底部支撑未破，向上空间受需求制约

20231024 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 MEG基本筑底，4000处支撑未破。装置计划外的检修带来利好，供应减量增加。煤炭市场回调导致成本支撑不足，聚酯开工提升受限，综合来看基本面供需结构只是缓慢改善。 下周预测：美国放松对委内瑞拉的制裁，国际外交势力在逐步缓解巴以冲突进一步扩大，原油回归正常价格区间。聚酯的开工预计保持在88%附近，关注瓶片是否会再度减停产。旺季已近尾声，秋冬服装使用的不倒绒，条绒，德绒等冬季面料出货顺畅，但织造厂后续接单情况不甚乐观。 综合来看，MEG将窄幅震荡，在4000-4200元/吨运行，可轻仓试多。 二、盘面及现货情况 盘面走势：低位震荡，未能跟随成本上行 周内成交142万手，持仓52.29万手（+1.39万手） MEG主力合约10月20日最终收盘价为4076元/吨，较10月13日的收盘价4102元/吨下跌26元/吨，整体变化幅度为-0.63%。 10月20日结算价为4098元/吨，较10月13日的结算价4102元/吨下跌4元/吨，整体变化幅度为-0.10%。 现货内盘成交：最高4030（10.16），最低成交3965（10.19） 10.15-10.21周度价格数据 福建：4040元/吨（23.33）张家港：4001元/吨（4.33）东莞：4040元/吨（23.33）外盘：461.5美元/吨（-1.42）本周基差均值为-87.0元/吨，上周均值为-94.8元/吨。本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在100-120美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 装置出现临时停车，环比会带来小幅去库 10.16-10.20：52.92%10.07-10.13：53.07% 石脑油制开工60.33%，煤制开工41.94%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为三江、镇海、濮阳装置停车检修以及海南炼化负荷小幅调整。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 油制路线亏损加剧，煤制利润好于去年同期 港口库存连续两周去化，主要依靠装置临时停车 截止10.19，MEG港口库存为105.56万吨，较前一周减少2.64万吨，环比增速变动为-4.66%。其中张家港64.45万吨，增加0.10万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓16.2万吨，减少1.70万吨；宁波9.50万吨，增加0.50万吨；上海及常熟6.41万吨，减少0.54万吨。 月底之前港口到港货轮较为集中，需求端无法及时消化 10.12日-10.18日：张家港主港日均发货7485吨附近，太仓方向两主要库区日均发货6300吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.2万吨附近，较上期减少0.5万吨。 四、基本面分析 地缘政治影响油价，但未能带动聚酯原料上行 终端需求保持中性，聚酯未有装置停车检修 聚酯工厂周均负荷稳定在87.48%，江浙织机周均负荷保持在75.04% 成本虽有波动，但当前无法继续推涨价格，终端对高价原料的接受程度较低，周内产销未能放量。 旺季的尾声来临，双十一应当降低期待 内销冬季面料出货依旧较好，外贸新订单少量下达。 截至10.19日，吴江地区喷水织机开机率在80.29%（维稳）、长兴地区在76.68%（+1.11%），萧绍地区大圆机开机率在64.08%（+2.17%），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（+2.0%），常熟地区经编工厂负荷在69.6%附近（+4.6%）。 产销清淡无法推动聚酯淡化累库局面，终端订单持续性较差 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.71天，较上周增加0.06天。 POY权益库存平均估算在15.9天FDY权益库存平均估算在21.6天DTY权益库存平均估算在28.1天 聚酯切片工厂库存天数7.51天，较上周减少0.33天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com