半财年净利润增长17%，效率提升驱动高质量增长

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滔搏（06110.HK）上半财年净利润增长17%，效率提升驱动高质量增长。公司在中国经营以国际运动品牌为主的全域零售平台。2024财年上半年公司实现收入141.8亿，同比+7.3%；基于折扣同比改善、零售收入占比提升、新品占比提升、店效人效提升等因素，实现高质量增长，归母净利润同比+16.7%至13.4亿元。上半财年毛利率同比小幅下降0.9百分点至44.7%，毛利率变动主要因去年基数较高，今年品牌合作伙伴对促销帮助在疫情后合理递减，预计未来影响将逐渐削弱。上半财年费用控制情况良好，费用率的改善与客流恢复、数字化赋能带动下店效、人效提升相关。核心经营利润率稳步提升，维持74%高分红率。公司门店持续调整优化，实现全域高质量增长。我们基于公司二季度销售增速放缓，以及