钢材季度策略报告：水激则旱 矢激则远

钢材 投资咨询业务资格： 投资要点： 证监许可【2012】338号恒力期货研究院2023.9.28 ⚫三季度总结：三季度螺纹价格以窄幅震荡为主，主力合约从10切换至01。螺纹01合约最高涨至3890元/吨，螺纹01合约最高涨至3890元/吨，最低价为3588元/吨7月上旬螺纹冲上涨，8月份钢材价格持续下跌，9月继续上行。主要是上半年大跌之后，短时间难以出现较大驱动改变基本面现状，在相对较小的利多利空冲击前，行情难以出现持续性大涨大跌。 研究员 姓名：刘文波从业资格证号：F03095242投资咨询证号：Z0017330邮箱：liuwenbo@hengliqihuo.com ⚫后市展望： 1、10预计价格下跌，关注季节性旺季带来的需求释放程度及负反馈钢厂减产节奏。预计四季度局面和22年有所类似，维持淡季炒作政策预期而旺季需求可能证伪的节奏，市场倒逼钢厂减产来改善供需结构，从而形成新一轮负反馈。 联系人 姓名：许家浩从业资格证号：F03102230邮箱：xujiahao@hengliqihuo.com 2、11-12月预计在季节性冬储逻辑下，价格会比10月份坚挺，预计四季度呈现“V”型行情走势。 ⚫四季度投资建议：三季度强政策刺激预期兑现的概率不高，尤其是地产方面仍会维持政策定力。节奏上建议若10月份在政策预期或旺季需求预期下提前透支行情高度，则维持逢高偏空思路；12月份关注低位做多的机会。 ⚫风险因素：外围宏观风险、政策刺激力度超预期、需求实质性改善明显。 重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供恒力期货的专业投资者参考。若您并非恒力期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 正文目录 1. 2023三季度行情回顾............................................................................................................................42.螺纹钢供应分析....................................................................................................................................52.1国内产量..........................................................................................................................................................52.2原料供应..........................................................................................................................................................62.3进出口..............................................................................................................................................................72.4供应梳理..........................................................................................................................................................73.螺纹钢需求分析....................................................................................................................................83.1房地产..............................................................................................................................................................93.2基建.................................................................................................................................................................123.3制造业.............................................................................................................................................................143.5需求端梳理.....................................................................................................................................................154. 2023四季度行情展望及相关投资机会.................................................................................................164.1钢材四季度行情展望.....................................................................................................................................164.2相关投资机会.................................................................................................................................................17 图表目录 图12023年三季度螺纹行情走势................................................................................................................................10图2钢材月度平衡表....................................................................................................................................................10图3粗钢历年产量........................................................................................................................................................10图42023年钢材库存...................................................................................................................................................10图52014年至今国内粗钢产量变化.............................................................................................................................10图6铁水产量...............................................................................................................................................................10图7钢材产量...............................................................................................................................................................10图8钢材压产情况.......................................................................................................................................................10图9钢材价格...............................................................................................................................................................10图10钢材出口..............................................................................................................................................................10图11钢坯出口.............................................................................................................................................................10图12固定资产投资完成额累计同比............................................................................................................................10图13新开工项目投资额与开工面积..................................................................................................................