综合晨报：拜登到访以色列，中国三季度GDP同比4.9%

日度报告——综合晨报 拜登到访以色列，中国三季度GDP同比4.9% 报告日期：2023-10-19 外汇期货 拜登到访以色列 美国总统拜登到访以色列，没有表态调停冲突的言论，预计巴以冲突还会继续，市场风险偏好面临下行压力。 股指期货 中国三季度GDP同比增速4.9% 中国三季度GDP同比增速超预期录得4.9%，累计同比5.2%，从当前形势看，完成全年目标问题不大。但9月份供需两端环比 综弱于历史季节性，印证了修复斜率偏低的现实。 合国债期货 晨习近平出席�三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式 报价格回升、政策带动等多重因素共同导致了三季度经济增速超市场预期，但在9月，工增和社零的环比增速均低于季节性水平，另外地产数据依然整体偏弱。经济修复成色需继续观察 贵金属 美联储褐皮书：自9月以来经济活动几乎没有变化 金价再度大涨，主要是受到地缘政治风险的支撑，一方面是避险情绪，一方面是巴以冲突推动油价上涨，美国面临的滞胀压力增加。短期不宜过度追高。 黑色金属 前9月房地产开发投资额继续承压 9月经济数据显示地产销售和投资的单月同比降幅明显收窄，需求进一步下台阶的担忧有所下降，但继续强刺激的预期也会随之减弱。当前高铁水带来的供应压力依然有待于化解。 农产品 2023年9月我国进口食糖54万吨 中国9月进口食糖54万吨，虽然同比减少30.7%，但环比继续 提升，较8月增加17万吨。 徐颖首席分析师（宏观策略）从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609Tel：63325888-1610 Email：ying.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、能源化工（电力）7 2.5、农产品（豆粕）8 2.6、农产品（棕榈油）8 2.7、农产品（白糖）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 拜登到访以色列(来源：Bloomberg) 拜登短暂到访以色列与以总理进行了会谈，拜登称向后者提出了一些尖锐的问题。将进一步为加沙地带和约旦河西岸提供1亿美元的援助资金。以色列同意援助物资从埃及转运至加沙地带。 美国续发130亿美元20年期国债中标收益率创纪录最高(来源：Bloomberg) 美国财政部续发130亿美元20年期国债，中标收益率报5.245%，创纪录最高水平，而美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为5.257%，之前一波下跌推动其收益率上涨约10个基点。 美联储褐皮书：美国经济增长前景稳定或小幅放缓(来源：Bloomberg) 褐皮书称，“短期经济展望整体上可以用稳定或增速略微疲软来形容，全国劳动力市场的紧张情况继续缓解”。报告称，由于价格和产品供应的差异，消费者支出喜忧参半，在一般零售商和汽车经销商中表现的尤其明显。 点评：美国总统拜登到访以色列，没有表态调停冲突的言论，预计巴以冲突还会继续，市场风险偏好面临下行压力。美国总统拜登周三到访以色列，我们看到拜登向以色列总理提出了尖锐的问题，这表明美国不希望以色列升级冲突形势，但是拜登并没有明确表态美国将会调停局势，这意味着短期巴以冲突还会延续，以色列对于加沙地带的地面行动随时有可能进行，市场风险偏好继续处于被压制状态。 投资建议：美元短期高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 上海市优化公积金贷款住房套数认定标准(来源：wind) 上海市优化住房公积金个人住房贷款住房套数认定标准，自10月30日起施行。缴存职工家庭名下在上海市无住房、在全国未使用过公积金贷款或首次公积金贷款已经结清的，认定为首套住房；缴存职工家庭名下在上海市已有一套住房、符合改善型认定条件，在全国未使用过公积金贷款或首次公积金贷款已经结清的，认定为�二套改善型住房；在全国有未结清的公积金贷款，或在全国有两次及以上公积金贷款记录，不予贷款。同时，停止向购买�二套非改善型住房、�三套及以上住房的缴存职工家庭发放贷款的政策维持不变。 中国三季度GDP同比增速4.9%(来源：wind) 中国前三季度GDP同比增长5.2%。分季度看，一季度GDP同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度GDP增长1.3%。中国9月规模以上工业增加 值同比增4.5%，预期增4.6%，前值增4.5%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。中国9月社会消费品零售总额同比增5.5%，预期4.9%，前值4.6%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长5.9%。中国前三季度固定资产投资同比增3.1%，预期增3.1%，前值增3.2%。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1-8月份加快0.3个百分点。 中国发布支持高质量共建“一带一路”的八项行动(来源：wind) 国家主席出席�三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲，宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动。关于构建“一带一路”立体互联互通网络，习近平说，中方将加快推进中欧班列高质量发展，参与跨里海国际运输走廊建设，办好中欧班列国际合作论坛，会同各方搭建以铁路、公路直达运输为支撑的亚欧大陆物流新通道。积极推进“丝路海运”港航贸一体化发展，加快陆海新通道、空中丝绸之路建设。 点评：中国三季度GDP同比增速4.9%，前三季度累计增速5.2%，折合两年平均累计增长4.1%，已经超过政府目标线的两年平均增速4%，从这个角度看，完成全年目标问题不大。 9月份数据表现出供给强于需求的态势。