策略周报：震荡下行期等待市场出清风险

挖掘价值投资成长 2023年10月23日 证券分析师：曲一平证书编号：S1160522060001联系人：陈然电话：021-23586458联系人：李嘉文电话：021-23586458 ◆本周（10月16日-20日）红利指数、科创50、A股指数表现居前，涨幅分别为-2.65%、-3.35%、-3.4%。 ◆申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是煤炭（-0.83%）、非银金融（-1.18%）、纺织服饰（-1.42%）、石油石化（-1.64%）、公用事业（-2.25%）。行业中下跌的分别是通信（-7.35%）、医药生物（-6.88%）、计算机（-6.24%）、电子（-5.92%）、传媒（-5.87%）。 《市场震荡期继续关注华为产业链机遇》2023.10.17 《本轮巴以冲突回顾和对资本市场后续影响预测》2023.10.16 本周（10月16日-20日）主力资金净流入居前的概念板块分别是科创板做市股（本周净流入10.14亿）、科创板做市商（本周净流入9.68亿）、券商概念（本周净流入7.69亿）、转基因（本周净流入4.21亿）、粮食概念（本周净流入2.35亿）。 ◆北向资金本周成交净买入-240.46亿元。资金净流入规模前三名分别为中芯国际（9.94亿元）、恩捷股份（7.78亿元）、天孚通信（5.48亿元）。 ◆两融资金方面，截止10月19日，本周融资净流入42.63亿元，两融余额为16241.24亿元。行业层面，医药生物（15.27亿元）、食品饮料（11.32亿元）、非银金融（6.65亿元）净买入居前。个股层面，贵州茅台（11.84亿元）、赛力斯（5.68亿元）、中芯国际（4.1亿元）净买入居前。 ◆本周观点：巴以冲突加剧和美债收益率触及5%对于市场产生阶段冲击，但从10.19日北向资金单日流出93亿后，10月20日北向资金小幅净流入，市场短期缩量下跌后有望迎来小幅反弹。周末政策端证监会就上市公司现金分红规范性文件征求意见，提高投资者回报水平，短期提振高分红板块估值。金融化债方面，20个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达9104亿，用于置换纳入隐性债务之中的拖欠款、非标及贷款，对于地方债务风险进一步保底。目前在国家队中央汇金入场增持银行股之后，下一阶段增持方向尚不明朗，尤其是中字头为主的央企板块在过去一年中特估行情中估值大幅攀升，给蓝筹股继续增持带来一定困难。市场在震荡下行期还将关注高景气赛道如光伏、风电等新能源产业龙头估值修复。 【风险提示】 ◆市场流动性风险、全球地缘政治风险 正文目录 1.A股市场概览........................................................................................................31.1市场涨跌概览.....................................................................................................31.2资金流向概览.....................................................................................................41.3沪深融资融券情况.............................................................................................62.全球宏观日历.......................................................................................................72.1.服务消费持续回升，带动GDP超预期修复.....................................................82.2.工业增加值平稳增长，供需趋于均衡...........................................................102.3.投资：制造业拐点已至，基建发力在即，地产继续磨底...........................112.4.消费持续稳步复苏可期...................................................................................133.全球财经大事概览.............................................................................................143.1转基因商业化落地进程加速，种业竞争格局重塑.......................................143.2美联储发布10月褐皮书：企业预计未来几个季度价格涨幅放缓.............163.3“一带一路”十周年：新能源等行业“出海”业务迎来新机遇...............17 图表目录 图表1：主要指数近期情况....................................................................................3图表2：申万一级行业近期表现..........................................................................3图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）........................................4图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）................................................4图表5：本周资金净买入前十................................................................................5图表6：本周资金净买入后十................................................................................5图表7：北向净买入情况（亿元）........................................................................5图表8：沪深两融余额与融资净买入....................................................................6图表9：本周申万行业融资情况............................................................................6图表10：本周融资净买入前十..............................................................................7图表11：本周融资净买入后十..............................................................................7图表12：全球宏观日历..........................................................................................8图表13：主要经济动能变化情况..........................................................................9图表14：三季度最终消费支出对GDP的贡献率95%...........................................9图表15：工业增加值同比增速回升....................................................................10图表16：9月主要工业产品产量同比增速（%）...............................................10图表17：固定资产投资三大类............................................................................11图表18：1-9月细分行业制造业投资累计同比增速（%）...............................11图表19：2023年下半年专项债发行提速...........................................................12图表20：水泥库容比升至高位............................................................................12图表21：竣工面积与新开工面积分化................................................................13图表22：商品房库存升至高位............................................................................13图表23：社零增速平稳回升................................................................................13图表24：企业消费和地产链是当前薄弱环节....................................................13图表25：美国服务消费比重逐步提升至三分之二............................................14图表26：居民可支配收入增速超过GDP.............................................................14图表27：初审通过转基因大豆品种目录............................................................14图表28：初审通过转基因玉米转基因性状来源方............................................15图表29：亚特兰大联储预测2023年Q3美国GDP增速预期为5.4%...............16图表30：我国2013-2022年中国与共建国家进出口总额及其占中国外贸总值比重...................................................................................................................17图表31：我国2015年以来丝路基金历年累计签约项目数和承诺投资金额..18 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场整体调整，指数集体收绿。红利指数、科创50、A股指数表现居前，分别收-2.65%、-3.35%、-3.4%，而深创100、创成长、创业板综相对落后，分别收-5.41%、-5.46%、-5.69%。申万一级行业中，煤炭、非银金融、纺织服饰表现居前，分别收-0.83%、-1.18%、-1.42%，而计算机、医药生物、通信相对落后，分