晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月19日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。2、中国前三季度多项经济指标保持增长，国民经济持续恢复向好。具体来看，前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。9月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.2个百分点，连续2个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.3%。3、国新办举行新闻发布会，国家统计局回应经济运行热点问题。发布会要点包括：1、三季度，由于消费持续回升，出口下行，投资增速在回落，经济增长“三驾马车”影响格局略有变化，最终消费支出对经济增长贡献率提升，达到94.8%。2、四季度经济运行将延续恢复向好态势，随着政策逐步落实到位，积极效应将进一步释放。3、需继续加大政策落实力度，巩固和加强民营经济发展基础。4、我国人口数量虽有所下降，但人口质量改善速度更快。4、第三届“一带一路”国际合作高峰论坛10月18日在北京开幕，中国宣布支持高质量共建“一带一路”八项行动，包括：一、构建“一带一路”立体互联互通网络。二、支持建设开放型世界经济。中方将创建“丝路电商”合作先行区，同更多国家商签自由贸易协定、投资保护协定。全面取消制造业领域外资准入限制措施。未来5年（2024-2028年），中国货物贸易、服务贸易进出口额有望累计超过32万亿美元、5万亿美元。三、开展务实合作。中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目。中国国家开发银行、中国进出口银行将各设立3500亿元人民币融资窗口，丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建“一带一路”项目。四、促进绿色发展。中方将持续深化绿色基建等领域合作。五、推动科技创新。中方将在本届论坛上提出全球人工智能治理倡议，愿同各国加强交流和对话，共同促进全球人工智能健康有序安全发展。六、支持民间交往。七、建设廉洁之路。八、完善“一带一路”国际合作机制。5、上海市优化住房公积金个人住房贷款住房套数认定标准，缴存职工家庭名下在本市无住房、在全国未使用过公积金贷款或首次公积金贷款已经结清的，认定为首套住房；缴存职工家庭名下在本市已有一套住房、符合改善型认定条件，在全国未使用过公积金贷款或首次公积金贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房；在全国有未结清的公积金贷款，或在全国有两次及以上公积金贷款记录，不予贷款。同时，停止向购买第二套非改善型住房、第三套及以上住房的缴存职工家庭发放贷款的政策维持不变。政策自10月30日起施行。6、美国财政部发布许可证，暂停对委内瑞拉的部分制裁。美国财政部的许可证与委内瑞拉石油、天然气、黄金行业相关。股指期货10月18日A股市场持续缩量弱势下跌格局，两市仅逾500个股收涨，盘面资金热点匮乏且仅新能源车链条强势表现，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数下跌0.80%报收3058.71点，深证成指下跌1.24%报收9816.68点，创业板指下跌1.20%报收1938.44点，科创50指数下跌1.41%报收869.76点。申万一级31个行 业(2021年新)多数收跌，其中社会服务、环保、美容护理、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7672.2亿元，北上资金日度净流出11.61亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2467.19点、3610.58点、5524.60点和5908.01点，日度涨跌幅分别为-0.47%、-0.79%、-1.26%和-1.72%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.15%、升水0.20%、升水0.12%和贴水0.35%。昨日A股市场边际再度大幅走低，沪指盘中持续性逼近年内低点而创业板指再创阶段新低水平，两市超4700个股收跌、市场成交环比小幅放量，消息面国内集中公布季频、月频经济数据，三季度国内经济总量数据超预期但是三驾马车结构性分化愈演愈烈。隔夜美股市场三大关键性股指集体收跌，美债收益率不同期限集体收涨而美元指数震荡盘整走势为主，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货持续上涨。短线来看，节后A股市场整体行情表现持续弱于预期，市场情绪始终受外盘风险偏好拖累，各关键指数持续呈现磨底行情，预期短期内弱势行情或难快速扭转，建议投资者股指期货操作观望为主，多看少动，不建议追空，现在点位追空意义不大。但是边际角度来看国内利多因素正在快速积累，上周中央汇金宣布增持四大行同时周末证监会宣布融券新规，政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”持续发力，此外昨日公布季频经济数据整体超预期，国内消费持续复苏为国内经济构成上行推动，而9月新增人民币贷款虽然总量略不及预期但结构趋于改善且其中居民中长期贷款转同比多增。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月18日以利率招标方式开展1050亿元7天期逆回购操作，当日1020亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行2.10bp报1.8350%，SHIBOR1W上行5.50bp报1.8990%，SHIBOR3M上行0.8bp报2.3210%。现券收益率小幅上行，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.8bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.8bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.25bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。