鸡蛋周度报告：市场情绪略有好转，预计鸡蛋现货弱势震荡

姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明部分 本周总结 利多因素 1、小品种蛋鸡占比较大；2、鸡病问题导致产蛋率同比下降；3、开产环比减少；4、温度下降，鸡蛋耐储存；5、饲料处于高位，饲料成本和上鸡成本过高； 利空因素 1、高峰期蛋鸡占比增加，大码蛋增加；2、老鸡淘汰仍较少；3、在产存栏和鸡蛋供给水平提升；4、利润略有，补栏尚可；5、旺季结束，消费进入传统低迷，补货减少，市场以消化库存为主； 市场观点 现货暂或弱势震荡：供给端持续增加，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升；消费端，近期随着蛋价下跌，贸易环节拿货意愿逐渐增加，存货行为增加，市场情绪略有好转，不过当前仍属于季节性消费低迷期，市场没有有利驱动，走货预计难有持续恢复。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有利驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。对于期货：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费整体疲软，预计难有持续恢复，现货价格预计暂或弱势震荡，期货近月或进入震荡格局。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压。 风险点 饲料持续强势；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 一、产区市场走势概览 5.90 鸡蛋价格 5.40 4.90 4.40 3.90 3.40 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 主产区蛋价（元/斤） 4.50 3.50 2.50 09-30 10-15 10-30 11-14 11-29 12-14 12-29 01-13 01-28 02-12 02-27 03-14 03-29 04-13 04-28 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 07-27 08-11 08-26 09-10 09-25 10-10 10-25 1.50 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 数据来源：中泰期货研究所 -0.35 05-1005-2506-0906-2407-0907-2408-0808-2309-0709-2210-0710-22 数据来源：中泰期货研究所 本周蛋价继续小幅走弱，终端需求持续疲软，产销环节流通速度放缓，养殖户低价抛售现象增加，市场跌价氛围浓烈，截止10月 22日粉蛋均价4.35元/斤，红蛋均价4.32元/斤。当前蛋价仍处于综合成本线之上，养殖利润一般。 二、销区：销区到车数恢复至高位，产销区持续倒挂 广东和东莞早上7点日平均到车数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 第36周第43周第50周第4周第11周第18周第25周第32周第39周第46周第1周第8周第15周第22周第29周第36周 数据来源：中泰期货研究所整理 节后销区到车数已恢复至较高水平，产销区价格持续倒挂。 供给：开产减少，高峰期蛋鸡逐步增加 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应6月上旬补栏，开产量不多，同时天气转凉，小蛋增码加快，小蛋量减少，价格季节性走强，但同比来看当前小蛋价格相对偏弱。 不过，上半年高补栏的新鸡，逐步进入高峰期，市场鸡蛋供应量增加，大码充足。 供给：老鸡淘汰仍不多，在产存栏增长 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 淘鸡均价（元/斤） 5 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 2014201520162017201820192020202120222023 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -1 -2 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •蛋价下跌，但老鸡养殖仍略有盈利，中小养殖户老鸡淘汰意愿一般，屠宰厂压价困难，淘价价格维持高位，截止10月22日淘鸡价格6.1元/斤，高位稳定。 •开产减少，高峰期蛋鸡增加，老鸡淘汰少，在产存栏增长，鸡蛋供给水平增加。 2.20 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本近期快速下滑，养殖利润下滑 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-12-01 2018-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 1,500.00 3.0 玉米和豆粕均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 0.0 01 (0.5) 201520162017201820192020202120222023 4.00 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 3.803.603.40 截止10月20日豆粕均价4350元/吨较上周稳定，玉 3.203.002.80 米均价2730元/吨较上周落50。蛋鸡养殖饲料成本快速下滑，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本 2.602.40 3.35元/斤，综合成本在3.9元/斤左右。 2.202.00 01-04 02-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-04 10-0411-0412-04 蛋价下跌，但当前蛋价处于综合成本线上方，养殖 2021 201420152016201720182019 20202022 2023 利润下滑，但仍略有利润。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏进度稍缓 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 近期蛋价跌至部分规模化综合养殖成本附近，终端需求持续疲软，养殖户对后市多持观望情绪，补栏情绪依旧不高，鸡苗补栏进度持续缓慢。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单11月中下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售依旧不快，多按订单进苗，远月订单预定至12月下旬或明年1月份，饲料原料价格小幅下降，部分区域青年鸡报价下调0.5-1.0元/羽，青年鸡（60日龄）主流报价15.5-16.5元/羽。 替代品：猪肉和蔬菜价格偏弱 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 猪肉平均批发价（元/公斤） 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 2014201520162017201820192020202120222023 22 白条鸡平均批发价（元/公斤） 21 20 19 18 17 16 15 14 13 0.9 菜蛋比（菜/蛋） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 2014201520162017201820192020202120222023 2014201520162017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 以上数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 基差：未来基差或逐步走强 鸡蛋现货-01合约（1月基差） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 02-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0101-01 1501160117011801190120012101220123012401 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何