《全球私募股权责任投资调查报告2023》英

2023年全球私募股权投资责任调查 从ESG中获得好处：私募股权的机会 领先的私募股权公司早就认识到管理ESG因素有助于创造价值。我们的新调查显示，大多数公司都同意 ，认为ESG和回报之间没有冲突。在这里，我们看看行业不断发展的方法-并强调进一步增长的前景。 作者：EricJanson,MiriamPozza,LeonieSchreveandDariceCaudle 十年前，当普华永道首次调查私募股权（PE）公司对环境，社会和治理（ESG）主题的态度时，风险管理是他们最关心的问题。现在他们的观点已经改变了。我们对150多家私募股权投资机构的最新调查显示，首先，受访者绝大多数认为ESG管理可以帮助创造价值。约70%的受访者将价值创造列为组织ESG活动的三大驱动力之一。其次，调查结果表明，私募股权公司在寻找机会、进行尽职调查、制定收购后计划和决定交易条款时，考虑ESG因素是标准做法。 当被问及ESG活动的好处时，受访者分享了一系列观点。第三组发现表明，PE组织更有可能报告定性结果-通常与价值创造相关，包括更高的退出倍数-而不是报告直接可衡量的财务影响。超过一半的受访者认为品牌提升、风险缓解、竞争差异化和客户吸引力是ESG对其组织的主要好处。不到五分之一的身份。 收入增长和成本效率。这些发现也可能反映了将财务价值准确归因于ESG考虑的挑战。只有三分之一的受访者表示，他们的组织将ESG因素纳入估值练习，我们认为这是必不可少的 确认ESG可以成为给定交易的价值驱动因素。 经验还表明，领先的公司将ESG考虑因素纳入其投资决策，在定义交易论文时指定与ESG相关的机会。为了结束本报告，我们将描述使用ESG镜头可以帮助公司找到潜在增值来源的四个领域。 大多数私募股权公司的目标是创造价值与ESG 总的来说，受访者表示，他们认为ESG管理与他们为客户创造回报的整体努力是一致的。超过80%的人表示，考虑ESG表现“符合对回报的追求”，相比之下，只有1%的人表示“与对回报的追求相冲突”。 绝大多数受访者（70％）将价值创造列为其ESG活动的三大驱动力之一。尽管这一数字在2020年相似 ，当时为66％，但我们发现，今年的受访者更有可能将价值创造放在首位：37％的受访者这样做 ，而2020年为29％。 同样值得注意的是，引用“监管”和“对退出价值的影响”作为推动ESG行动的动机的受访者比例上升 。尽管数字很小，但我们也观察到将“信托义务”列为前三名驱动因素的受访者比例有所增加(见下页图表)。 价值创造是私募股权中ESG活动的主要驱动力；自我们上次调查以来，监管和对退出价值的影响已变得越来越重要 将每个司机排在公司/基金前三名的受访者比例 20202023 价值创造(机会增强) 66% 70% 37%的人将“价值创造”排在第一位(2020年为29%) 49% 企业价值观 投资者/受益人压力 法规 41% 41% 52% 12% 33% 对退出价值的影响 20% 33% 投资组合层面的创新和差异化 21 19% % 声誉风险 17% 17% 大公司更有可能将声誉风险排在 前三名* 受托责任 12% 17% 运营效率 10% 11% 我们没有负 高级管理层/董事会压力5%6% 责任的投资/ESG活动0% 1% Other 0% 5% *36%的公司管理着101亿美元或更多的资产；44%的公司拥有101家或更多的投资组合公司。资料来源：普华永道2023年全球私募股权责任投资调查（基数：所有受访者=166） 我们还询问了受访者，他们最近的交易中有多少将ESG活动作为价值创造的主要驱动力。三分之一的报告称，超过50%的交易是这样做的。近一半的受访者表示，至少有一些交易将ESG考虑因素作为主要价值驱动因素。虽然我们的调查没有进一步挖掘，但经验表明，私募股权公司可以使用ESG分析来定义其他价值创造机会-其中一些我们将在报告中稍后讨论-传统分析可能会忽略（见图表，下一页）。 三分之一的PE受访者表示，ESG是其组织最近一半以上交易中创造价值的主要驱动力 在你的公司/基金在过去12个月内完成的交易中，有多大比例将ESG作为价值创造的主要驱动力之一？ 49%的受访者表示“1-50%的交易”32%的受访者 表示“51-100%的交易” 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 超过一半的受访者表示，管理ESG主题有四个好处——根据我们的经验，所有这些都可以与价值创造联系起来。其中一个好处是风险缓解，62%的受访者将其列为前三名选择。其他三项涉及 公司在市场中的地位：“提高公司的品牌/声誉”(64%)、“竞争差异化”(55%)和“客户吸引力/保留”(52%；见图表)。 私募股权公司最有可能说ESG的好处与市场定位和风险缓解有关 将ESG的每个收益排在其公司/基金前三名的受访者份额 增强贵公司的品牌/声誉64% 风险缓解 62% 竞争差异化 55% 吸引/留住客户 符合管理层/董事会requirements 20% 52% 收入增长 17% 资本配置 15% 成本效率7% 以上都不是1% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 活动 今年的调查还强调了那些ESG实践在 超过一半的受访者表示，在过去12个月内，他们在采购所有交易和进行所有尽职调查审查时都考虑了 ESG因素（见图表）。 并进行尽职调查 引用考虑ESG的每个实例比例的受访者比例 100%的实例 51-99%的实例 1-50%的实例 31% 51% 19% 机会采购：交易的 在过去的12个月里，ESG的考虑因素占了多大比 28% 57% 13% 例？ 基金在过去的12个月里进行了尽职调查，你的比 例是多少 注：由于四舍五入，显示的百分比可能总计不到100。 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 根据调查，他们的新持股计划。