策略周报：震荡下行期等待市场出清风险

策略周报 / 震荡下行期等待市场出清风险 挖掘价值投资成长 / 2023年10月23日 【策略观点】 本周（10月16日-20日）红利指数、科创50、A股指数表现居前，涨幅分别为-2.65%、-3.35%、-3.4%。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是煤炭（-0.83%）、非银金融（-1.18%）、纺织服饰（-1.42%）、石油石化（-1.64%）、公用事业（-2.25%）。行业中下跌的分别是通信（-7.35%）、医药生物（-6.88%）、计算机（-6.24%）、电子（-5.92%）、传媒（-5.87%）。 本周（10月16日-20日）主力资金净流入居前的概念板块分别是科创板做市股（本周净流入10.14亿）、科创板做市商（本周净流入 9.68亿）、券商概念（本周净流入7.69亿）、转基因（本周净流入 4.21亿）、粮食概念（本周净流入2.35亿）。 北向资金本周成交净买入-240.46亿元。资金净流入规模前三名分别为中芯国际（9.94亿元）、恩捷股份（7.78亿元）、天孚通信 （5.48亿元）。 两融资金方面，截止10月19日，本周融资净流入42.63亿元，两融余额为16241.24亿元。行业层面，医药生物（15.27亿元）、食品饮料（11.32亿元）、非银金融（6.65亿元）净买入居前。个股层面，贵州茅台（11.84亿元）、赛力斯（5.68亿元）、中芯国际 （4.1亿元）净买入居前。 本周观点：巴以冲突加剧和美债收益率触及5%对于市场产生阶段冲击，但从10.19日北向资金单日流出93亿后，10月20日北向资金小幅净流入，市场短期缩量下跌后有望迎来小幅反弹。周末政策端证监会就上市公司现金分红规范性文件征求意见，提高投资者回报水平，短期提振高分红板块估值。金融化债方面，20个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达9104亿，用于置换纳入隐性债务之中的拖欠款、非标及贷款，对于地方债务风险进一步保底。目前在国家队中央汇金入场增持银行股之后，下一阶段增持方向尚不明朗，尤其是中字头为主的央企板块在过去一年中特估行情中估值大幅攀升，给蓝筹股继续增持带来一定困难。市场在震荡下行期还将关注高景气赛道如光伏、风电等新能源产业龙头估值修复。 【风险提示】 市场流动性风险、全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 联系人：李嘉文 电话：021-23586458 相关研究 《市场震荡期继续关注华为产业链机遇》 2023.10.17 《本轮巴以冲突回顾和对资本市场后续影响预测》 2023.10.16 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历7 2.1.服务消费持续回升，带动GDP超预期修复8 2.2.工业增加值平稳增长，供需趋于均衡10 2.3.投资：制造业拐点已至，基建发力在即，地产继续磨底11 2.4.消费持续稳步复苏可期13 3.全球财经大事概览14 3.1转基因商业化落地进程加速，种业竞争格局重塑14 3.2美联储发布10月褐皮书：企业预计未来几个季度价格涨幅放缓16 3.3“一带一路”十周年：新能源等行业“出海”业务迎来新机遇17 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：主要经济动能变化情况9 图表14：三季度最终消费支出对GDP的贡献率95%9 图表15：工业增加值同比增速回升10 图表16：9月主要工业产品产量同比增速（%）10 图表17：固定资产投资三大类11 图表18：1-9月细分行业制造业投资累计同比增速（%）11 图表19：2023年下半年专项债发行提速12 图表20：水泥库容比升至高位12 图表21：竣工面积与新开工面积分化13 图表22：商品房库存升至高位13 图表23：社零增速平稳回升13 图表24：企业消费和地产链是当前薄弱环节13 图表25：美国服务消费比重逐步提升至三分之二14 图表26：居民可支配收入增速超过GDP14 图表27：初审通过转基因大豆品种目录14 图表28：初审通过转基因玉米转基因性状来源方15 图表29：亚特兰大联储预测2023年Q3美国GDP增速预期为5.4%16 图表30：我国2013-2022年中国与共建国家进出口总额及其占中国外贸总值比重17 图表31：我国2015年以来丝路基金历年累计签约项目数和承诺投资金额18 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场整体调整，指数集体收绿。红利指数、科创50、A股指数表现居前，分别收-2.65%、-3.35%、-3.4%，而深创100、创成长、创业板综相对落后，分别收-5.41%、-5.46%、-5.69%。申万一级行业中，煤炭、非银金融、纺织服饰表现居前，分别收-0.83%、-1.18%、-1.42%，而计算机、医药生物、通信相对落后，分别收-6.24%、-6.88%、-7.35%。 图表1：主要指数近期情况 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 红利指数科创50A股指数上证指数上证380上证180中证500 国证1000上证50中证800沪深300中证100中小综指中小100 科创创业50深证成指深证100深证综指深证A指创业板指中证1000创业板50创业蓝筹国证2000深创100创成长 创业板综 -30.