从环比视角看，无论是工业增加值、还是社零和固定资产投资，9月环比增速均弱于历史季节性，这也印证了当前修复斜率偏低的现实。 投资建议：经济止跌，基本面矛盾有所缓和，中期仍然看好顺周期品种的超额收益。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展了1050亿7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月18日以利率招标方式开展了1050亿 元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。另有1020亿元逆回购到期，单日净投放30亿元。习近平出席�三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式(来源：中国政府网) 国家主席习近平出席�三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲，宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动。关于构建“一带一路”立体互联互通网络，习近平说，中方将加快推进中欧班列高质量发展，参与跨里海国际运输走廊建设，办好中欧班列国际合作论坛，会同各方搭建以铁路、公路直达运输为支撑的亚欧大陆物流新通道。积极推进“丝路海运”港航贸一体化发展，加快陆海新通道、空中丝绸之路建设。 三季度GDP同比和9月经济数据整体超出市场预期(来源：国家统计局) 三季度GDP同比和9月经济数据整体超出市场预期。三季度GDP同比增长4.9%，预期4.4%，前值6.3%；9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，预期4.55%，前值增4.5%；社会消费品零售总额同比增5.5%，预期4.85%，前值4.6%。1-9月固定资产投资累计同比为3.1%，预期3.07%，前值3.2%。 点评：多重因素作用下，三季度经济增速超市场预期。一者价格回升，上游原材料行业补库存意愿增强；二者以汽车、电气机械和计算机通信等与产能升级相关的行业投资增速整体较高；三者居民部门消费意愿逐渐回归季节性水平，出行社交类消费需求持续释放；四者8-9专项债集中发行，基建投资有韧性。但细看9月数据，仍然能够发现经济修复的斜率 不高且隐忧仍存。生产和消费虽然在三季度整体表现较为亮眼，但在9月，工增和社零的环比增速均低于季节性水平。另外，8-9月稳地产政策集中推出，但地产相关指标多数还在走弱，且近期房企违约、破产风险仍在发酵。10月后，稳地产政策出台的频率有所下降，“银十”地产数据的表现可能也是成色不足的。 投资建议：当前基本面对于债市难言完全利空，近期利率的上行主要是政府债供给压力较大，资金面略偏紧所导致的。在化债的背景下，地方债频频“发飞”可能会引起监管层的关注，预期未来央行仍有可能通过多种政策工具来呵护银行间资金面，资金利率一旦转松，债市可能会进入“牛陡”行情中。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 沃勒：可以将资产负债表减少2万亿至2.5万亿(来源：wind) 美联储理事沃勒：美联储可以将资产负债表减少2万亿至2.5万亿美元；不想在停止加息之 前讨论降息；需要看看未来6到12个月通胀的发展情况，然后再考虑降息；没有人预计近期会降息。仍有可能再加息一次，是否以及何时加息将完全由数据驱动；无论出于何种原因，长期利率上升都会导致紧缩。 美国9月新屋开工总数年化为135.8万户(来源：wind) 美国9月新屋开工总数年化为135.8万户，预期138万户，前值自128.3万户修正至126.9 万户；营建许可总数147.3万户，预期145万户，前值自154.3万户修正至154.1万户。美联储褐皮书：自9月以来经济活动几乎没有变化(来源：wind) 美联储褐皮书：自9月以来经济活动几乎没有变化，整体物价继续温和上涨；消费支出呈现不稳定态势，尤其是汽车和一般零售业；全国劳动力市场紧张程度继续缓解；几个地区报告称，预计未来价格大幅上涨的公司数量有所减少。 点评：金价再度大涨，同时美债收益率上行和美元指数上涨，主要是受到地缘政治风险的支撑，一方面是避险情绪，一方面是巴以冲突推动油价上涨，美国面临的通胀压力增加，但经济延续降温趋势，这就增加了滞胀风险。美联储褐皮书对经济的描述进一步偏温和，消费虽然今年表现超预期，但开始变得不稳定，后续我们认为消费动能会逐渐减弱，就业市场的供需紧张也进一步缓和。此外，美股明显下跌，一是利率持续攀升对估值的打压，一是财报季开始后，盈利不及预期所致。 投资建议：地缘政治风险推高金价，短期不宜过度追高。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 洗煤厂样本开工率较上期下降(来源：Mysteel) 全国110家洗煤厂样本：开工率73.01%较上期降2.98%；日均产量62.15万吨降2.68万吨； 原煤库存248.22万吨增9.05万吨；精煤库存104.94万吨降12.1万吨。原煤生产保持稳定(来源：统计局) 原煤生产保持稳定，进口快速增长。9月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长0.4%，增速比8 月份放缓1.6个百分点，日均产量1310万吨。进口煤炭4214万吨，同比增长27.8%，增速 比8月份回落23.0个百分点。1—9月份，生产原煤34.4亿吨，同比增长3.0%。进口煤炭 3.5亿吨，同比增长73.1%。 长治沁源市场炼焦煤价格小幅下跌(来源：Mysteel) 长治沁源市场炼焦煤价格小幅下跌。现低硫主焦煤A8.5、S0.5、G83执行2250元/吨跌50元/吨；低硫瘦主焦煤A8、S0.5、G65最新成交均价2201元/吨，以上均为出厂价现金含税。 点评：焦煤方面，近期铁水产量下降，双焦需求端下行。供应端来看，随着双节结束，前期停限产煤矿逐渐复产。后期来看，除了钢厂亏损影响外，秋冬季需求季节性走弱，后期铁水将逐渐下降，对原料形成一