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尿素日报:印标出口预期较好,期货市场大幅上行

2023-10-20梁宗泰、陈莉华泰期货风***
尿素日报:印标出口预期较好,期货市场大幅上行

期货研究报告|尿素日报2023-10-20 印标出口预期较好,期货市场大幅上行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性:10月19日尿素现货价格稳定,整体仍维持在2400元/吨左右。近期尿素出口 较好,海关公布9月尿素出口量为119万吨,环比增加87.6万吨,同比增长242.56%; 1-9月国内尿素累计出口284.12万吨,同比增加80.57%。同时,印度年内最后一次招 标将于10月20日截标,市场预期会有50万吨出口量,情绪相对乐观。综合来看,目前国内上游季节性检修结束叠加新产能投产,日产明显回升;上游累库不明显,或反映短期供应压力暂未显现。但近期基差持续回落,期价上方压力或将显现,建议期货市场以中性对待,后期关注库存变化、淡储政策、环保限产等信息。 核心观点 ■市场分析 期货市场:10月19日尿素主力收盘2280元/吨(+106);主力合约前二十位多头持仓:225162(+18066),空头持仓:203166(+8712),净多持仓:21996(+18090)。 现货:10月19日河南商丘小颗粒报价:2400元/吨(+0);山东菏泽小颗粒报价:2370元/吨(+10);江苏沐阳小颗粒报价:2430元/吨(-10)。 原料:10月19日,小块无烟煤1200元/吨(0),尿素成本1845元/吨(0),尿素出口窗口-58美元/吨(0)。 生产:截至10月19日,全国周度尿素产量124.05万吨(-0.25),山东周度尿素产 量16.19万吨(+0.94);开工率方面:尿素企业产能利用率80.45%(-2.09%),其 中煤制尿素:84.69%(+.051%),气制尿素:79.11%(-2.90%)。 库存:截至10月19日,国内尿素样本企业总库存量为39.46万吨(-4.53);尿素港 样本库存量为24.1万吨(-1.1)。 消费:截至10月19日,复合肥产能利用率31.8%(-0.92%);中国三聚氰胺产能利用率为58.27%(-2.39%);中国尿素企业预收订单天数6.47日(+1.93) 观点:10月19日尿素现货价格变动不大,整体仍维持在2400元/吨左右;尿素出口数据较好,样本企业库存下降4.53万吨,环比降幅为10.30%。 ■策略 中性:10月19日尿素现货价格稳定,整体仍维持在2400元/吨左右。近期尿素出口 较好,海关公布9月尿素出口量为119万吨,环比增加87.6万吨,同比增长242.56%; 1-9月国内尿素累计出口284.12万吨,同比增加80.57%。同时,印度年内最后一次招 标将于10月20日截标,市场预期50万吨出口量,情绪相对乐观。综合来看,目前国内上游季节性检修结束叠加新产能投产,日产明显回升;上游累库不明显,或反映短期供应压力暂未显现。但近期基差持续回落,期价上方压力或将显现,建议期货市场以中性对待,后期关注库存变化、淡储政策、环保限产等信息。 ■风险 日产变动情况、需求变动情况、企业库存变动情况、淡储消息、气头企业限产情况、出口政策变动、市场成交氛围 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨4 图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨4 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨4 图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨4 图5:煤制尿素开工率丨单位:%4 图6:气制尿素开工率丨单位:%4 图7:尿素待发订单天数丨单位:天5 图8:复合肥开工率丨单位:%5 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图11:港口库存丨单位:万吨5 图12:上游库存丨单位:万吨5 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨6 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图17:尿素出口盈亏(小颗粒)丨单位:美元/吨6 图18:尿素出口盈亏(大颗粒)丨单位:美元/吨6 图19:尿素成本丨单位:元/吨7 图20:山东现货利润丨单位:元/吨7 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨7 图22:期货仓单丨单位:张7 图23:尿素期货持仓量丨单位:手7 图24:尿素期货成交量丨单位:手7 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院 图5:煤制尿素开工率丨单位:%图6:气制尿素开工率丨单位:% 图7:尿素待发订单天数丨单位:天图8:复合肥开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:wind华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:上游库存丨单位:万吨 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图17:尿素出口盈亏(小颗粒)丨单位:美元/吨图18:尿素出口盈亏(大颗粒)丨单位:美元/吨 图19:尿素成本丨单位:元/吨图20:山东现货利润丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨图22:期货仓单丨单位:张 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位:手图24:尿素期货成交量丨单位:手 数据来源:郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com