少的财政刺激；最终的恐惧是政治和政策可信度的丧失，这将导致“债券收益率上升，美元下跌”崩盘交易(11月17日th新政府关门截止日期)。 熊不是公牛：到目前为止，2020年代对股票来说是艰难的十年…摩根士丹利资本国际等权重年化回报率- 1.8%十年至今；标准普尔500指数前7指数现在- 0.3%年初至今；伟大的股市牛市始于熊市、衰退和宽松…每个人都看跌，那里’经济衰退，政策制定者大幅放松(3P’定位、利润、政策)，然后下降 利率和加速经济增长；这些条件不存在 今天…因此，我们“出售裂口”在3.6-4.2kSPX区间的上半部分，并确信熊市还有未完成的业务；人工智能泡沫仍然是最大最明显的新高风险…可以说，实际利率损害了很多东西，但显然还不是人工智能多头(图8)。 相对而非绝对：多汁的“不着陆”之间的脱节没有衰退的戏剧，如宏伟的7，日本，墨西哥，半导体，房屋建筑商，工业，石油，经纪交易商，IG债券和“硬着陆”我们’在中国、小盘股、零售业、银行、房地产投资信托基金、生物技术、可再生能源等经济衰退的情况下(图表9-13)；只需观看SML…小盘股600指数…交易于11倍，已回落至2018年高点，发挥美国转售和例外主义的作用…但无法赶上投标(图14)…SML指数是否应该跌破1100点股票交易策略应该是1.积极卖出“不着陆”一旦信贷利差、劳动力市场、消费者数据表明衰退已经开始，小盘股就会发出信贷紧缩/衰退的信号。…买的“硬着陆”对政策宽松预期的恶性反弹。 资料来源：美国银行全球投资战略，ICE数据指数有限责任公司 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社。GTII10政府。 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 来源：美国银行全球投资策略，彭博社 资料来源：美国银行全球投资战略，EPFR 资料来源：美国银行全球投资战略，EPFR 资料来源：美国银行全球投资战略，EPFR 资料来源：美国银行全球投资战略，EPFR 资产类别流量（表2） 股票：33亿美元流入（ETF流入136亿美元，共同基金流出103亿美元） 债券:过去两周流出（25亿美元） 贵金属:过去19周流出（11亿美元） 固定收益流量（图表20） IG债券资金流入恢复（4亿美元） HY债券过去5周流出（31亿美元）新兴市场债务过去10周流出（30亿美元）穆尼斯过去5周流出（7亿美元）政府/ Tsy过去34周的资金流入（46亿美元）TIPS过去4周流出（3亿美元）银行贷款过去两周流出（7亿美元） 股权流动（表3） US：过去两周的资金流入（39亿美元）日本：过去4周的资金流入（12亿美元） Europe：过去30周的资金外流（18亿美元） EM：过去三周的资金流入（20亿美元） 按样式:流入美国大盘股（50亿美元）；流出美国价值（12亿美元），美国增长（4亿美元），美国小盘股（8亿美元）。 按部门划分：流入量公用事业（5亿美元），能源（5亿美元），tech（3亿美元），房地产（12亿美元），comsvs（9600万美元）；流出Financials（12亿美元），材料（6亿美元），hcare（7亿美元），消费者（10亿美元）。 美国银行私人客户流量和分配 图表21：私人客户买入银行贷款、成长、价值ETF美国银行私人客户4周ETF流量占资产管理规模的百分比 图表23:GWIM债务分配为22% 美国银行私人客户债务持有量占资产管理规模的百分比 来源：美国银行全球投资战略 总收益的资产类别被子 图表27：REITS本年迄今回报最差的资产类别自2000年以来按年度对交叉资产收益进行排名 美国银行规则与工具 表4：美国银行全球投资战略专有指标所有美国银行全球投资战略专有指标的当前读数 美国银行牛熊指标(B&B) 我们的美国银行牛熊指标在2.6，信号为中性。 资料来源：美国银行全球投资战略，EPFRGlobal，FMS，CFTC，MSCI美国银行全球研究 免责声明：上述指标确定为美国银行牛熊指标，MVP模型，美国银行全球广度规则，美国银行新兴市场流量交易规则，美国银行全球流量交易规则，美国银行全球FMS宏观指标，美国银行全球FMS现金规则、全球波动、卖方指标和全球财务压力指标仅用作指示性指标，不得用于参考目的或作为衡量指标。未经美国银行全球研究公司事先书面同意，任何金融工具或合同的表现，或第三方出于任何其他目的而依赖的表现。这些指标不是作为基准创建的。 本报告中对美银牛熊指标的分析是经过回测的，并不代表任何账户或基金的实际表现。回测性能描绘了特定策略在所指示的时间段内的假设回测性能。在未来时期，市场和经济状况将有所不同，相同的策略不一定会产生相同的结果。没有表示任何实际投资组合可能取得与本文所示类似的回报。事实上，在投资组合的实际管理中，回测收益与实际实现的结果之间经常存在巨大差异。回测业绩结果是通过对历史数据应用投资策略或方法，并试图给出一个如果产品在 在这样的时间内存在。回测结果具有固有的局限性，包括它们是在后见之明的全部好处下计算的，这允许调整证券选择方法以最大化收益。Further,theresultsshowndonotreflectactualtradingortheimpactthatmaterialeconomicandmarketfactorsmighthavehadonaportfoliomanager’sdecision-makingunderactualcircumstances.Back-testedreturnsdonotreflectadvisoryfees,tradingcosts,orotherfeesorexpenses. 2023跨资产赢家和输家 表6：2023年初至今排名回报年初至今排名交叉资产回报 首字母缩略词 FMS–基金经理调查 GWIM–全球财富与投资管理YCC–收益率曲线控制QE–量化宽松QT–定量拧紧S&L–储蓄和贷款MMF–货币市场基金LTCM -长期资本管理FCI–财务状况指数AUM–管理的资产UBI–普遍基本收入