港股市场策略周报

港股市场策略周报 2023.10.16-2023.10.22 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股市场资金面再度恶化，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-4.1%/-3.6%/- 5.6%。市场跌幅较大，各个风格表现都较弱。本周行业板块全部收跌，医疗保健和资讯科技跌幅较大。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点从上周的25.45%下降至9.42%，市场整体估值处于价值区间。恒生综指风险溢价水平上升至5.81，但当前美债收益率仍在高点，较美债性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：三季度GDP超预期，9月经济数据略超预期，但市场资金和情绪仍无起色，上证跌破3000点。 资金面：联储强调抗通胀，美债利率继续攀升，11月不加息的概率较大，高利率预计将维持较长时间。 港股市场展望： 基本面来看，中国经济在大力的经济刺激下已经明显企稳回升，三季度GDP明显超预期，9月经济数据略超预期。资金面来看，美国11月大概率不加息，12月加息概率同样不高，维持高利率成为市场共识。 配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置，保留顺周期配置和对景气板块超跌机会的左侧布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、新能源汽车、医药等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场资金面再度恶化，美债收益率继续创新高。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-4.1%/-3.6%/-5.6%。 从市场风格来看，本周港股市场跌幅较大，各个风格表现都相对较弱。 行业本周走势回顾 本周港股行业板块全部收跌，医疗保健业和资讯科技业跌幅较大。 本周医疗保健、资讯科技业和可选消费跌幅都超过了4%。资讯科技业跌幅超过了5%，医疗保健业涨幅最大，达到6.58%。 本周仅能源业和电讯业跌幅小于2%，其他行业跌幅都超过了2%。能源业跌幅最小，仅为 -0.8%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从上周的9.70下降至9.31。 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点从上周的25.45%下降至9.42%。 当前估值点位落在5年均值和往下一个标准差中间的位置。 恒生综指整体估值仍偏低。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 风险溢价水平从上周的5.68上升至5.81。由于当前美债收益率仍在高点，较美债收益率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.10.16-2023.10.22） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 市场仍在底部区间，本周回购市场保持热度，但本周腾讯缺席回购，总回购金额明显下滑。 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 67,357.92 988.18 0.09% 0005.HK 汇丰控股 31,650.91 511.20 0.03% 1024.HK 快手-W 21,725.60 380.00 0.09% 0489.HK 东风集团股份 4,825.12 1,519.30 0.18% 1821.HK ESR 3,541.45 329.00 0.08% 0669.HK 创科实业 3,414.31 50.00 0.03% 0151.HK 中国旺旺 2,664.53 551.30 0.05% 2096.HK 先声药业 2,506.66 388.90 0.15% 9666.HK 金科服务 2,166.16 230.00 0.36% 3888.HK 金山软件 1,630.95 60.00 0.04% 市场回购公司数量本周50家，较上周的48家有所上升。 本周腾讯控股未进行回购。市场总回购金额从上周的29.6亿港元大幅降至15.3亿港元。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）排在第一，本周回购6.7亿港元。 本周汇丰控股（0005.HK）的回购金额排在第二，达到3.2亿港元。 本周快手-W（1024.HK）回购2.2亿港元，排在第三。 港股市场回购周统计数据（2023.10.16-2023.10.22） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受友邦保险、汇丰控股和快手的大幅回购的推动，期间回购金额主要集中在信息技术和金融行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周医疗保健行业的回购公司数量最多，有11家公司发起回购。 可选消费和信息技术行业排在第二，都有9家相关公司进行了回购。 金融行业排在第三，有8家公司进行回购。 