健康科技的未来2023

2023年10月 Investments 聚焦：基于价值的护理健康科技的策略 分部门趋势和预测全球出口 作者术语表 健康科技的未来20232 我们很高兴为您带来健康科技2023年未来报告，全面分析趋势，机遇以及当今医疗技术创新市场的挑战。 我们以谨慎的前景开始2023年，毫无疑问，今年对于整个创新经济的利益相关者来说都是困难的。然而，今年夏天经济状况已经稳定，并继续显示出走强的迹象。公开市场显示出改善的早期迹象，通货膨胀正在减速，利率可能接近顶点，投资的总体回落已经稳定。 尽管如此，当前的投资环境仍面临着持续的挑战，其特点是交易减少，投资步伐放缓，支票规模较小以及估值下行压力。公司面临着更加严格的投资者，并且正在努力应对对强劲的单位经济和盈利途径的需求。许多后期公司正在修改增长预测并削减成本，以避免今年的筹款活动，以逃避艰难的估值对话。 尽管面临这些挑战，但仍有理由感到乐观。今年，健康技术公众的表现开始表现出弹性，代表了一年多以来的第一个积极趋势（第20页）。同样 ，随着交易量的上升，并购市场也开始显示出活力的迹象(第20-22页)。在投资方面有一些有希望的亮点，例如基于价值的护理，大型付款人和零售商的战略收购有所增加（第11页）。 新的投资环境已经重新设定了估值，以匹配可实现的增长和盈利目标。这种调整虽然对许多人来说是痛苦的，但将导致更多功能的市场。在 2022年末的下跌之后，风险投资已经反弹，并且仍然有足够的干粉可用于对健康技术创新经济进行适当规模的投资。尽管近期前景仍然不稳定 ，但我们对创新经济韧性的信念仍然坚定不移。最具创新力的公司不仅会在这种新的投资环境中生存下来，而且会因此而变得更强大。 RaysaBousleiman 副总统, 医疗保健风险投资关系管理，硅谷银行 杰基·斯宾塞 硅谷银行生命科学和医疗保健银行关系管理主管 朱莉·埃伯特 硅谷银行生命科学与医疗保健银行董事总经理 NinaKandilian 副总统, 医疗保健风险投资关系管理，硅谷银行 健康科技的未来20233 健康科技的未来20234 在2022年急剧下降之后，今年的Healthtech投资和交易速度相 对稳定。2022年，公开市场的大幅回调，全球地缘政治因素和联邦加息 导致投资美元从2021年的历史高位大幅下跌。暗示底部，季度环比(QoQ)投资在过去三个季度相对持平。这种稳定表明，我们可能处于一个新的投资环境中，其特点是交易减少，支票规模减小和投资速度放缓。 已经有相当多的估值下行压力今年，平盘或倒盘明显增加。在2021年疯狂市场中定价的后期公司尤其感到烧伤。在2022年，许多公司很可能从2021年的融资中获得足够的跑道，以避免在2022年筹 集新资本。现在，对于以前通过将内部扩展到 认真考虑估值重置新的投资环境已经重新设定了估值，以匹配2023 年更温和的增长和更高的盈利目标。 自22年下半年以来，风险投资已经反弹， 和充足的资本仍然可用于规模合适的投资进入健康科技公司。 Healthtech HealthtechVC交易和美元 USEU和英国交易计数 $16B 278 267 266 256 238 239 218 188 175 215 164 194 148 153 137 142 160 Q1'19Q2'19Q3'19Q4'19Q1'20Q2'20Q3'20Q4'20Q1'21Q2'21Q3'21Q4'21Q1'22Q2'22Q3'22Q4'22Q1'23Q2'23 307 $14B $12B $10B $8B $6B $4B $2B $0 地理（百万美元） 2020 2021 2022 20231 US $16,289 $40,051 $18,485 $6,886 欧盟和英国 $2,170 $4,257 $4,582 $1,267 Total $18,459 $44,308 $23,067 $8,153 注：1）所有2023年数据均截至2023年8月1日。资料来源：PitchBook，SVB专有数据和SVB分析。 健康科技的未来20235 Healthtech 按年度划分的健康技术VC上升，持平/下降和未披露的估值 著名的2023Healthtech上升回合 美国、欧盟和英国 1.0X F系列 $260M 提供程序操作 1.8X B系列 $80M 医疗保健导航 1.4X D系列 $80M 提供程序操作 2.2X C系列 $75M 提供程序操作 1.2X D系列 $71M 替代护理 2.6X B系列 $62M 提供程序操作 2.0X B系列 $60M 临床试验支持 2.3X D系列 $5400万 临床试验支持 3.3X C系列 $45M 提供程序操作 Bo和SV 1.4X C系列 $34M 替代护理 美国、欧盟和英国Step-Up1阶段交易规模Sector 平盘或下一轮交易的百分比上一轮交易的百分比未披露估值轮次的交易百分比 51% 51% 56% 63% 78% 15% 39% 38% 32% 39% 9% 5% 4% 9% 9% 20192020202120222023 今年带来了一波下跌和平盘-也就是说，对于那些披露估值的。估值已经越来越多的未报告今年有创纪录的78%的未披露估值交易。下跌和平盘的实际数量可能高于数据显示的水平。尽管这些估值削减无疑给公司及其利益相关者带来了痛苦 ，但它也导致了市场规模的调整，以实现更可持续的未来。 ok，SVB专有数据 B分析。 注：1）通过将当前风险投资轮的货币前估值除以上一轮风险投资轮的货币后估值来计算的升压倍数。