军工行业周报：军工行业的“变”与“不变”

中航证券 20231115 券创究业洲究年工业评 国防军工 投资评级增侍 军工行业周报：军工行业的“变”与“不变”维持评级 报告摘要 核心观点x24!e: 秋浓法：云同牛1按长下跌1.93第：在中万31个行非户排名 第16，上月载二运阳正，八司短续下联态英，当军工业生但二至24以文.88%分信。军1.非！处于处于基本、吉络而、密企 行业只，公司卫星业受如é正式中里链直注于机 部提出关一间新信忘所信行业产供化营究环境的享（证求意作书 见陷）多，录首次实问士立主定成业业产压早地微品速区多传1s3 确试等多重消息而啦烂满：华力到通（+22.71呢）、变路证信 3:un:u:s2.S:r 车：建 ！17.01%），1海法工：11.9536）尝涨店居，H.信创领域山-4一I:>*bV/=*+*-31 同慢，可有料支（-34.4435），11可民或（-16.59）等照幅压前和关剂究报 本尚砸此前“估值车杀，底喀”持点： 1、分公司三至度业须及预划，营效报划资体让 "，行周成交额改大，呈现出恐吉络：2车63-33-H：[,， 3、上以等地该收治示势对行收难制满；H表c023C5-12 4、军T.IHH企份额势消 期右，或需待三季报尘境落定，担忧和恐慌情充分择放；小 授斯石，我们认为当下依然是“大用期中小期”，小周点药询些也约 化- 丧们认为，军行业的整化二、天资一，上体来：变化1：行业室之受 险了室！.方身的外量需求之，“大率”已然为行业了 内高的人花安，出机梦想照进题实，C919收获了1架的兰竿求大订 = 单，机的术杀高是气预划您期避；军留格由替补变为主力，近切助 1 中航证券究所发布 5*7:n':50251 "加使罕留转司了轰：恢空经济实质性提速、531→，可务流、 实军公布无人驾驶助空作下管理告行条例，全球首张（WTOT项 上的号格让在我压发：卫早送网，业航人全国开花划 签：民领成可造价业新按订单币烯分首改宠破全球计单成，创 下历必新高 变化2：竞单密局之交 资质量垒、需求把造、技术门业、而发五期等记成了率行业的跑 格局对奖片，新形卖对车工行“气产少标业1新的数享，之 I来、土产的红间也当至现新的变，军下行业的供应证正在社行 重单（点体逆栏洋第珞根产战地节花分替），十，分1为北 的，主机！“聚生计发出心非左恒进，企业从“的忘”手， 向“核心“，“关”额城过年：圳分额域药发度逐求齿计：全行F 主控和国产势安求之，创率等！就示学业为中蒸，全行业“时发 资人业建压将六新师大：能名云计算、大数正、控联列、必动业服网、 人1智能为步表考新一代数字技术所突破、成整：产非成比，军行业 心数字化智化品人势：新成新质小量将股为成斗大气的新动 刀、对于为费众多药瓦套企业、三将迎关器的机遭调整。实际上：我 们经能有到，很多年工个业部在计行产进应性、依培十的主动调整， 、折让原采来新领既的竞争会，亢老产业能损司织司展延中 变化3：增长速宰之受 军工业法注扩，当下进人以高成量发展为日标的新阶段，所 说高质发展，一方血是的咨刊增长，一方而是质的有效提升。 、买双心求营论性的持续的心连学长，长生逻或是态：质上，” 利示率”液标准专调整：资产订券主考专提：密产压所量了：" 正则我们此前品报层到的，在率行业“现家，云效期的 六通当宗定下件调整应是必牛然的、小定性也是必然的，车工行北安也在造坚 机车离繁东，的变化“索”外，互1.行的本质导征始终保 持“木”变我们认为行心“木”：，国际形势变化 罕工行业的外部革引力与国家政说是军工行业的内部驱别力，当前 压原杉势案拍尚整比，一「大我告中“以新安全许局保障新发要 加速正成： 格品”也产车与，内部动与“产率引的共司汽月下车“行业的“本 不变：宇标．