行情回顾。本周通信行业(申万)下跌了7.35%,跑输沪深300指数涨幅(-4.71%)3.18个百分点,跑输创业板指数涨幅(-4.99%)2.36个百分点。今年以来通信行业(申万)上涨了25.32%,跑赢沪深300指数涨幅(-9.33%)34.65个百分点,跑赢创业板指数涨幅(-19.17%)44.49个百分点。本周通信行业涨幅(-7.35%)在所有一级行业中排序第二十七,全年涨幅排序第一。截至本周末,通信行业(申万)估值PE- TTM 为28.35,同期沪深300 PE- TTM 为11.11,创业板指数PE- TTM 为27.69。本周通信板块涨幅前五分别为楚天龙(+6.8%)、*ST新海(+3.2%)、ST中嘉(+1.6%)、长盈通(+1.4%)、天孚通信(+0.8%); 本周通信板块跌幅前五分别为铭普光磁(-24.6%)、菲菱科思(-19.9%)、大富科技(-19.6%)、联特科技(-19.1%)、剑桥科技(-19.1%)。 华为Mate 60 Pro/Pro+产品搭载卫星通信技术,有望引领市场新机遇。Mate 60 Pro/Pro+借助天通一号卫星,成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机,官方表示“无地面网络,也能拨打和接听卫星电话”,同时,天通一号卫星通话还允许用户自由编辑短信发送和接收短信。2022年,全国电话用户总数达到18.63亿户。其中移动电话用户总数16.83亿户,5G移动电话用户达到5.61亿户,卫星移动通信市场的潜在用户数有望达到336.6万户。据中国电信卫星公司在2022年3月举行的渠道发展大会上透露,天通卫星业务用户规模已经突破11万户,伴随华为Mate 60 Pro/Pro+销售量的增长,“天通一号”也将再度在消费级市场受益。 卫星通信技术受到关注,多方积极布局相关领域。Mate 60Pro/Pro+系列产品上市以来,其所支持的卫星通信技术得到国内外厂商广泛关注。2023年10月11日,SpaceX星链官方网站推出星链(Starlink)直连手机业务。根据SpaceX官网信息,其适用于现有的LTE手机,无需更改硬件、固件或特殊应用程序,即可通过星链发送文本、语音和数据,预计2024年实现短信发送,2025年实现语音通话,2025年实现上网,同年分阶段实现物联网。中国版“G60星链”于2023年7月25日完成实验卫星发射并成功组网,一期将实施1296颗,未来将实现超12000多颗卫星的组网。 卫星通信带动卫星全产业链发展,中上游有望率先受益。卫星通信产业上游主要涉及卫星的制造、卫星的发射、卫星地面设备的建设,所涉及的企业大多为地面设备制造企业,仅有少部分为卫星制造和卫星发射企业;中游产业链主要涉及卫星通信运营企业;下游产业链涉及众多类型用户,并涉足众多领域,其中在交通、通信和测绘等领域的应用较为普及。Mate 60Pro/Pro+系列带动业界对于卫星通信技术的广泛关注,叠加中国星网预计将发射的1.3万颗低轨卫星,有望对我国卫星产业链整体带来利好。在此轮卫星通信加速推进的过程中,以卫星生产制造和地面设备建设为主的新型基础设施建设环节,以及以卫星运营为主的相关服务环节有望率先受益。建议关注盛路通信、震有科技、铖昌科技、华力创通、中国卫通、中国移动、中国电信、中国联通、创意信息、信科移动、海格通信。 通信行业持续跟踪公司: 运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通;设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络,重点推荐共进股份;光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技;光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技;IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据;物联网模组重点推荐广和通、移为通信,建议关注威胜信息;控制器重点推荐拓邦股份、和而泰; 卫星通信重点推荐铖昌科技;军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯;会议系统重点推荐亿联网络;5G消息重点推荐梦网科技;通信网络管维建议关注润建股份。 