农产品周刊

金信期货研究院 农产品周刊 2023/10/23 产业图谱 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕 供需： USDA：截至10月15日当周，美国大豆优良率为52%，市场预期值为51%；当周美豆收割率为62%，高于市场预期的57% PAN：截至10/20，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的29.84%，低于去年同期的37.60%，过去五年的同期播种进度为30.06% 国内：截至10/20，大豆周度压榨量185.03万吨，环比+41.44万吨 品种周观点思路 震荡偏空 库存：截至10/20，豆粕库存74.09万吨，环比+7.79万吨 豆粕价格：截至10/20，沿海地区豆粕现货价格4260-4340元/吨，华东基差01+460 总结：上周国内压榨回归正常水平，豆粕库存累库，后期11-12月大豆到港预期充足，养殖亏损加大，现货成交转淡，短期豆粕基本面弱势，盘面预计震荡偏空，中长期关注南美天气及北美水位问题。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂 供需： 库存： SEAI：印度9月棕榈油进口量较上月下降26%，至834797吨；9月植物油总进口量约下降17%，至155万吨 SPPOMA：2023年10月1-20日马来西亚棕榈油单产增加4.1%，出油率增加0.27%，产量增加5.5% 截至10/20，棕榈油库存81.3万吨，环比+0.39万吨截至10/20，豆油库存95.74万吨，环比+1.09万吨 品种周观点思路 偏空 油脂价格：截至10/20，华东豆油基差01+420，华南棕榈油基差01+20 总结：前期棕榈油在外盘油脂带动和国内收储传闻下有所走强，但10月产区仍处增产累库周期，国内油脂继续累库，成交以刚需为准。因此当前棕榈油尚不具备大幅上行的驱动，短期反弹或有见顶迹象，可以尝试逢高空。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕：成交低迷，价格转弱 美国供需 USDA10月供需报告：美豆新作单产继续下调，出口下调抵消部分产量减少，期末库存环比上月持平，单产和库存数据低于市场预期，报告利多油粕，但是不具备持续支撑，出口的调减和南美的丰产未来会给盘面带来压力。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 美国产区 77 74 71 68 65 62 59 56 53 50 47 USDA作物生长报告：截至10月15日当周，美国大豆优良率为52%，市场预期值为51%；当周美豆收 割率为62%，高于市场预期的57%。受巴西大豆出口的竞争压力，当下美豆出口进度较往年同期偏慢。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 5月31日 6月7日 2017年 6月13日 6月19日 6月24日 6月28日 2018年 7月3日 7月8日 7月12日 7月17日 2019年 7月22日 美豆优良率 7月26日 7月31日 8月5日 2020年 8月9日 8月14日 8月19日 8月23日 2021年 8月28日 9月3日 9月8日 9月12日 2022年 9月17日 9月22日 9月26日 10月1日 2023年 10月6日 10月10日 10月15日 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9月1日 9月 2017/18 9月12日 9月22日 10月3日 10月11月12月 10月13日 10月24日 2018/19 11月3日 11月14日 11月24日 12月5日 12月15日 美豆累计销售(万吨) 2019/20 12月26日 1月5日 1月 1月16日 1月26日 2月6日 2月 2020/21 2月16日 2月27日 3月 3月9日 3月19日 3月30日 4月 4月9日 2021/22 4月20日 4月30日 5月 5月11日 5月21日 6月1日 6月 2022/23 6月11日 6月22日 7月2日 7月 7月13日 7月23日 2023/24 8月3日 8月 8月13日 8月24日 巴西大豆�口(万吨) 巴西产区 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 PAN：截至10/20，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的29.84%，低于去年同期，处于近年均值水平，受降雨影响田间作业，巴西大豆种植放缓。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 中国进口 1250 中国大豆进口数量(万吨) 240 大豆压榨量(万吨) 豆粕库存(万吨) 140 1150 210 120 1050 950 180 150 100 80 850 750 120 90 60 6506040 5503020 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月11日 3月27日 4月13日 4月29日 5月15日 6月1日 6月17日 7月3日 7月20日 8月5日 8月21日 9月7日 9月23日 10月13日 10月30日 11月19日 12月9日 12月28日 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月11日 3月27日 4月13日 4月29日 5月15日 6月1日 6月17日 7月3日 7月20日 8月5日 8月21日 9月7日 9月23日 10月13日 10月30日 11月19日 12月9日 12月28日 45000 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 9月份中国进口大豆715.4万吨，2023年1-9月，中国进口大豆7,779.9万吨，同比增加14.4%。 上周油厂大豆压榨量回升到185万吨，豆粕库存74.09万吨，环比增加7.79万吨。 数据来源：海关总署、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 数据来源：iFind、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上周豆粕基差小幅反弹，华东豆粕基差M2401+460，成交再度回落，日均成交13万吨。 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 M1901 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 M2001 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 豆粕01基差 5月16日 M2101 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 M2201 7月10日 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 M2301 9月3日 9月14日 9月25日 10月13日 M2401 10月24日 成交价量 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 300 250 200 150 100 50 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2018年 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2019年 4月2日 豆粕日度成交量(万吨） 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 2020年 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 2021年 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 2022年 9月1日 9月11日 9月21日 10月8日 10月18日 2023年 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 养殖端亏损再度拉大，截至10月20日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损147.41元/头，10月13 日为亏损133.07元/头；外购仔猪养殖利润为亏损163.41元/头，10月13日为亏损208.09元/头。 数据来源：钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 养殖利润:自繁自养生猪 2022-05-31 生猪养殖利润(元/头) 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 养殖利润:外购仔猪 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 饲料需求 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 饲料企业豆粕物理库存天数 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 2021年 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 2022年 6月16日 6月25日 7月8日 7月21日 7月30日 2023年 8月12日 8月25日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月22日 11月4日 11月17日 12月2日 12月17日 主要结论 上周国内压榨回归正常水平，豆粕库存累库，后期11-12月大豆到港预期充足，养殖亏损加大，现货成交转淡，短期豆粕基本面弱势，盘面预计反弹结束价格重新回落，关注3720-3770支撑位，中长期关注南美天气及北美水位问题。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂：供应预期增加，弱势运行 马来供需 马来西亚棕榈油产量(万吨) 220 200 180 160 140 120 100 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 马来西亚棕榈油�口(万吨) 190 180170 300 160 280 150 140 130 120 110 100 90 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 马来西亚棕榈油库存(万吨) 340 320 260 240 220 200 180 160 140 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 9月马棕因消费国库存高企出口转差，根据10月上半月的船运数据来看，出口有所改善环比增加 10%。10月产区仍处增产季节，出口增10%预估130万吨左右，同比来看仍处历年低位，月末库存预计继续累库。 数据来源：MPOB、金信期货市场有风险入市需谨慎 印尼供需 印度尼西亚棕榈油产量(万吨) 印度尼西亚棕榈油�口(万吨) 印度尼西亚棕榈油库存(万吨) 550 500 800 400 500450400350300 450 700 350 600 300 500 250 400 200 300 150100 200 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 印尼产区数据滞后，最新7月供需数据亮眼，增产季还大幅降库，得益于6-7月的高出口量，