不变 未来5年表军注设的1.心烂势就定实现理量百年查斗F标这 种关越性定性表述：更行非大逆栏、良逆。当求夜是实到“2027、 2035、2050三～年要日始，仅变工行止毕余时代， 军1行业有望迎买个利价兼当丑汽度停装计：高有 行业的不变工要有一。 投企款多年军下业控资策格：股地产化分外否单细件达 预制不图被，并验：并强的亲下代大时代， 世界之安，时之变、小义之变正以前有“方低川，全球化之势以 及假与斗来，人人强化」各国的安全所求，全球不贷再次迹人高速增长 期：强上必元强，军强方能国家，所实现建室百什车斗日标，加快汇 民车限行成界一产员，这与全山学设会主安四代化国家“路发 求. 胜求相造，更灯以率支： 念顺成新代国家安全内证，时心含城、小实的深安作 更合了我月发展1人向买对军三能刀的均要求，必准动军战格能力 ：必将领压陷限代化激史化策路、史信效益、史义连度 竹进、实现跨避比发展 不变2：时监二额，预期代变 访期来，我可以或察到，各方告在适：军以客，从法制、机 制、深购、完价等方方直直人新过行若改年和价；工央尽作持装深 化改中烂求高质量发：民多空企业在紫业方执忙机后的司到，也求 过对行业也，知期贤并术次变行业报期收当支是不工行业 的点，说厂军供高能是些1.行的片费日标：2025个三然 计与市，1四王！过当，「或右微治突依然持，或以冲突 正：“座！，气支十能行义，减不， 为代的多地区洗示*世，仁整求安上形落副烫的前提下，率下行 以月宁，断紧正国家势车行业户长制高期 纯个军1.行非的5点变与六交：我们认为，总作强且必方满军的 谅教许仍是车二行变的主线，长文右，实不变，不变， 车下行业前底品该心设出落支控表产，点业以当下到一227“， 机会在质野孕，认日前右工行业的长期预划然 车工行的长期心，当生车工业主谈化机 理、将总、择时，培待云雾整、本累化开 二、建议关注的细分领城疫个股 军机等航空装备产业链： 发司、发控制（发动），成复财，程技（要务维复合权整） 院材股份（尚血台企、合企逐持评等）、剩研商动（商湿台全），两部起 、“收件合会）等。 航天装角（弹、星、链等）产业链： 器（逆接器），东芯技华，北方5抗（抗控制单约信点 化）：注（卫星五联网），文翌注（军压贯系统死） 信总化1主叫控： 振科技，时 中航证券究所发布 务必阅快正文之片的迎款市则部分 > 止义日录 近周行情 重要事件及公告， 2023年三本度业续预告情况 8 2023年9几军工行情驱动因紊拆解：短期动预期下带求的系估值y 三上市公司实施神持、购或股权励行为值得关江， μ, 本周市场数据 +T 估值分税 (一) (二) 北上资金变化， (=) .15 (四) 融资余砸变化， +++16 li., “大军工”六大赛道投资全册图 .16 建议关注的细分预域及个股， 七、风险提示 22 阁表H泵 图19H军工情的下联添使站必动（按H度州期） 10) 图2军行业陆股通占自流地市值比例变化 14 3军下板块成量变化 .15 图4两市融资余额宁平工行业殿资余额走势情况 图5率细分产业投资全简图 图6共通集仙板块投资全最商图， 图7军！“新”领域（“大军”大扩充变道）投资全简图 8率！“新”领域（新装备）微全风简图， .2[] ...20 表1军上市公司23前牵度业结颜告情况统计 长2今年以来率上市公叫增持、叫购行为一览 .10 表2023年以来军工板块上市公可股权激酬情况， 装4近期正要车1ETT金份额变化 表51六人细分赛控数特点对比 .21 I.谨产非使，带动航实产饮整体发展， 和警，内志信间岛等任海域。