Q3新品牌持续高增，收购MAIA ACTIVE补充女性业务

安踏体育发布2023Q3运营数据，主品牌/FILA/其他品牌同比为高单位数正增长/10-20%低段正增长/45-50%正增长。公司拟收购玛伊娅服饰75.13%股本权益，以进一步补充女性业务板块，增强满足消费者多元化需求的能力。安踏主品牌大货/儿童分别同比增长高单位数/中单位数，线下增速高于线上，折扣同比加深，主品牌库销比约为5个月左右。FILA品牌流水同比增长10-20%低段正增长，线上实现中双位数增长，折扣同比改善，主品牌库销比略高于5个月。其他品牌流水同比增长45%-50%，其中迪桑特/可隆流水同比增长40%-45%/65%-70%。我们预计主品牌驱动来自DTC下高经营杠杆提升带来的利润弹性，全年有望实现两位数增长。维持此前盈利预测，预计23/24/25年营业收入为619/721/820亿元，23/24/25年归母净利为94.6/113.8/131.9亿元，对应23/24/25年EPS为3.34/4.02/4.66元，维持“买入”评级。

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