推动“一带一路”战略发展的宏观意义与主题投资机会：十载初折桂，百年新征程

十载初折桂，百年新征程 一带一路专题 2023年10月20日 ——推动“一带一路”战略发展的宏观意义与主题投资机会 今年是“一带一路”倡议提出十周年，习近平总书记在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲。在总结十年一带一路发展历程和丰硕成果的基础上，首次提出“世界现代化”的长期目标；总结出了“一带一路”合作的三大发展方向：从亚欧大陆延伸到非洲和拉美；从“大写意”进入“工笔画”阶段；从硬联通扩展到软联通。未来将支持高质量共建“一带一路”的八项行动，主要涉及交通基础设施联通、货物贸易与丝路电商、制造业投资准入、数字经济合作、科技合作（以及知识产权、人工智能）、标志性工程和“小而美”项目、绿色发展、能源合作、教育合作、旅游发展等任务。 首席经济学家：章俊 分析师：高明、杨超、许冬石、詹璐、吴京 分析师助理：吕雷、聂天奇、于金潼、王雪莹、周美丽 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 十载初折桂，百年新征程 ——推动“一带一路”战略发展的宏观意义与主题投资机会 核心观点： 今年是“一带一路”倡议提出十周年，习近平总书记在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲。在总结十年一带一路发展历程和丰硕成果的基础上，首次提出“世界现代化”的长期目标；总结出了“一带一路”合作的三大发展方向：从亚欧大陆延伸到非洲和拉美；从“大写意”进入“工笔画”阶段；从硬联通扩展到软联通。未来将支持高质量共建“一带一路”的八项行动，主要涉及交通基础设施联通、货物贸易与丝路电商、制造业投资准入、数字经济合作、科技合作（包括知识产权、人工智能）、标志性工程和“小而美”民生项目、绿色发展、能源合作、教育合作、旅游发展等任务。 从宏观经济的角度而言，“一带一路”深刻改变了过去十年的中国经济和世界格局，对于未来也仍然是“百年未有之大变局”的决定性工程，我们提示投资者注意以下三个方面长期趋势 第一，“一带一路”已经深刻改变了中国经济，并将继续塑造中国经济的未来。其作用包括拓展市场空间，推动中国出口的多元化；发挥中国在基础设施建设、制造业出口等方面优势对接国内区域发展规划，延长中国产能转移路径，提升中国在全球产业链中的辐射带动能力稳定中国供应链，保障初级产业供应、维护国家安全；进一步促进生产要素流动，吸引外资促进国际人才培养、技术合作、绿色低碳合作；推进人民币国际化进程等。 第二，“一带一路”有助于进一步维护世界多元化格局，帮助中国和沿线国家应对逆全球化的思潮。进一步推进“一带一路”高质量发展，是应对全球百年变局的重要支柱。在地缘政治层面，“一带一路”有助于维护全球多极化格局；在经济贸易层面，“一带一路”将帮助一带 一路众多新兴经济体应对经济逆全球化；在技术层面，“一带一路”将进一步促进新一轮全球产业转移和产业革命。 第三，未来“一带一路”的推进方式也将相应升级。过去十年“政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通”五大支柱已经为“一带一路”的共建奠定了坚实基础。未来的重点将是更为广泛的生产要素流动，包括国际人才培养、科技合作、产业园区共建、新能源与绿色低碳合作等；特别是，以数字经济为代表的新兴行业合作是未来的重要元素和载体。 “一带一路”主题或行业投资机会：高质量共建“一带一路”，首先，须考虑需求侧，提供利他性高质量服务，促进“一带一路”沿线共建国家产业结构升级，提高其工业化、数字化、信息化水平；其次，基于供给侧考虑，须输出高质量产品与服务，属于互利性高质量发展范 分析师 首席经济学家：章俊 ：010-80928096 ：zhangjun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070003 宏观分析师：高明 ：010-80927606 ：gaoming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522120001 策略分析师：杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 宏观分析师：许冬石 ：010-83574134 ：xudongshi@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 宏观分析师：詹璐 ：0755-83453719 ：zhanlu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 政策分析师：吴京 ：010-80927767 ：wujing_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523080001 分析师助理：吕雷、于金潼、聂天奇、王雪莹、周美丽 畴，进而积极推进“世界现代化”进程。具体利于以下主题或行业：（1）工业化：基础设施 建设、资源能源、农业、航空、物流、工程机械、有色金属、钢铁、建材、新能源(含汽车)等 （2）数字化：对港口、道路、铁路、能源、水利等基础设施数字化升级改造，及电子产品 【中国银河总量之声】系列 2023年10月20日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 丝路电商概念等；（3）信息化：5G建设、通信、信息安全领域等。从“一带一路”沿线国家 或区域的行业需求分析到中国供给侧服务分析，共筛选出14个重点行业和对应的公司。 风险提示 1.全球货币政策收缩的风险 2.全球经济衰退的风险 3.