风险提示:宏观经济下滑风险,对卫星通信领域的投资不及预期,卫星产业链下游需求不及预期。 一、华为正式应用卫星通话技术,多方积极布局相关领域 (一)华为Mate 60 Pro系列借助高轨卫星天通一号完成卫星通信,引领产业新机遇 天通一号卫星功能强大,应用领域广泛。Mate 60 Pro/Pro+成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机,官方表示“无地面网络,也能拨打和接听卫星电话”,同时,天通一号卫星通话还允许用户自由编辑短信发送和接收短信。天通一号卫星拥有109个国土点波束,实现了我国领土、领海、中东、非洲,以及太平洋、印度洋大部分海域区域覆盖。可提供语音、短信、物联网服务、加密通讯等服务。 图表1天通卫星应用领域广泛 电信开通手机直连卫星服务方式,市场前景广阔。2023年9月8日,华为Mate 60 Pro/Pro+系列手机首发了“卫星语音通话”功能,需要搭配运营商的服务开启。当日,中国电信推出了“手机直连卫星”服务,用户可以在自己的普通手机卡套餐基础上,加装直连卫星服务。据介绍,目前仅中国电信号卡用户可使用手机直连卫星服务,所有电信套餐均可办理,无需换卡或换号,开通直连卫星功能即可使用,即开即用。 图表2手机卫星直连收费方式 卫星通信潜在用户量增加,有望带动上游领域公司业务。据工信部数据,2022年,全国电话用户总数达到18.63亿户。其中,移动电话用户总数16.83亿户,5G移动电话用户达到5.61亿户,占移动电话用户的33.3%。据海聊科技信息,卫星移动通信用户数一般取地面移动通信系统用户数总量的0.2-1%。那么以最低值计算,我国的卫星移动通信市场的潜在用户数也将达到336.6万户。而据中国经营报新闻消息,中国电信卫星公司在2022年3月举行的渠道发展大会上透露,天通卫星业务用户规模已经突破11万户,伴随华为Mate 60 Pro/Pro+系列销售量增加,“天通一号”也将再度在消费级市场受益。 (二)海外龙头在卫星互联网领域取得重要突破,Space X推出低轨卫星手机直连业务 Space X选择布局低轨卫星,预计2025年实现手机卫星上网。2023年10月11日,SpaceX星链官方网站全新推出星链直连手机业务(Direct to Cell)。根据SpaceX官网信息,其适用于现有的LTE手机,无需更改硬件、固件或特殊应用程序,即可通过星链发送文本、语音和数据,预计2024年实现短信发送,2025年实现语音通话,2025年实现上网(Data),同年分阶段实现IOT(物联网)。据悉,SpaceX直接发射到手机的星链卫星最初将在猎鹰9上发射,此后是星舰。在轨道上,卫星将通过星间激光链路接入星座,以提供覆盖全球的无死角连接。 图表3星链计划布局时间节点,2025年实现上网 改卫星不改手机,卫星直接实现LTE或者NR通信。星链计划意在兼容LTE业务的基础上实现手机卫星互联。根据FCC(联邦通讯委员会),此次Space X星链业务的上行(手机到卫星)频率为1910–1915 MHz;下行(卫星到手机)频率为1990–1995 MHz。同时,SpaceX明确将携带4G基站(eNodeB)入轨,卫星间使用星间链路,比透明转发系统更加灵活,属于星上再生处理模式的卫星通信网络建设。 图表4星链手机卫星直连业务的链接形式 星链(Starlink)发射卫星数累计创新高,完成本年度第73次发射。北京时间10月13日21:00,太空探索技术公司(SpaceX)从卡纳维拉尔角40号发射台发射了第113批星链卫星,星链发射总数目达到了5265颗。SpaceX已经打破它在2022年创造的年度61次轨道发射任务的记录。根据统计分析公司BryceTech的数据,从发射次数看,今年前两个季度,SpaceX公司进行了43次轨道发射。同一时间段内世界上除SpaceX以外的发射供应商合计进行了53次轨道发射。从发射质量看,SpaceX公司在前两个季度发射了447.2吨载荷,第二名为中国航天科技集团,在同一时期发射了47吨载荷。