1海警在多次娠警无效的情况下， 近·周行情 国房军1：（自）栏（-1.93），（）排4（1 ：综指（.72）深成（C.41，创非求者（0.36）： 幅前：左科度（+4.4），华刀到道+22.1），荧路道件+17.4），国长城 (-16.5y]1.i-14.8a: 联幅前：长华科技-15.1：、11三机（-11.87、脱宇科装-11.72*）、丝案科技 14.44%)、*$T栋(-11.11) 重要非件及公告 10H7H，新科技公当，公及控股一公司人总航空科装有限公习人注东漂综合 限10月公，端1红股公、：以道边公牌式转让全资公可龙六， 10H10H，心凌栏息公当，公及全资一公洲雨倍人图科装有限公习2023年 10H10口，高华料技公，公搬以白有资会改资以烈息，本次交易部完后： 公习产让有凯息133.333元证本、凯地息让的的13% 10H10口，行信迁发忙中信通航管表（：京）股资有装公司发行股份安义 寸余购法留产预法公告，公司教通过发行股价及支付州会门式购表下业平 持有的西安南抗电了信忘技术育限公可噪的设没：次交易不法发茅觉配套密企， 10片10口，科技公，公司技端海太在鸟涨股制造有限公以债变收的方式 分对作海太印“游艇.造方限公可，广东宝达能利造有臣公司行咨偿、学资企 10H10H，国普局禁发人羽非位还军美泡领：内对 表法对非招常项提多，原路管制等数前了型，场染“热汽、业 合法 1H11口，宗动力公产，公司股，公引重，关※4案收分限公币公十发 行股票产北京注光交易所二市状伴中司证隆会同总注业， 1月11日，心必联科公产，公可以升展股权助让划，本效与计安以投予的限利性 收索效334.21收，约占本义案公时公收总40,00的0.4 10H11H，三角对关公、公司报使月易共资余及有资会对技资授立全资一公 上海一价航中科技有收实作公作为募急资金技密项日“航中数字之会成户心攻日” 实添主体，新设立“今资十公将与公司共间实所空教字禁成口心项日，升展 及方资金台计资人00方元，股比同10。 行不必过531.84方股股股份，余资金不过3.5亿元的总位方密：同志1症光 10月11H，表动，公司073年1H本块：控收区限公司 大包.新博况、 培速限中位数为31.52%，净逻上限十位数为352.28，只况汇表： . 口产大飞机零部门装配务：服务国产大飞商商正发，计交可在大飞机产的 线路发及户，不次测新改全资公司注册资本人比币50，000万，.公工以募第资会 1开11口，“公，公到务完资产室资会关于中航「 达科技股价有限公司公开发行股段份有项“批复多，原同兰本改非公计发 科技份限公司（S）以过3亿典会购 微战汽证划各品录，计划段支个资公司资了亿，人门计十」发新能源汽 车产件一示化叫及高效动涡览出机：送项上十发成动过行排关生产 线理设，预计十产2：行套轻出化配三架总0方长产产月高效户划润旋压统 10，行二总东江省镇市考案洲，与广整北 月12：表1东P成沿遵过湾海弃公下炒：东产政区新发司 液法依规必，战区以时刻保持高度或许、坚保卫国家上议交全和也区：平稳定： 10H12口，三部发中印第：「轮车数会谈新 10月12，山回第团有双公可小的3同法洋装台会在福注咨会 深州厂蔡： 、2023年三季度业绩预告情况 其中13家动增：家业统函法，整法文：日前安布片（快）的一中公产 本1军上市公可212前季度业载预告帽况统计 12 1 C-IG.31s $75._32 -23.7±32 25*512; 20. 2$-.114 2:3 11552 4 7e*5. =-15; 35.5et -~1.3*4 : 2CC71.32 1.725 73.c32 f: $*>*.21 -1.1241 1.12 r- I:: -.1-I: ：，广证理 + ? 2."T ..2151 1.2-1-§ 1α.I-1 :; 1c -3.5ex -3-.c63 11 :H* 26.33 o.ccss 12 + 1