【招商电新】光伏更新(9.25) 1、石英股份大涨,可能与近期关于石英材料紧张及涨价有关,另外业界也比较关注尤尼明近期与国内大客户的价格谈判。市场过去认为,石英是周期品,可能在顶部也许比较快就会暴跌。 而实际上,这个资源供应较集中且稀缺,而加工提纯能力差距巨大,目前国内仍然只有石英能做内层砂,高纯石英实际供需目前很紧,并且明年可能仍然比较紧。 【招商电新】光伏更新(9.25) 1、石英股份大涨,可能与近期关于石英材料紧张及涨价有关,另外业界也比较关注尤尼明近期与国内大客户的价格谈判。市场过去认为,石英是周期品,可能在顶部也许比较快就会暴跌。 而实际上,这个资源供应较集中且稀缺,而加工提纯能力差距巨大,目前国内仍然只有石英能做内层砂,高纯石英实际供需目前很紧,并且明年可能仍然比较紧。 市场对高纯石英明年的供需态势认识极不合理,从资源供给、加工提纯的态势与格局来看,未来其价格与供需态势演变都和硅料甚至碳酸锂很不一样。 2、除了高纯石英,公司普通石英制品的利润回报可能也会很超预期,公司石英膜管有望达到200只每天(目前单价近2.5万元),还有负压管等其余石英产品。 普通石英制品,随着N型topcon的扩产上量,目前也非常紧张,不仅是LPCVD路线的石英件紧张,PECVD也要用的石英产品也很紧张,目前多数 PECVD装备供应商已不配套石英,需要业主自己购买。 常规石英产品技术壁垒不算太高,但需要窑炉有环保要求,而且制备过程人工参与度高,成熟工人的工资目前在飞涨状态,预计明年前2-3个季度都仍然会很紧张。 3、此外,石英股份公司的半导体业务快速发展,收入有望翻倍增长,毛利率高,这个产品在刻蚀和硅片用,也是耗材,公司国内大客户已经陆续突破,海外客户收入占比近一半。 半导体业务利润贡献今年有望1.5-2亿元左右。 公司较早就已撤回融资方案,也表明自我造血能力足够,后续潜在股息率可能会很可观。 4、如同石英一样,市场对TOPCon电池也充斥着很不合理的假设和偏见。 Topcon到底行不行,众多从业公司已经给出了选择;而且如果N型TOPCon也盈利稀松,其余路线/潜在替代路线上规模发展的可能性不是更大而是更小–至少在2-3年内。 TOPCon有没有差异化,是不是傻瓜机,过去两年的演变给出了相当部分的答案,估计三季报到明年Q2,围绕这个问题的结论会更有说服力。