马斯克表示,接下来的三个月SpaceX每月要发射10次以上,到2024年每月平均发射12次,2024年度发射次数达到144次。 (三)中国低轨卫星星座进入加速建设期,“G60星链”实验卫星完成发射并成功组网 星网试验卫星发射成功,中国低轨卫星星座进入加速建设期。2023年7月9日19时00分,长征二号丙运载火箭在酒泉卫星发射中心成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空,卫星顺利进入预定轨道,发射任务获得圆满成功。中国版“星链”计划由中国卫星网络集团有限公司牵头实施。根据之前提交给国际电信联盟的文件,中国打算建立两个卫星群(GW-A59和GW-2),从ITU相关网站看,GW星座总卫星总数量多达12992颗。 图表5 GW-A59卫星群情况 “G60星链”实验卫星完成发射并成功组网。2021年,在第四届进博会期间,长三角“G60科创走廊”正式发布“G60星链”计划。该计划提出,九城市(上海松江区、杭州、嘉兴、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥)将积极推动技术联合攻关,产业链上下游衔接,市场与应用开发创新协同,合力打造以“G60星链”为龙头的卫星互联网集群。2023年7月25日,上海举行“高质量发展在申城”系列主题新闻发布会,据界面网报道,“G60星链”实验卫星完成发射并成功组网,一期将实施1296颗,未来将实现超12000多颗卫星的组网。 二、卫星通信带动卫星产业链发展,中上游有望率先受益 卫星通信领域发展有望带动卫星全产业链受益。卫星通信产业上游主要涉及卫星的制造、卫星的发射、卫星地面设备的建设,所涉及的企业大多为地面设备制造企业,仅有少部分为卫星制造和卫星发射企业;中游产业链主要涉及卫星通信运营企业;下游产业链涉及众多类型用户,并涉足众多领域,其中在交通、通信和测绘等领域的应用较为普及。 图表6卫星通信发展有望增益卫星产业链 Mate 60 Pro/Pro+系列带动业界对于卫星通信技术的广泛关注,叠加中国星网预计将发射的1.3万颗低轨卫星,有望对我国卫星产业链整体带来利好。在此轮卫星通信加速推进的过程中,以卫星生产制造和地面设备建设为主的新型基础设施建设环节,以及以卫星运营为主的相关服务环节有望率先受益。同时,产业链的发展将带动相关企业进行卫星通信领域的产品研发与拓展。建议关注以下标的: 盛路通信:卫星通信上游元器件供应商,主营业务为通信天线与军工电子,公司自主研发的毫米波芯片、毫米波通信技术、超宽带上下变频技术可应用于卫星通信,有望受益于此轮卫星通信带来的卫星产业链发展。 震有科技:震有科技从事通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商,是天通一号卫星核心网的唯一供应商。卫星核心网主要负责卫星终端设备呼叫的接续、计费,移动性管理以及数据分发等。随着搭载卫星通信的手机终端用户增加,核心网业务有望受益。 铖昌科技:公司是相控阵TR芯片民企龙头,TR芯片广泛应用于卫星载荷与地面终端设备中,有望受益于此轮卫星产业链发展。 华力创通:华力创通承担“天通一号”卫星移动通信系统核心芯片研制,并基于自主卫星通导一体化芯片研制出多款模块产品,是目前华为新机的主要供应商,随着Mate 60Pro/Pro+新机销售量攀升,有望受益。 中国卫通:中国卫通是从事卫星运营服务业的核心专业子公司,是我国唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业,公司业务有望受益于低轨卫星发射带来的大量卫星运营业务需求。 中国移动、中国电信、中国联通:Mate 60系列搭载卫星通信技术,使得卫星通信得到广泛关注,当前中国电信已经推出天通业务,开启了卫星通信的商业探索,未来其他两家运营商有望跟进,逐步推进卫星通信相关的研发与商业拓展。 创意信息:子公司创智恒联主营卫星通信载荷,是卫星平台、卫星载荷总体等厂家的主要供应商之一,也是国家卫星互联网首批试验星的5G载荷承制厂家,有望受益于后续卫星的持续发射。 信科移动:大唐移动和虹信通信重组后设立信科移动,业务上实现移动通