近期板块波动较大，有以下几个原因：1、受季度间节奏影响，三季度板块很多公

近期板块波动较大，有以下几个原因： 1、受季度间节奏影响，三季度板块很多公司环比降速 2、非常类似去年，担忧明年eps和估值的下修 3、海外局势影响，资金面因素外资减持 关于三季度的业绩降速担忧，要分不同公司不同情况看，例如茅台、汾酒情况类似，全年业绩确定性和景气度仍高 1、汾酒Q3严格控货，库存再次到达低位、批价逆势上涨，季度间节奏看预计四季度弹性较大。 2、茅台亦是有调 近期板块波动较大，有以下几个原因： 1、受季度间节奏影响，三季度板块很多公司环比降速 2、非常类似去年，担忧明年eps和估值的下修 3、海外局势影响，资金面因素外资减持 关于三季度的业绩降速担忧，要分不同公司不同情况看，例如茅台、汾酒情况类似，全年业绩确定性和景气度仍高 1、汾酒Q3严格控货，库存再次到达低位、批价逆势上涨，季度间节奏看预计四季度弹性较大。 2、茅台亦是有调控季度间基数及节奏（Q3发货节奏最后一批签收计入了Q4） 3、五粮液Q3实际动销较好，尤其上海为首的华东区域表现优异，终端是超预期的。 如何看待： 估值切换迟到但不会缺席，多因素共振下回调较多，三季报披露前后会是较好的买点。 ps：实际市场表现情况比报表节奏扰动更重要！建议首选销售市场表现最强，但是实际动销和短期报表存在差异导致错杀低位的公司：【汾酒、五粮液、茅台】 其次优势区域景气度延续、业绩仍有确定性的今世缘老窖古井。