宏观数据方面，国家统计局今日早间发布数据显示，中国前三季度GDP同比增长5.2%。中国9月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.6%，前值增4.5%。中国9月社会消费品零售总额同比增5.5%，预期4.9%，前值4.6%。中国前三季度房地产开发投资同比下降9.1%，预期降8.5%，前值降8.8%。国家统计局表示，初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将会继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。资金面方面，周三整体仍供求平衡，主要质押式回购利率均上涨，其中可跨月的14天期品种涨幅略甚。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花隔夜ICE美棉下跌，12月合约报收84.32美分/磅，较前一交易日涨1.46%，盘中称下探至82美分附近后快速上涨收阳，因忧虑美国棉花产量的提振，不够来自需求端的忧虑影响仍在。USDA公布的10月供需报告下调了美国棉花产量，但USDA 公布的出口销售数据不佳拖累了棉价，截至10月5日当周，美国棉花出口销售为4.34万吨，周环比降幅达到82.1%。新棉收割方面，USDA公布称，截至10月15日，棉花收割率33%，上一周为25%，高于五年均值，但低于去年同期为36%。技术面日线探底回升，但仍旧承压于均线压力。国内郑棉承下跌运行，昨晚价格下挫至16400关口下方后反弹收起，主力合约收于16455元/吨。基本面国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，竞拍成交率下降至30%以下，市场观望氛围增加。当前棉市阶段性供给转入宽松，新疆籽棉收购相对理性，价格有所下跌，机采籽棉收购价下降至7.5-7.7元/公斤。进口方面，9月中国进口棉花24万吨，同比提高165%，因内外棉价差显示进口利润较大，激发进口动力，但下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价显现压力下跌。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价进入承压下跌走势。白糖隔夜ICE原糖冲高承压回落，3月合约报收27.41美分/磅，收盘价日跌0.29%，伦敦白糖12月合约报收740.8美元/磅，日涨幅0.3%，日内价格再创年内新高。印度延长出口限制至10月31日以保障国内供给，当前国际糖市供给仍有巴西主导，市场仍在担忧供给给国际市场贸易流紧张影响，而巴西受天气影响或令发运延迟而继续给糖价形成支撑。当前印度和泰国将进入生产季，关注生产进度和产量预估调整。技术上ICE原糖高位震荡偏强运行。国内糖市昨日现货价格稳中有跌。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少23.71万吨，降幅30.7%，环比回升17万吨。2022/23榨季截至9月累计进口食糖388.56万吨，同比减少144.69万吨，降幅27.13%。综合来看，旧榨季结转库存处于国内历史同期偏低水平，9月食糖进口环比提升，新糖陆续上市等阶段性供给紧张局势难以持续，高糖价下令糖价承压回落运行。技术上郑糖主力合约60日均线附件再度承压。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量环比提升与新糖供给陆续上市压力下，短期郑糖震荡承压运行。油脂油料周三内盘油脂高位有所回落，菜油领跌油脂，价格在近期上涨后上方压力显现，整体走势弱于外盘，国内油脂现货基差与成交走弱对价格带来抑制。美豆与巴西大豆CNF价差缩小令近期美豆出口出现边际改善，另外NOPA数据显示9月美豆压榨量创新高以及巴西大豆播种延迟提振美豆价格。国内豆粕冲高回落，现货走高对近月带来支撑，但远月采购到港压力仍令盘面承压。全国基差报价：截至10月18日，一级豆油天津01+260元/吨，日照01+350元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01+0；豆粕天津01+450，日照01+400，华东01+350。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价止跌企稳，截止10月18日红粉蛋均价4.35元/斤，红蛋均价4.3元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或维持弱势：供给端持续增加，尽管开产减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老 鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升，产业鸡蛋库存增加；消费端进入季节性低迷期，市场以消化节前备货库存为主，鸡蛋走货较慢，各环节较为谨慎。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有利驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。逻辑和观点：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费迷期，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，期货近月或受现货拖累而偏弱。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议偏弱操作。苹果期货：主力合约宽幅下行，01合约收9240元/吨，价跌120点，成交缩量减仓；当前各产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量逐步上量，村镇收购点、毕郭，寺