业绩位于此前预告中枢，Q4行业有望维持高景气

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华凯易佰发布2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营业收入47.50亿元，同比增长55.29%；归母净利润2.99亿元，同比增长109.02%；扣非归母净利润2.82亿元，同比增长111.43%。其中，23Q3公司实现营业收入17.58亿元，同比增长61.04%；归母净利润0.91亿元，同比增长52.47%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长60.89%。公司已完成23年业绩承诺，还原后易佰网络净利实现翻倍增长。四季度欧美消费旺季有望维持行业高景气。我们预计公司2023-25年营收分别为67.26/90.30/111.84亿元，对应增速分别为52.26%/34.27%/23.85%；归母净利润分别为3.90/5.51/6.71亿元，对应增速分别为80.53%/41.09%/21.84%，EPS分别为1.35/1.90/2.32元/股（原值为1.24/1.82/2.25元/股），3年CAGR为45.86%。我们参考可比公司，给予公司2023年21倍PE，目标价28.35元，维持“买入”评级。