(经验表明，这项工作生成收购后计划中使用的想法。)另一个问题记录了 转化为转型计划，无论是系统性的还是临时性的。在今年的调查中，这一份额超过了90%，高于2020 年的73%。 Giventhatlevelofattention,perhapsit’snotsurprisingthatPEfirmsseemtotakecaretoavoidESGrisks.Whenweaskedrespondentshowfrequently,duringthelast12 几个月后，由于ESG的考虑，他们的公司改变了交易方式，53%的受访者表示，他们的公司选择不进行至少一次交易。(相比之下，56% 2020年调查的受访者表示，他们至少有一次拒绝与普通合伙人达成协议，或者以ESG为由拒绝了一项潜在投资。)大约十分之四的人表示，他们的组织至少在一次情况下修改了股票购买协议(见图表)。 由于ESG因素，私募股权公司经常选择不进行交易 表示在过去12个月中至少有一笔交易因ESG因素而发生变化的受访者比例 选择不达成协议 53% 修改股份购买协议或 资产购买 39% 降低了购买价格 12% 提高了购买价格 11% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 很少有私募股权公司强调ESG的财务收益-但估值可能是 挑战 当被要求确定其ESG活动的三大好处时，受访者更有可能命名定性结果，如竞争差异化和品牌提升，根据我们的经验，这通常与更强劲的财务业绩相关，而不是命名直接的财务结果。不到20%的受访者选择收入增长、资本配置或成本效率作为ESG活动给公司或基金带来的三大好处之一(见图表)。 相对较少的PE受访者表示ESG活动支持他们的组织的增长、资本配置或成本效率 将ESG的每个收益排在其公司/基金前三名的受访者份额 增强贵公司的品牌/声誉64% 风险缓解 62% 竞争差异化 55% 吸引/留住客户 符合管理层/董事会requirements 20% 52% 收入增长 17% 资本配置 15% 成本效率7% 以上都不是1% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 然而，私募股权公司可能很难判断他们从ESG努力中获得了多少财务价值，即使他们发现了机会。根据我们的经验，公司认识到解决与ESG相关的因素-无论是通过寻求可持续绩效的改善，通过转向可持续产品和服务的增长市场，还是通过其他方式-都会对目标公司的现金流产生积极影响，成本。 债务和终端价值。然而，我们还观察到，缺乏数据会限制私募股权投资公司将价值创造专门归因于他们在这些与ESG相关的因素上的工作的能力。 事实上，在我们的调查中，只有三分之一的受访者表示，他们的公司或基金将ESG考虑因素纳入估值分析。相比之下，几乎所有受访者都表示，他们的组织将ESG考虑因素与尽职调查相结合(见图表)。 只有三分之一的PE受访者表示他们的组织嵌入了ESG进入估值分析 表示其公司/基金将ESG考虑因素纳入每项活动的受访者比例 尽职调查 95% 监测和报告 95% 治理、政策和程序 89% 交易后价值创造计划 80% 目标选择 69% 准备退出（IPO出售） 69% 能力和资源 57% 高管薪酬 37% 估值分析 33% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：所有受访者=166） 公司正在研究ESG主题 为了评估21个特定ESG主题的相关性，我们的调查询问了受访者关于他们的组织在多大程度上承认这些主题是实质性的并采取行动来管理它们。 在环境、社会和治理类别中，也出现了一些值得注意的模式和发现(见下页图表)。 气候需要注意。70％或更多的受访者表示，他们的组织将温室气体排放和气候风险视为重大主题，以及对环境影响的管理。 生物多样性值得关注。尽管将生物多样性视为物质的受访者比例与2020年大致相同，但更多的受访者(34%对27%)表示，他们的组织计划在未来一年解决这一问题。 社会和治理主题激励行动。我们向受访者询问了16个社会和治理主题。在其中的十个中，超过70％的受访者表示他们的组织将其视为重要内容，超过50％的受访者表示他们的组织已经采取了行动。 环境主题 主题不是材料 我们已经采取措施 我们将在明年内采取措施 25% 21% 我们计划在未来2至3年内实施措施 管理环境影响，包括废物产生、用水、能源使用、土地使用和空气排放（温室气体除外） 52% 49% 12%8% 温室气体(GHG)排放量/ 净零 气候风险 资源利用、循环经济、塑料足迹与生态 13%13 61% 设计 15% 30% 41 % 21% % 29% 11% 7% 生物多样性（包括森林砍伐） 40 %6% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：165） 社会话题 主题不是材料我们已经采取措施我们将在明年内采取措施我们计划在未来2至3年内实施措施 人权和劳资关系，包括现代奴隶制的风 险职业健康与安全 多样性、包容性和平等待遇 员工敬业度、发展和培训人才吸 15% 19% 22% 24% 60% 65% 61% 59% 12%8% 5% 9% 7% 引和留住 负责任的产品/营销/销售实践（包括产品安 全） 参与当地社区 工作和自动化的未来(在工作安全和其他影响方面 关于人们的工作) 68% 81% 41% 27% 38% 22% 10% 55%8% 资料来源：普华永道2023年全球私募股权投资责任调查（基数：165） 治理主题 主题不是材料 我们已经采取措施 我们将在明年内采取措施 我们计划在未来2至3年内实施措施 商业道德、企业价值观和 culture 12% 76% 遵守ESG法规 16% 64% 12% 防止贿赂和腐败 16% 74% 网络和数据安全可持续性/ 19% 62% 10% ESG风险治理税收透明度