英搏尔机构调研纪要

英搏尔机构调研报告 调研日期:2023-10-20 珠海英搏尔电气股份有限公司成立于2005年,是一家专注于新能源汽车动力系统研发、生产的领军企业。公司于2017年在深交所创业板上市,股票代码 :300681。公司主营产品为新能源汽车动力总成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器等新能源汽车动力域核心零部件 。公司采用创新的“集成芯”技术,使产品具有高效能、轻量化、低成本等显著优势,并达成与吉利汽车,上汽通用五菱、长安汽车、北汽、江淮、威马、小鹏以及福特、采埃孚等众多国内外知名车企和大型零部件集团的长期合作。公司产品可应用于全系新能源车以及混动车型、商用车、换电车型等,在电动工程机械、电动专用车等领域也获得广泛应用。 2023-10-23 2023-10-20 董事、总经理贺文涛,副总经理、财务总监梁小天,副总经理、董事会秘书邓柳明,投资者关系总监卢平,证券事务代表徐惠冬 业绩说明会,路演活动线上 东吴证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 长信基金 基金管理公司 - 凯基证券 证券公司 - 榕树投资 投资公司 - 瑞达基金 其它 - 鑫然投资 投资咨询公司 - 民生证券 证券公司 - 野村证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中航基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 和聚投资 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 永安国富基金 其它 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 鸿德基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 金信基金 基金管理公司 - 路博迈基金 投资公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 尚雅投资 投资公司 - 红筹投资 投资公司 - 瑞华投资 投资公司 - 华创证券 证券公司 - 成泉资本 资产管理公司 - 说明: 本次会议就行业和公司的基本情况进行介绍,并与投资者进行了业绩及相关问题的沟通交流,在此将会上的问答环节做如下记录。Q&A Q:公司2023年三季度毛利率回升是什么原因? A:公司2023年三季度产品毛利率回升有几方面因素:一方面充分发挥公司的供应链管理能力,与供应商加强伙伴关系建设,部分原材 料成本压力向上游供应商进行了传导,原材料采购价格也有所改善;另一方面,公司通过研发和技术降本,电子元器件国产化推进较为顺利 ,经过与车企和供应商联合开发测试认证后,采用更具成本优势的替代方案;此外,公司收入环比持续改善,产品基本实现平台化切换,在管理费用、研发费用、单位固定成本的摊销等方面得到一定的优化,实现了毛利率的提升。 Q:公司较多提及六合一“集成芯”动力系统,请问公司未来是否主要依靠多合一动力系统的增长?电源系统和欣锐科技、威迈斯等友商有什么技术差异? A:新能源汽车动力系统多合一集成是动力系统降本的重要技术路径,公司是国内少数同时具备驱动系统和电源系统集成能力的供应商,公司“集成芯”动力系统产品在设计创新、量产能力等方面有优势。目前“集成芯”技术平台化建设基本完成,实现在吉利汽车、上汽大通 、江淮汽车、合众汽车、东风汽车等多合一系统项目的量产。 公司作为行业第三方供应商(Tier1),拥有完善的产品矩阵,满足客户的应用需求。从公司目前的发展来看,除了多合一“集成芯”动力系统发展较好,电源系统方面也是公司业绩增长的重要组成部分,此外,商用车、工程机械电动化行业也有较好的需求。公司通过构建系统级“产品力”,采用较为灵活的供应模式,才能更好的把握行业发展机会。 公司在电源系统的产品效率和质量体系方面,有自己的特色和产品组合优势,目前产销量居第三方供应商前列,产品发展趋势良好。Q:公司产能建设方面进度与规划情况如何?公司为什么没有临近主机厂建设产能? A:公司珠海本部通过实施技改和新的自动化产线建设,目前产能预计能基本满足2024年的订单需求;山东菏泽生产基地建设将在第四季度基本完成;珠海高标准动力总成智能化车间项目大楼,今年将完成主体建设。 公司“集成芯”技术平台化建设基本完成,自动化产线和厂房的标准化建设也正在大力推进,如果公司未来的大客户有匹配的产能需求,公司能够很快实现异地复制产能。目前公司对于较大的客户,会预留产能满足客户需求。公司正在优化客户结构,在巩固基本经营规模的同时 ,实现大客户战略。 Q:公司对目前新能源汽车动力系统行业格局的怎么看?此外,商用车、工程机械行业电动化趋势很强,公司选择和博世合资,是怎么考量的 ? A:公司看未来三到五年的动力系统行业,主机厂自研和第三方供应商会并存。主机厂立足于自身资源,在整体策略里面就是分车型级别,引入第三方供应商,实现良性竞争,共同促进技术创新发展。在这个过程中,公司立足于构建系统级产品竞争力和做好平台化建设,与主机厂多 元化合作,持续为客户创造价值。 公司选择拟与罗伯特博世国际投资股份公司和博世(中国)投资有限公司共同成立合资公司,主要为实现非道路车辆电动化领域的优势资源互补,提升综合竞争力,同时兼顾国内和海外市场的拓展,把握行业快速发展的机遇。 Q:请问公司未来3-5年的发展目标是什么? A:新能源汽车动力系统集成化发展,是动力系统产业的一场变革,动力系统市场空间将达到千亿级别规模。随着我国新能源汽车和产业链的竞争力不断提升,巨大的市场需求将催生世界级的动力系统龙头企业。公司持续专注于新能源汽车动力系统的研发、生产,在人力资源建设、核心产品研发、产品平台化建设、自动化装备、产能储备等方面做了大量投入,为整车企业提供高性能、低成本的汽车核心零部件。 公司希望用“产品力”为整车创造价值,通过3-5年的持续努力,获得国际知名车企的产品配套,成为国内领先的动力系统供应商。