云业务维持高预期，经营情况保持稳健

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中国电信发布2023年第三季度报告，实现营收3811亿元，同比增长6.5%；其中，实现服务收入3497亿元，同比增长6.4%；实现归母净利润271亿元，同比增长10.4%。公司传统业务稳健增长，移动通信服务收入达1519亿元，同比增长2.4%，移动用户达4.06亿户，5G套餐用户达3.08亿户，渗透率达75.8%；固网及智慧家庭服务收入达929亿元，同比增长3.9%，有线宽带用户达到1.89亿户。公司产业数字化保持高预期，前三季度发展良好，产业数字化业务收入达997亿元，同比增长16.5%；占服务收入比重达28.5%。公司加大产业数字化、智慧家庭等高增长业务投入力度，2023Q1-Q3总营业成本2663亿元，同比+6.1%。公司高度重视股东回报，高派息率彰显公司发展信心。预计公司2023-2025年归母公司净利润311/346/380亿元，同比增长12.9%/11.3%/9.7%，对应EPS为0.34/0.38/0.42元，根据10月23日收盘价的PE为17/15/14倍，维持“买入-A”评级。