铜行业深度:铜价仍存进一步修复的动能
铜价跟随宏观事件波动,如石油危机、日本经济泡沫、中国经济腾飞、次贷危机、全球疫情及俄乌冲突等。铜价与全球主要经济体的PMI密切相关,目前来看,美国、日本的PMI较疫情之前的水平仍有差距,进一步修复的动能仍存。铜供给缺乏弹性,铜矿生产集中度较高,全球前五大矿产铜企业分别为美国自由港、澳大利亚必和必拓、智利国家铜业、瑞士嘉能可和美国南方铜业。铜终端行业耗铜量1456吨,同比增速1.2%。电力、新能源领域用铜表现较好。全国汽车产销继续保持增长,尤其是新能源汽车对铜消费拉动明显。铜库存维持五年来低位,对价格形成支撑。
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