硅能源产业周报：部分仓单被下游消化，仓单库存压力有所缓解，但亦影响现货市场成交情况

硅能源产业周报 部分仓单被下游消化，仓单库存压力有所缓解，但亦影响现货市场成交情况 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年10月22日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周度观点 工业硅 供应方面，云南、四川地区供应维持高位，新疆地区周度产量继续增长。 从需求的角度来看，多晶硅需求量增加但价格承压，有机硅及铝合金预计维稳。 •从多晶硅方面来看，多晶硅产量释放利好工业硅需求，本周市场并未处于集中签单周期，市场成交极为有限，拉晶厂压价行为较少。同时目前硅料企业库存相对可控，撑市心态较强，价格随即稳定。后续随着月度签单的展开以及库存的累积，价格将走跌。 •从有机硅方面来看，SMM预计10月DMC产量将上升到19.5万吨左右。本周有机硅DMC价格小幅反弹，企业亏损收缩。 •从铝合金角度来看，金九银十周期向好，但需注意12月的需求情况，预 计整体维稳。 •出口方面，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。 从成本端来看，10月逐步进入平水期，还原剂成本回升，随着后续逐步进入枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。 从平衡表的角度来看，10月预计随着多晶硅爬坡需求释放，平衡逐步走向小幅过剩。 供需双强结构下，随着部分期货仓单被下游消纳，仓单库存压力有所缓解，但同时现货市场的采购需求被一定程度弱化，预计短期内市场价格以区间窄幅震荡整理为主，建议观望为主。若需求端有机硅和铝合金有明显改善，可考虑逢低沿成本线布局多单。 观望为主，若需求端有所改善，可考虑 逢低沿成本线布局多单。 观望为主，若需求端有所改善，可考虑逢 低沿成本线布局多单。 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-现货报价小幅走弱 现货价格小幅走弱，截至2023年10月20日，华东通氧Si5530价格为15250元/吨，周环比减少150元/吨。 现货价格小幅走弱，截至2023年10月20日，华东Si4210价格为15950元 /吨，周环比减少150元/吨。 现货价格小幅走弱，截至2023年10月20日，华东Si4410价格为15600元/吨，周环比减少250元/吨。 现货成交不佳，硅价小幅回调，10月20日SI2401主力合约收盘14515元/吨，周环比下跌175元/吨，跌幅1.19%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈明显contango结构，且在仓单压力下11月与12月价差扩大至720元/吨。 从基差的角度来看，现货报价小幅松动，盘面亦小幅走弱，基差震荡，10月20日Si5530基差为735元/吨，周环比上涨25元/吨；Si4210基差为 -565元/吨。据了解，也有期现商表示现货价格下跌带动期货走弱。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 15000 14800 14600 14400 14200 14000 13800 13600 13400 13200 13000 SI2310SI2311SI2312SI2401SI2402SI24032023-10-162023-10-172023-10-182023-10-192023-10-20 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 通氧Si4210基差（期货升水2000元/吨）通氧Si5530基差工业硅：活跃合约：收盘价6 期现货走势分析-现货及盘面小幅走弱，基差震荡 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-价差稳定，华东有机硅用Si4210相对Si4210较强 截止2023年10月20日，华东Si4210-通氧Si5530价差为700元/吨，周环比不变。 截止2023年10月20日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，周环比增加50元/吨。 截止2023年10月20日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在300元 /吨，周环比下跌50元/吨。 二、供应情况分析 8 工业硅行业开工率（单位：%） 工业硅地区月度开工率（单位：%） 工业硅地区周度开工率 80 100 120 70 9080 100 60 7060 80 50 60 50 40 40 30 40 20 20 30 100 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 20 2-0 2-0 2-0 2-0 2-0 2-1 2-1 2-1 3-0 3-0 3-0 3-0 3-0 3-0 3-0 3-0 3-0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 201820192020202120222023 新疆四川内蒙云南 四川新疆云南 供应端-新疆地区周度开工率继续提升 9月主产区开工率继续上升，其中新疆地区开工率58.41%，月环比上升3.35%，四川地区开工率77.91%，月环比上升15.42%，内蒙地区开工率88.05%。月环比上升.63%，云南地区开工率81.08%，月环比上升0.25%。近期硅价延续强势，预计10月开工率将继续回升。 周内新疆开工率继续爬升，云南、四川开工率维持高位。截止10月20日，新疆地区开工率65.43%，周环比增加.91%；云南地区开工率73.57%，周环比不变；四川地区开工率97.3%，周环比不变。10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期，但按照目前现货硅价，11月份生产仍处于盈利状态，预计短期内开工率维持高位。下周四川地区进入平水期调至平水电价，根据硅企开工计划预计下周开工率维持稳定。 9月产量环比上升达到35.63万吨。截至10月20日，主产区三地产量约3.78万吨，较上周环比增加3%，云南、四川产 量高位维稳，新疆产量依然在小幅增长。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在24680吨，环比增加1100吨。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在 8280吨，环比上周持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，环比上周持平。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 38 4.5 334 3.5 283 2.5 232 1.5 181 0.5 130 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 2023/3/17 2023/3/24 2023/3/31 2023/4/7 2023/4/14 2023/4/21 2023/4/28 2023/5/5 2023/5/12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 -30.00% 供应端-9月产量环比上升达到35.63万吨，预计10月产量继续小幅增加 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 三地产量环比 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 9.09600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-07 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-10 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 产量 2020-01 2020-04 2020-07 环比（右轴） 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 同比（右轴） 2022-01 2022-04 11.50 2022-07 2022-10 12.76 2023-01 9.08 2023-04 140% 120% 100% 80% 60% 4