地缘政治风险 目录 2023年10月18日第三届“一带一路”国际合作高峰论坛主旨演讲的解读5 （一）首次提出世界现代化5 （二）“一带一路”合作的三大发展方向5 （三）中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动6 第一篇：“一带一路”的宏观背景与现实意义9 一、“一带一路”倡议的发展历程与十年的成果9 （一）“一带一路”倡议的提出与发展历程9 （二）“一带一路”倡议的推进方式与当前成果12 二、“一带一路”倡议对于中国经济的意义14 （一）拓展市场空间，促进中国出口目的地多元化14 （二）对接国内区域发展规划，延长产能转移路径15 （三）通过基础设施建设带动中国对外投资17 （四）依托“一带一路”的人民币国际化20 （五）共建“一带一路”对中国GDP增速的影响测算23 三、“一带一路”倡议对于全球治理体系和沿线国家的意义24 （一）推动全球治理体系改革，维护世界多极化格局24 （二）推动欧亚非地区应对经济逆全球化25 （三）巩固市场空间优势，迎接全球新一轮技术和产业革命27 四、案例：“一带一路”倡议在东盟地区所取得的成果27 （一）东盟经济稳定增长，已成为各方积极争取的重要伙伴28 （二）中国与东盟经贸合作：高水平的伙伴关系29 （三）中国—东盟投融资发展趋势30 第二篇：“一带一路”主题投资机会32 一、“一带一路”主要涉及哪些行业或主题？32 （一）上游能源33 （二）中游制造34 （三）下游消费35 （四）TMT板块36 （五）金融合作36 二、“一带一路”主题相关行业收益回溯36 （一）基础设施建设37 （二）交运物流38 （三）电力设备及新能源39 （四）能源矿产39 （五）数字化40 （六）其他：一般商品贸易等41 三、“一带一路”主题相关行业业绩对比42 （一）基础设施建设43 （二）交运物流45 （三）电力设备及新能源46 （四）能源矿产46 （五）数字化建设47 （六）一般商品贸易等49 四、“一带一路”主题投资机会展望49 （一）需求侧——利他高质量服务49 （二）供给侧——互利高质量发展49 五、“一带一路”主题之重要行业的公司推荐51 （一）重要行业的公司推荐逻辑汇总51 （二）重要行业的公司推荐逻辑与投资建议53 六、风险提示67 2023年10月18日第三届“一带一路”国际合作高峰论坛主旨演讲的解读 2023年10月18日，国家主席习近平在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲（以下简称“主旨演讲”）。从资本市场的角度而言，我们认为应重点关注首次提出的“世界现代化”总体目标、“一带一路”合作的三大发展方向、中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动这三个层面的新变化。 （一）首次提出世界现代化 主旨演讲指出：“世界现代化应该是和平发展的现代化、互利合作的现代化、共同繁荣的现代化。” ——解读：首次提出了“世界现代化”的长期目标。2022年10月，党的二十大报告指出：“从现在起，中国共产党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。”中国式现代化，既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的中国特色，主要包括人口规模巨大、共同富裕、物质精神双文明、人与自然和谐共生、和平发展五个方面的中国特色。而首次提出的“世界现代化”有三项特征：和平发展、互利合作、共同繁荣，这既是“中国式现代化”理念的延伸，也是“中国式现代化”所需要去塑造的外部环境。基于党的二十大报告精神，我们认为这体现了以下两方面战略性判断： “世界现代化”的第一项特征是和平发展，再次宣示了中国坚定维护世界和平与发展的战略决心。正如党的二十大报告所指出的：“中国始终坚持维护世界和平、促进共同发展的外交政策宗旨，致力于推动构建人类命运共同体”。 “世界现代化”的第二项和第三项特征，再次强调面对世界变局，只有互利合作，才能共同繁荣。正如党的二十大报告所指出的：“当前，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开。一方面，和平、发展、合作、共赢的历史潮流不可阻挡，人心所向、大势所趋决定了人类前途终归光明。另一方面，恃强凌弱、巧取豪夺、零和博弈等霸权霸道霸凌行 径危害深重，和平赤字、发展赤字、安全赤字、治理赤字加重，人类社会面临前所未有的挑战。世界又一次站在历史的十字路口，何去何从取决于各国人民的抉择。” （二）“一带一路”合作的三大发展方向 主旨演讲总结了“一带一路”合作的三大发展方向：从亚欧大陆延伸到非洲和拉美；从“大写意”进入“工笔画”阶段；从硬联通扩展到软联通。 1.“一带一路”合作从亚欧大陆延伸到非洲和拉美，150多个国家、30多个国际组织签署共建“一带一路”合作文件，举办3届“一带一路”国际合作高峰论坛，成立了20多个专业领域多边合作平台。 ——解读：“一带一路”将持续扩大覆盖面、提升内涵。目前“一带一路”合作文件200多份，覆盖我国80%以上的建交国；20多个专业领域多边合作平台也从多维度为推动“一带一路”建设发挥积极作用。随着共建“一带一路”的成果和影响力的不断显现，“一带一路”的朋友圈将进一步扩大；国际和区域发展议程对接将进一步加强。未来将进一步有序推动与合作基础较好、合作意愿较强的国家实现发展战略和合作规划有效对接；各国和国际组织之间的规则标准对接也将持续深入，在融资、贸易、能源、数字信息、农业等领域进行务实合作。 2.“一带一路”合作从“大写意”进入“工笔画”阶段，把规划图转化为实景图，一大批标志性项目和惠民生的“小而美”项目落地生根。 ——解读：“小而美”项目将是未来的优先事项。习近平总书记2021年11月在第三次“一带一路”建设座谈会上指出：“小而美项目，是直接影响到民众的。今后要将小而美项目作为对外合作的优先事项，加强统筹谋划，发挥援外资金四两拨千斤作用，形成更多接地气、聚人心的项目。”据国家发展改革委数据，到2030年共建“一带一路”预计能使相关国家760万人摆脱极端贫困、3200万人摆脱中度贫困，将使全球收入增加0.7%至2.9%。标志性项目的代表是：1.中老铁路，北起中国昆明，南至老挝万象，全长1035公里，是首条全线采用中国技术、中国设备并与中国铁路网直接联通的国际铁路；2.雅万高铁，是中国高铁首次全系统、全