晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月23日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、受国务院委托，央行行长潘功胜在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上作国务院关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，继续实施稳健的货币政策。总量上，综合运用多种货币政策工具，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。价格上，持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，有效发挥存款利率市场化调整机制作用，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。央行行长潘功胜表示，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。央行行长潘功胜表示，“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范跨境资金异常波动风险，维护外汇市场稳健运行。2、为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，证监会日前宣布，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，以及《上市公司章程指引》（简称《章程指引》）现金分红相关条款进行了修订，并向社会公开征求意见。沪深证券交易所也同步修改完善了上市公司规范运作指引，明确操作性要求。从数据来看，近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年股权融资额。3、中国-海合会6+1经贸部长会取得积极成果。商务部部长王文涛表示，中方愿与海方一道，深入实施首届中海峰会经贸举措，推动中海经贸合作取得更多成果。延伸油气合作产业链，释放清洁能源领域合作潜能；扩大贸易规模，丰富贸易品类，发展数字贸易。4、本轮巴以冲突已导致双方超过6000人死亡。巴勒斯坦卫生部表示，本轮冲突中已有4651名巴勒斯坦人死亡，另有超过1.4万人受伤。以色列卫生部发布消息称，本轮冲突中以方已有至少1400人死亡。5、中国10月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%。6、国际货币基金组织（IMF）预计，2023年全球经济增速为3%，2024年为2.9%。股指期货10月20日A股市场投资者情绪延续回落，日内各关键性股指持续弱势下行，沪指早盘直接低开至3000点下方，两市成交环比缩量至7500亿下方，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数下跌0.74%报收2983.06点，深证成指下跌0.88%报收9570.36点，创业板指下跌0.88%报收1896.95点，科创50指数下跌0.95%报收861.81点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中通信、计算机、电子、传媒跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7323.1亿元，北上资金日度净流出16.46亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2389.22点、3510.59点、5423.67点和5774.32点，日度涨跌幅分别为-0.53%、-0.65%、-0.74%和-1.17%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别平水、升水0.31%、升水0.09%和贴水0.14%。上周五A股市场延续弱势下行行情，市场信心持续走低，各关键性股指早盘普遍低开之后继续弱势震荡走低，盘面科技股大幅下挫而地产板块逆市走强。隔夜美股市场三大关键性股指集体收跌，美债收益率不同期限集体下行而美元指数震荡微跌，国际贵金属期货普遍上行而原油期货涨跌互现。短线来看，近期A股市场整体行情持续走弱同时上周各关键性股指多创阶段新低，其中沪指再次打响3000点保卫战，市场情绪在内部利利多支撑不足、外围负面扰动持续增多情况下愈发悲观，预 期短期内弱势行情或难快速扭转，建议投资者股指期货操作观望为主，多看少动，不建议追空，现在点位追空意义不大。但是边际角度来看国内利多因素正在快速积累，中央汇金宣布增持四大行同时周末证监会宣布融券新规，政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”持续发力，此外近期公布季频经济数据整体超预期，国内消费持续复苏为国内经济构成上行推动，而9月新增人民币贷款虽然总量略不及预期但结构趋于改善且其中居民中长期贷款转同比多增。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，经过连续三个季度的持续回调，市场对国内经济现实不及预期、海外加息周期尾部冲击以及资金面持续偏紧格局都已经进行了超调计价，可以看到8月份以来国内稳增长政策持续发力并开始发挥逆周期刺激作用，国内经济基本面预期或将持续改善，而持续上行的美债收益率已经进入尾部阶段，而国内“活跃资本市场、稳定投资者信心”举措还有增量落地空间，那么A股偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍然建议逢低多头配置为主。国债期货公开市场方面，央行公告称为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月20日以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，，当日950亿元逆回购到期，当日净投放7330亿元，上周央行公开市场全口径净投放10270亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行4.80bp报1.9070%，SHIBOR1W上行17.40bp报2.1030%，SHIBOR3M上行0.7bp报2.3400%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行，中短券表现更好，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行2.