资料来源：Pitch 健康科技的未来20236 按年份划分的HealthtechMega-Deal交易量 美国、欧盟和英国 交易总额的百分比 120 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 100 80 60 40 20 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023年按主要细分行业划分的健康技术大交易 替代护理提供者操作临床试验支持 $100M $2.15M $20.3M 3.75亿美元 $110M 1.66亿美元 $200M 2 $260M$100M $300M 医疗保健导航 $179M 毫不奇怪，大型交易减少了116%1考虑到2021年和2022年现金公司的大量投资，2021年至2022年的投资和2022年至2023年的投资减少了80%。今年，只有1%的交易是大型交易，低于2022年(4%)和2021年(8%)。此外，只有23%的投资美元是大型交易， 低于2022年(38%)和2021年(61%)。 尽管有很多可用的投资 美元在场外，投资者在估值方面受到纪律处分许多后期公司正在修改增长预测并削减成本，以避免今年的筹款活动，以逃避艰难的估值 对话。 在强劲的公开市场的支持下，2021年和2022年的估值非常慷慨，这是我们今天所没有的。 能够展示的高质量公司强单位经济已经能够获得后期融资。替代护理和提供者运营赢得了大多数大型交易。基于价值的护理（VBC）是一个亮点，今年一半的大型交易都集中在基于价值的护理提供或支持 上：碳健康，会标 健康，努力健康，Aledade和Vytalize。 Healthtech 注:1)Mega-dealsareventure-backedinvestments≥$100M.2)Shiftmed的$200Mdealincludesdebt.Source:PitchBook,SVBproprietarydataandSVBanalysis. 健康科技的未来20237 Healthtech 顶级城市的美元和（交易） 329 151 202120222023 West 328 $2.5B 208 103 119 热门城市 2021 2022 20231 湾区 11.7B美元 $6.2B(165) $6.2B(165) (237) NewYork $8.4B(183) $3.0B(156) $1.1B(88) 364 波士顿地区 $3.4B(92) $2.0B(87) 6.85亿美元（ 370 56） 芝加哥 $6.4B(17)2 6.57亿美元（ 1.15亿美元（ 19） 15） 奥斯汀 7.94亿美元（ 5.39亿美元（ 1.12亿美元 88 26） 25） （9） 85 20212 2022 $1.8B 761M美 11488 3922 2021 $14.0B $7.5B $13.2B $5.9B $1.7B $1.1B $3.7B $1.9B $1.3B $5.78M 3.82亿 $1.0B 8.35亿 25 55 202120222023 $2.34M 6038 $1.8B 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2023 2022 2023 重大交易（2023年1) 东北东南 中西部 落基山脉西南 注：1）所有2023年数据均通过2023年8月1日。2）2022年4月1日，总部位于芝加哥的VillageMD从WalgreensBootsAlliance筹集了52亿美元的风险投资。资料来源：PitchBook，SVB专有数据和SVB分析。 健康科技的未来20238 减少医生职业倦怠和行政负担 提高质量和成果 关注行为健康 展开 获得预防保健 临床试验启用 让消费者更好地维护自己的健康 Healthtech 改善妇女获得保健的机会和结果 集成技术解决方案 进入临床和研究提供程序工作流 提供权利 在正确的时间照顾，推动更好的结果 改善访问 高质量 精神卫生保健 增加主要 帮助预防昂贵的护理专业护理 利用技术 授权临床试验 Operations 让消费者参与进来 负责他们的健康在临床环境之外 提高认识 健康公平差距& 解决服务不足的问题护理需求，包括 专门照顾妇女 6.87亿美元 8.15亿美元 8.87亿美元 $1.8B $2.3B 风险投资（2023年1) Provider 工作流优化 临床决策支持 行为健康Primarycare临床试验启用 注：1）截至2023年8月1日对美国，欧盟和英国公司的投资。来源：PitchBook ，SVB专有数据和SVB分析。 $530M $5.75M 健康与保健妇女健康 健康科技的未来20239 健康科技的未来202310 Healthtech 注意（护理）差距长期以来，美国的医疗保健系统一直在努力应对不断上涨的医疗保健成本，供应商负担过重以及相对较差的结果。尽管美国在医疗保健上的支出比其他国家多得多，但结果却更糟。与其他高收入国家相比，美国的可预防死亡率和婴儿死亡率最高。美国在获得医疗服务方面存在不平等的历史，有色人种和低收入人群更容易遭受不利影响。 与其他人群相比，健康结果。这些问题部分源于效率低下按服务收费(FFS) LAN目标声明2 美国医疗保健支付与质量和价值相关的百分比 医疗保险优 传统医疗保险 报销模式，它规定了提供者如何为他们提供的服务付费。在FFS下，提供者为他们提供的每一项服务付费，并根据数量得到奖励——如果他们提供更多 的护理，即使他们没有达到预期的健康结果，他们也会得到更多的报酬。因为FFS模式关注的是数量而不是护理质量，所以它对提供者产生了不一致的激励。基于价值的护理（VBC）旨在通过将报销提供者与他们提供给患者的结果而不是护理量联系起来来改变这种动态。提供者因达到某些医疗保健结果，质量和成本措施而获得奖励。 挑战尽管最近势头强劲，但VBC的采用也面临挑战。最大的障碍之一是金融风险提供者必须承担参与VBC合同的风险。基于风险的补偿模式需要时间才能实现盈利，这是提供者和投资者在不同级别上承担的风险。大多数提供者都建立在主要的FFS系统中，并且必须承担适应VBC带来的运营和技术挑战，包括护理协调，风险评估和健康结果测