其余公司分布在工业、日常消费、材料、房地产、公用事业和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.10.16-2023.10.22） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 3690.HK 美团-W 可选消费 9910744 10.68 2 2269.HK 药明生物 医疗保健 17862158 8.23 3 2333.HK 长城汽车 可选消费 70059043 7.02 4 0941.HK 中国移动 电信服务 9263116 5.95 5 0388.HK 香港交易所 金融 1821294 5.19 6 9863.HK 零跑汽车 可选消费 8153400 2.94 7 1810.HK 小米集团-W 信息技术 19201265 2.55 8 1801.HK 信达生物 医疗保健 5297387 2.34 9 2601.HK 中国太保 金融 11401200 2.19 10 6160.HK 百济神州 医疗保健 2255300 2.13 港股通本周前十大净卖出公司（2023.10.16-2023.10.22） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 -181139000 -32.22 2 1024.HK 快手-W 信息技术 -15429476 -8.73 3 0883.HK 中国海洋石油 能源 -54641547 -7.34 4 0857.HK 中国石油股份 能源 -114389796 -6.43 5 2828.HK 恒生中国企业 -10360800 -6.16 6 0005.HK 汇丰控股 金融 -7731306 -4.62 7 1398.HK 工商银行 金融 -108850103 -4.09 8 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 -3103385 -3.89 9 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -1538367 -3.76 10 0700.HK 腾讯控股 信息技术 -1079981 -3.12 港股通净买入/卖出行业分布（2023.10.16-2023.10.22） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： A股IPO市场呈现进一步节奏放缓迹象：上周“2过2”本周仅1家企业将迎首发上会。 70余家深市公司发布提前终止减持计划、承诺不减持等公告。 10家央企上市公司集体披露增持或回购公告。 最高人民法院加强对民营企业、民营企业家人格权司法保护，营造有利于民营经济发展的法治环境。 自然资源部发文建议取消地价上限、取消远郊区容积率1.0限制等。 国家统计局：前三季度GDP同比+5.2%。9月规模以上工业增加值同比+4.5%。1-9月全国固定资产投资同比+3.1%。1-9月份全国房地产开发投资同比-9.1%。9月份社会消费品零售总额同比+5.5%。 上海成为首个实行公积金“认房不认贷”的一线城市。 国家统计局副局长：房地产也不可能持续保持高增长，一定阶段后出现调整是很正常的。 央行行长潘功胜：进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地不断激发市场活力。 上交所：引导上市公司提高现金分红水平，进一步规范上市公司现金分红行为。 证监会：对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 费城联储行长哈克呼吁停止加息，高利率令美国小企业陷入困境；只要经济数据没有急剧变化，就可以维持利率不变。美联储将在一段时间内维持利率在高位。加息可能已经结束，预计通胀将减弱。 美国汽车大罢工愈演愈烈，已致近80亿美元损失。美国三大赌场威胁即将开始罢工。 美国9月零售销售和制造业产值增长超预期，交易员上调对未来几个月加息的押注。 美联储巴尔金：鉴于当下全球局势，不知道三周后利率会是多少，倾向于维持利率不变。 美联储褐皮书：短期经济增长前景稳定或小幅放缓，消费支出喜忧参半，劳动力市场吃紧继续缓和。 美联储理事鲍曼：通胀已经下降，但仍旧太高；美联储专注于让通胀降至2%。 美联储威廉姆斯：需要保持限制性利率；官员的预测显示明年利率将下降。 美联储理事沃勒：没人觉得很快会降息，要看未来6到12个月通胀发展；利率决定受经济数据推动。 美联储理事沃勒：如经济持续走强，可能需要更高的利率；如经济放缓，可以维持利率稳定；判断经济是否已降温还为时过早；担心住房服务通胀可能会重新升温。 美国房贷利率连升六周，按揭申请降至28年冰点。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国10年期国债收益率自2007年7月20日以来首次触及5%。 鲍威尔暗示下次会议将再度维持利率不变。长期美债收益率涨势如持续，可能降低进一步加息必要性。 美联储洛根：不确定通胀是否正在回落至2%的目标；继续维持限制性的政策立场；通胀率仍然过高；经济继续表现优异，劳动力市场仍然紧张；目前没有考虑降息。 美联储哈克：如有需要将支持加息；不会容忍通胀再度加速；已经到了持稳利率的节点。 新美联储通讯社：联储官员大都准备11月维持利率不变，部分原因是上升的美债利率已达到加息效果。 美联储博斯蒂克：当前美联储的首要职责仍是抗通胀。 美国掉期互换市场降低对美联储再加息一次的预期。 全美汽车工人联合会主席：谈判仍未结束，将为工会工人争取更多利益。 美联储梅斯特：联储一直在低估通胀；不能肯定说利率已达峰值。预计将保持利率高位一段时间；劳动力市场温和且具有韧性；薪资增长有所放缓；如果高收益率持续下去，将有助于放缓经济活动。 交易员不再押注美联储11月会加息，历史性空头阵营正在加速瓦解。 美联储博斯蒂克：24年底可能是降息的时候；经济仍具很大动力，通胀将缓慢减弱。 港股市场周度总结与展望 基本面：三季度GDP超预期，9月经济数据略超预期，但市场资金和情绪仍无起色，上证跌破3000点。 中国GDP增速超预期：前三季度GDP增速达到同比+5.2%，超市场预期的同比+5%；其中第三季度