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行1.25bp，3年期国债活跃券“23附息国债17”收益率下行3.75bp，1年期国开活跃券“23国开11”收益率下行3bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。10月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%。10月21日，潘功胜作国务院关于金融工作情况的报告指出，继续实施稳健的货币政策，把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳。周五资金面方面，央行公开市场周五逆回购放出超8000亿元的巨量，早间银行间市场资金面仍未见明显缓和，午后大行供给增加，资金转松情绪改善。随后市场预期四季度会加码降准和降息，债市明显反弹。国内股市方面，A股三大股指低开低走，继续刷新阶段新低，沪指失守3000点。地方债方面，新一轮特殊再融资地方债重启发行持续处于供给高峰。截止目前已有20个省区市完成发行或公布了发行日程，总规模已达9105亿元，募资均用于偿还存量债务。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花上周ICE美棉下跌运行，一方面USDA公布的出口销售环比回升，截至10月12日当周，美国棉花出口销售为7.13万吨，周环比增加64%。宏观忧虑引发的后续需求仍制约棉价，一方面美国棉花减产的影响仍支撑棉价在缓慢趋于抬升中。技术面低位震荡中。国内郑棉表现大幅下跌运行。基本面国储棉仍在陆续投放中，竞拍成交率连续下滑至10%附近。当前棉市阶段性供给转入宽松，新疆籽棉收购价格下跌，机采籽棉收购价7.3-7.6元/公斤，抢收未现，忧虑加大令棉价承压。进口方面，9月中国进口棉花24万吨，同比提高165%，因内外棉价差显示进口利润较大，激发进口动力，但下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价压力仍在。 逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价依旧承压走势。白糖上周ICE原糖冲高回落运行，周线收跌。消息面，市场忧虑国际贸易流或紧张，一方面印度延长出口限制至10月31日以保障国内供给，一方面忧虑巴西港口拥堵导致出口延迟。不过当前需关注当前印度和泰国将进入生产季，生产进度和产量预估调整会给市场带来影响，印度十一月将开始生产。技术上ICE原糖高位震荡偏强运行。国内糖市现货陈糖价格持续下滑，期现货基差快速回落。当前陈糖库存偏低，9月我国进口食糖54万吨，同比减少23.71万吨，降幅30.7%，环比回升17万吨，整体上阶段性国内食糖库存偏低，但新糖陆续上市会逐步缓解阶段性供给紧张局势，特别是高糖价与高成本（进口糖）的博弈仍在进行，倒挂的进口糖价格对内糖的支撑限制内糖下跌空间，但新糖上市压力令糖价向下寻求支撑。技术上郑糖主力合约60日均线附近反复震荡。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡态势。油脂油料上周菜油领跌三大油脂，市场预计后期进口油菜籽到港量有所增加对菜系品种施压。国内豆油下游采购刚需为主，市场总体成交一般，基本面缺乏支撑。另外从中期来看，马来棕榈油四季度库存压力令油脂整体承压。上周美豆低位反弹，美豆收获进度继续超过平均水平，市场更多的关注点向需求转向。尽管出口进度仍然滞后，但近期出口出现边际改善；与此同时，美豆9月压榨量达创纪录水平也对价格带来提振，连盘豆粕价格受成本驱动上涨，但走势明显弱于美豆，豆粕成交较前周下降，下游需求未见明显好转，市场对于11月大量的进口大豆到港保持观望，预计国内豆粕宽幅震荡格局延续。全国基差报价：截至10月20日，一级豆油天津01+300元/吨，日照01+350元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+50，广东现货01+0；豆粕天津01+450，日照01+380，华东01+320。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体继续稳定，局部小幅下跌，截止10月22日粉蛋均价4.35元/斤，红蛋均价4.32元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或弱势震荡：供给端持续增加，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升；消费端，近期随着蛋价下跌，贸易环节拿货意愿逐渐增加，存货行为增加，市场情绪略有好转，不过当前仍属于季节性消费低迷期，市场没有有利驱动，走货预计难有持续恢复。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有利驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。逻辑和观点：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费整体疲软，预计难有持续恢复，现货价格预计暂或弱势震荡，期货近月或进入震荡格局。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议暂时观望。 苹果山东产区：临近霜降，山东产区货量即将达到高峰，村镇收购点、毕郭、寺口市场到货量或达高峰。价格方面，随着上市量增加，质量凸显，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势、好货价格持续上涨，目前纸袋晚富士80#以上4.50-5.00元/斤（条纹一二级），纸袋晚富士80#以上4.20元/斤左右（片红一二级）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到22日，山东烟台产区下树量约3-4成，入库约一成左右（电话调研得知）。沂源县产区收购开始，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区不尽相同，陕北产区收购进行中，陕南地区入库进入后期。整体上表现咸阳产区果农要加偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区入库接近尾声，果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于前中期，下树不足五成，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降。洛川产区纸袋晚富士70#起步4.20--4.50元/斤（半商品），纸袋晚富士70#起步3.50-4.00元/斤（统货