请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月21日 行业周报(20231016-20231022)领先大市-A(维持 9月太阳能发电增长6.8%,产业链下游价格持续下行 太阳能 电力设备及新能源行业近一年市场表现 资料来源:最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 相关报告: 【太阳能】硅料价格暂时持稳,产业链中下游价格下行2023.10.14 分析师:肖索 执业登记编码:S0760522030006邮箱:xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码:S0760523070001邮箱:jiahuilin@sxzq.com 投资要点 国家能源局:开展光伏廊道等多种可再生能源发展试点:10月18日,国家能源局发布的《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》指出,到2025年,组织实施一批技术先进、经济效益合理、具有较好推广应用前景的示范项目,推动形成一系列相对成熟完善的支持政策、技术标准、商业模式等,有力促进可再生能源新技术、新模式、新业态发展。主要支持园区、企业、公共建筑业主等用能主体,利用新能源直供电、风光氢储耦合、柔性负荷等技术,探索建设以新能源为主的多能互补、源荷互动的综合能源系统,通过开发利用模式创新,推动新能源开发、输送与终端消费的一体化融合,打造发供用高比例新能源示范,实现新能源电力消费占比达到70%以上。 国网:500亿风、光补贴已拨付各省市电网:10月19日,国网新能源云发布《关于2023年度第1次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告》截至9月末,财政部下达2023国家电网公司可再生能源电价附加补助资金年度预算500亿元,已转付各省级电力公司。其中,太阳能发电补贴252.2532亿元,风电补贴225.1413亿元,生物质补贴22.6055亿元。 习近平:建设光伏产业对话交流机制,开展10万人次培训:10月18日,习总书记在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式提到:中方将持续深化绿色基建、绿色能源、绿色交通等领域合作,加大对“一带一路”绿色发展国际联盟的支持,继续举办“一带一路”绿色创新大会,建设光伏产业对话交流机制和绿色低碳专家网络。落实“一带一路”绿色投资原则,到2030年为伙伴国开展10万人次培训。 国家统计局:9月太阳能发电增长6.8%:10月18日,国家统计局公布数据,9月份,风电降幅收窄,太阳能发电增速回落。风电下降1.6%,降幅比8月份收窄9.9个百分点;太阳能发电增长6.8%,增速比8月份回落7.1个百分点。 国际能源署:全球太阳能投资首超石油:根据国际能源署的最新报告,全球清洁能源相关投资已连续八年超过化石能源。2023年全球清洁能源投资是化石能源的1.7倍,其中最闪亮的是太阳能,太阳能行业的资本投资首次超过传统的石油行业。 价格追踪 多晶硅价格:根据InfoLink数据,本周多晶硅致密料均价为87元/kg,较上周持平。硅料价格本周未发生变化,主要由于本周已过集中签单期,企业均未签订新单,买方双方僵持观望,并非硅料价格再度企稳。本周硅料无 成交,一方面因为硅料企业前期订单并未完全执行完毕,能消化当月产能, 低价签新单的动力不足;另一方面,下游硅片企业均有不同程度的开工率下调,对硅料的需求量下降。且下游拉晶企业硅料库存较为充足,购买当前价位硅料的意愿不足。当前新单价格下跌预期明确,但下跌幅度和速度的量化程度预计从下周开始更为明晰。 硅片价格:根据InfoLink数据,本周150um的182mm单晶硅片均价2.78元/片,较上周持平。硅片环节库存走势维持,当前整体库存水位接近半个月生产量。本周硅片价格未有明显松动,但目前硅片环节包括龙头企业在内,开工率已经有所下调以消化库存。我们预计后续随着硅料价格下降,以及电池价格压力向上传导,硅片价格还有进一步降价空间,价格下行的底部区间将视硅片厂家营销情况与排产变化而定。 电池片价格:根据InfoLink数据,本周M10电池片(转换效率23.1%+)均价为0.57元/W,较上周下降5.0%;G12电池片(转换效率23.1%+)均价为0.59元/W,较上周下降9.2%;182mmTOPCon电池片均价为0.63元/W,较上周下降3.1%,比同尺寸PERC电池片溢价10.5%。当前小厂亏本清库存,对成交均价有所扰动。此外,当前电池厂家库存水平维持约4-5天不等,在硅片与组件价格的双重跌势下,电池环节价格也处于下跌通道。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点,较早布局BC等新技术的企业将持续受益。 组件价格:根据InfoLink数据,本周182mm单面PERC组件均价为1.15元/W,较上周下降2.5%;182mm双面PERC组件均价1.17元/W,较上周下降2.5%。TOPCon组件价格为1.23元/W,较上周下降3.9%。10月18日,华电2023年第三批光伏组件集采进行开标,P型组件最低报价跌破1元/W。我们认为,受供应链预期跌价因素、需求回温不及预期、PN需求转换等因素影响,组件价格将持续下行。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看,上游价格持平,下游价格下跌。光伏行业需求旺盛,建议把握BC相关的结构性机会。重点推荐:爱旭股份、隆基绿能、永和智控,积极关注:福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期;产业链价格波动风险;海外地区政策风险 ‹3 分析师承诺: 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明: 以报告发布日后的6--12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级:因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。(新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级) 评级体系: ——公司评级 买入:预计涨幅领先相对基准指数15%以上; 增持:预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间;中性:预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间;减持:预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间;卖出:预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市:预计涨幅超越相对基准指数10%以上; 同步大市:预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间;落后大市:预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A:预计波动率小于等于相对基准指数; B:预计波动率大于相对基准指数。 免责声明: 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息,但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期,公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则,公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明,禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构;禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定,且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人,提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所: 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话:0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层