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 2017 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 煤炭(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)石油石化(申万)公用事业(申万) 银行(申万)轻工制造(申万)家用电器(申万) 汽车(申万)建筑装饰(申万) 钢铁(申万)交通运输(申万)电力设备(申万)商贸零售(申万) 环保(申万) 综合(申万)有色金属(申万)建筑材料(申万)基础化工(申万)房地产(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万)机械设备(申万)社会服务(申万)食品饮料(申万) 传媒(申万) 电子(申万)计算机(申万)医药生物(申万) 通信(申万) -40.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 2017 1.2资金流向概览 本周北上资金五日净卖出，周合计净买入-240.46亿元。申万一级行业中电子板块逃逸规模较大，达到263.44亿，计算机、医药生物板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是科创板做市股和科创板做市商，其中科创板做市股概念板块5日净流入达到10.14亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为中芯国际（9.94亿元）、恩捷股份（7.78亿元）、天孚通信 （5.48亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 -1150.00 非银金融(申万)石油石化(申万)综合(申万) 煤炭(申万) 银行(申万) 钢铁(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)交通运输(申万)环保(申万) 公用事业(申万)建筑材料(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)有色金属(申万)社会服务(申万)房地产(申万)电力设备(申万)农林牧渔(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)传媒(申万) 机械设备(申万)汽车(申万) 通信(申万)医药生物(申万)计算机(申万)电子(申万) -1350.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 5日主力净流入额 20日主力净流入额 60日主力净流入额 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 -700.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 中芯国际 57.10 15.84 38.79 9.94 12.25 11.10 恩捷股份 64.27 -29.85 -50.79 7.78 7.85 -1.89 天孚通信 82.90 -11.62 229.15 5.48 3.50 -9.13 中信证券 21.53 8.31 10.43 4.93 -0.85 13.59 江特电机 13.19 10.10 -24.41 4.88 6.56 -2.26 大金重工 27.56 -10.49 -33.32 4.53 5.59 -3.28 宁德时代 181.00 -18.12 -16.64 4.35 -1.61 -16.05 大北农 7.34 6.53 -16.90 4.34 6.06 3.10 潍柴动力 13.09 5.32 30.35 3.81 2.76 -3.77 中国银河 11.66 -0.26 27.95 3.56 2.53 -15.05 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 欧菲光 9.78 66.89 107.64 -34.82 -31.87 -35.80 赛力斯 81.07 96.87 102.73 -20.96 -35.77 -51.88 浪潮信息 29.65 -31.45 38.15 -17.13 -39.64 -96.39 四川长虹 6.68 59.11 155.54 -16.98 -18.66 -24.26 华力创通 24.41 127.49 273.81 -14.77 -33.74 -56.34 牧原股份 31.64 -25.39 -33.96 -12.57 -27.49 -33.71 贵州茅台 1645.00 -4.58 -3.29 -12.45 -12.34 -34.05 拓维信息 17.09 -4.63 157.77 -12.01 -24.87 -65.91 润和软件 25.63 15.50 38.02 -11.64 -15.74 -25.67 冠捷科技 2.84 26.22 44.16 -9.00 -6.48 -8.27 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2023年10月20日 图表7：北向净买入情况（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入(右轴) 25000 20000 15000 10000 5000 2022-07-19 2022-07-28 2022-08-08 2022-08-17 2022-08-26 2022-09-06 2022-09-16 2022-09-27 2022-1