华为智造归来，腾飞展翅向上

赛力斯（601127.SH）是一家新能源汽车制造商，与华为合作开发了AITO问界系列高端智慧新能源汽车。公司拥有完整的产业链和高效的自动驾驶迭代，有望形成马太效应。问界M7的订单超预期，M9产品继续向上，后续成长可期。预计公司2023年至2025年营业总收入分别为396.27、1108.57、1632.17亿元，同比增长16.19%、179.75%、47.23%，归母净利润分别为-27.75、-11.00、16.11亿元，同比增长27.58%、60.34%、246.41%。考虑到公司与华为合作模式的特殊性，给予公司2024年1.5倍PS估值，对应目标价110.34元，首次覆盖，给与“买入”评级。