山西煤企的改革后时代

山西煤企的改革后时代 YY团队2023/10/15 摘要： 历经近三年的改革后，山西六大煤企整合基本成型，改革基本已经到了收尾过程。目前煤炭主业仍为各家最重要的营收和利润来源，对于之前定位为非煤业务的晋控装备、晋控电力、潞安集团和华阳新材料，从披露的 在拟建项目来看，新领域的探索整体较为克制，资本支出较为可控。 就存量的煤炭资源禀赋而言，焦煤集团和晋控煤业的煤炭产能遥遥领先，在15,000万吨以上，且焦煤集团主产焦煤，经济价值更高，而晋控煤业承担着保供的主要责任，煤炭销售均价偏低；晋控电力和潞安集团在第二梯队，产能在8,000~10,000万吨之间；其次为晋控装备集团，生产矿井产能为5,355万吨，而华阳新材料在划出相关产能给晋控集团和潞安集团后，煤炭资源禀赋最弱。电力业务中，晋控煤业和电力集团装机容量靠前；化工板块，焦煤集团、晋控装备集团、潞安集团均有涉及，但盈利不确定性较大。财务方面，受益于本轮煤炭上升行情，整体经营获现均有改善，但存量 债务大、人员冗余、历史包袱等问题仍然存在，同时因为在重组过程中，按照人随资产走、债务随资产走的原则进行，原山西内部往来款变为外部往来款，一定程度上造成了账面应收类账款堆积，资产变现和有效性偏弱，对于山西煤企而言，改革后时代，问题仍需解决。 虽然煤价在2023年回落明显，但仍处于历史相对高位，企业盈利获现仍有一定保证，加上再融资环境较为乐观，预计短期内山西煤企资质仍将维持，后续的变动仍将着眼于债务的压降、历史包袱的处理以及资本开支的变动。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2